金融市場動蕩鋅價仍將下跌
進入9月份以來，鋅期貨價格受到多方面因素的影響表現出疲弱的態勢，之前很多市場人士認為8月初的快速下跌探底應該是年內價格底部，但近一個月來市場環境的變化使得市場看法發生變化。
9月13日，希臘1年期國債收益率飆升至114.4％，兩年期和10年期國債收益率分別達67.9％和22.9％；對沖希臘5年期國債風險的信用違約互換（CDS）價格盤中飆升11.63％達4038點的歷史新高，成為全球最貴的信用違約互換產品。當下，金融市場對于希臘發生主權債務違約的預期高度關注，很多機構及市場人士都認為希臘違約是“板上釘釘”。甚至傳出歐盟準備讓希臘“有序破產”的消息，不過德國總理默克爾13日否認了這一猜測。歐元區成員國財政部長準備16日在波蘭舉行會議，繼續推進第二輪援助希臘方案的談判。相比今年上半年歐盟內部對于救助希臘的積極態度，目前德、法兩國的態度已經變得消極很多，這說明歐盟對希臘的救助并未達到當初預期的成效，反而遭遇騎虎難下的尷尬。很顯然，歐盟救援希臘失利使得金融市場對歐債問題的前景非常悲觀。花旗集團12日預計，未來3—6個月內一系列歐洲國家的主權評級將被下調，其中包括意大利、西班牙、希臘、葡萄牙和塞浦路斯；未來2至3年內，意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的評級將進一步被下調。
如果希臘問題最終以違約破產告終，那么必然會對歐洲經濟造成嚴重沖擊，歐元的穩定性也會被動搖。不過，德、法兩國并未完全放棄救助，而“金磚四國”也開始行動起來準備參與對債務問題國家的援助，這使得歐債問題的解決充滿變數。現在，歐債問題已經成為未來國際金融市場最大的隱患，國際股市、期市都空頭氣氛濃厚。
在外圍市場處在緊張、焦慮的氛圍中的同時，國內管理層對于通脹的擔憂也沒有表現出明顯的放松。而下半年管理層還需要擔心美聯儲一旦推出QE3可能對商品價格體系造成的巨大沖擊，過去一年中的物價水平攀升就和美聯儲QE2以及國內同期的寬松貨幣政策有密切的關系。為了抑制通脹，中國的管理層頂著經濟增速放緩的壓力沒有放松貨幣政策，這導致市場流動性緊張。6月份以來，借貸市場一直非常緊俏，根據機構統計，上海地區大額商業承兌匯票貼現率從6.14‰/月上升至9.18‰/月，民間高利貸也出現了一片繁榮的景象。自4月中旬以來，國內A股市場出現大幅下挫，上證指數跌幅近20％，流動性不足是非常重要的原因之一。
從國內外的宏觀形勢來看，危機四伏的國際金融市場和流動性緊缺的國內金融市場都不可能支撐鋅價走出上升趨勢行情。從行業自身供需情況來看，供應大于需求的狀況未有改觀。根據世界金屬統計局公布的數據，2011年1—6月期間，全球鋅市供應過剩427000噸，已經大于2010年全年的過剩量。在行業自身沒有出現供求緊張的情況下，金融市場的動蕩必然會導致鋅價的下挫，預計四季度鋅價繼續下行跌破前期低點的可能性較大。
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