有色金屬行業(yè)：這“鋰”春色依舊
資源集中度逐步強(qiáng)化，鋰資源價(jià)格或?qū)⒎�(wěn)步上行。雖然鋰資源并不屬于稀缺資源，但便于提韌利用的鋰資源并不豐富，主要分布在少數(shù)國(guó)家和地區(qū)，被少數(shù)企業(yè)控制，這決定了鋰資源的供給分布集中。由于資源與下游加工分布錯(cuò)配，在企業(yè)成長(zhǎng)性需求的推動(dòng)下，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的整合意愿漸強(qiáng)。隨著龍頭企業(yè)并購(gòu)的推進(jìn)，鋰資源控制權(quán)的集中度將得到提升。較高的資源集中度決定了產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)，并且隨著資源集中度增強(qiáng)，鋰資源的價(jià)格也將呈穩(wěn)步上行的趨勢(shì)。
市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，期待新興領(lǐng)域需求爆發(fā)。一方面，消費(fèi)電子鋰電池需求旺盛，保證新能源市場(chǎng)啟動(dòng)前的需求高增速。另一方面，根據(jù)各國(guó)新能源汽車的政府方案和技術(shù)研究計(jì)劃，市場(chǎng)普遍預(yù)期2015 年將為全球新能汽車的爆發(fā)年，并將在此后保持較高的增速。然而，新興應(yīng)用領(lǐng)域的需求絲毫不能被低估。伴隨著醫(yī)藥行業(yè)的高速增長(zhǎng)和專利到期后非專利藥產(chǎn)量的快速提升，藥用兒鋰市場(chǎng)空間巨大；而新型鋰系材料隨著性價(jià)比的上升，未來對(duì)傳統(tǒng)材料的替代率也將逐步提高。
新增產(chǎn)能增速低于預(yù)期，鋰鹽市場(chǎng)持續(xù)景氣。面對(duì)市場(chǎng)旺盛的需求和對(duì)未來新能源汽車行業(yè)廣闊前景的預(yù)期，國(guó)內(nèi)外鋰鹽企業(yè)均提出產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，使得計(jì)劃新增鋰鹽產(chǎn)能暴增。盡管如此，由于全球主要鋰礦山和鋰鹽湖工作環(huán)境惡劣，建設(shè)進(jìn)度緩慢，而高企的建設(shè)成本也讓鋰鹽企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃普遍推后。我們預(yù)計(jì)未來三年鋰鹽市場(chǎng)將持續(xù)景氣，鋰鹽價(jià)格也將保持穩(wěn)步上行的趨勢(shì)。
投資建議。隨著資源集中度的逐步加強(qiáng)，鋰資源價(jià)格長(zhǎng)期看有望持續(xù)上行，具有資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位也將隨之逐步提升；未來幾年鋰鹽行業(yè)將進(jìn)入持續(xù)繁榮期，供求狀況不斷改善，已完成產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)量增長(zhǎng)空間較大的企業(yè)將最大程度的分享行業(yè)的快速發(fā)展；另外，鑒于未來醫(yī)藥市懲新材料市場(chǎng)較高的增速和目前鋰鹽新增產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)未來幾年氯化鋰產(chǎn)品線將持續(xù)保持供不應(yīng)求的狀況，具有此類產(chǎn)品線布局的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力巨大。因而，我們重點(diǎn)推薦資源優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)鏈完整且有望占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)的——天齊鋰業(yè)和產(chǎn)品種類豐富、短期內(nèi)產(chǎn)量提升潛力大且具有深加工技術(shù)優(yōu)勢(shì)的——贛鋒鋰業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；資源集中度狀況低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新增產(chǎn)能擴(kuò)張速度快于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場(chǎng)
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