有色金屬供需壓力進一步加大

有色金屬的終端需求端來看，其下游消費主要覆蓋三個領(lǐng)域：房地產(chǎn)行業(yè)、空調(diào)制造行業(yè)、汽車行業(yè)。金融期貨研究所指出，受到中國宏觀經(jīng)濟總體趨勢的影響，房地產(chǎn)、空調(diào)、汽車及電力等行業(yè)的表現(xiàn)疲軟，進一步加大了有色金屬品種的供需壓力。

首先，房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，需求前景不樂觀。2015年1-10月我國固定資產(chǎn)投資累計同比為10.2%，較1-9月份增速下滑0.1%，顯示了極大的下行壓力。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計增加2%，較去年同期的12.4%大幅下滑，東、中部地區(qū)的投資全線下行。

其次，空調(diào)去庫存延續(xù)，低迷格局難于改善。2009-2013年，國家對家用空調(diào)行業(yè)均有不同程度的補貼，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民補貼等，直接刺激了空調(diào)消費。2014年雖然，直接的補貼政策退出，但全年天氣較炎熱，拉動空調(diào)出貨。2015年對于空調(diào)行業(yè)是殘酷的一年，需求不旺貫穿全年，雖然各大空調(diào)廠打起了價格戰(zhàn)，但價格刺激并未給空調(diào)市場需求注入催化劑。

第三，汽車行業(yè)告別高增長，2015年產(chǎn)銷平淡。2015年汽車行業(yè)告別高增速的勢頭，傳統(tǒng)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均表現(xiàn)一般：上半年汽車銷量僅僅增長1.43%，產(chǎn)量增速回落至2.64%，同比收窄近7個百分點；也正由于上半年汽車經(jīng)銷商的主營業(yè)務(wù)收入增速下滑明顯，毛利潤也相應(yīng)減少，在7-8月份時主流整車廠與經(jīng)銷商共同主動去庫存，使得8月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)自3月以來首次降到50%以下。

總之，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，中國經(jīng)濟總體呈現(xiàn)持續(xù)下滑的走勢，且服務(wù)業(yè)占比提升，利空中國對有色金屬的消費需求，市場預(yù)期中國將逐步改變原來的投資穩(wěn)增長的政策思路，從而進一步對中國未來一段時間的有色金屬消費形成利空，金屬價格將持續(xù)疲軟。