銦行業：中長期需求爆發預期
銦供給未來存在瓶頸。目前全球的銦保有量只有1.6萬噸，我國的銦保有量全球占比達到62%；全球銦的供應主要包括:原生銦和再生銦，原生
銦供給未來存在瓶頸。目前全球的銦保有量只有1.6萬噸，我國的銦保有量全球占比達到62%；全球銦的供應主要包括:原生銦和再生銦，原生銦07 -10年基本每年都維持在600噸左右，其中中國的產量占比52%。隨著中國原生銦逐年減產及再生銦存在原材料，全球原生銦以及再生銦的總產能在1100 噸~1400噸的范圍內波動。
ITO靶材是銦金屬中游產業鏈最大環節。銦錫氧化物（ITO）是各類平板顯示器不可缺少的關鍵材料，目前銦消費80% 用于ITO靶材生產，下游用于液晶顯示器和平板屏幕制造上。隨著平板電腦、液晶電視、智能手機等出貨量的增長，將推動對ITO靶材的進一步需求。預計 2011-2015年全球ITO靶材生產對精銦需求量的將分別達到1250、1453、1680、1882、2108噸。
銦在LED產業和太陽能光伏發電領域應用前景廣闊。全球LED產業對銦的需求量在20~30噸之間，預計未來到2015年以前將以每年30% ~50%的速度增長，到2015年LED產業對銦消費量將達到100噸~120噸。預計至2015年全球太陽能薄膜電池的裝機容量將達到30GWP，而其中CIGS在光伏薄膜占比將會達到43%。2015年新增的CIGS對高純銦的需求將達到655噸以上。
供給瓶頸和需求爆發推動銦價將進入上行通道。隨著銦在太陽能薄膜電池、LED等新領域的應用日益廣泛，銦的需求量有望保持每年10%-15%的增速，預計到2015年銦的需求量將達到3000噸/年；另一方面，伴隨著以中國為代表的銦資源國對銦實現戰略儲備和出口配額，原生銦的供應將逐步呈現收緊態勢，而再生銦的供給也存在瓶頸。到2015年，銦的供需缺口將高達1600噸左右，銦價有望回歸合理價值2000-3000美元/公斤。
投資策略:我們對銦價的預測是2011、2012、2013年分別為6000、9000、12000元/公斤，重點關注國內銦龍頭企業株冶集團（600961）。
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