有色金屬行業2010年年度投資策略
中國可能重新進入相對穩定期,2010年宏觀經濟出現大幅度波動的可能性不大,強周期性行業的投資彈性將逐漸下降,有色金屬板塊趨勢性投資大環境也將遠不 如2009年,系統性的機會會逐步讓位于個股的業績差異。從整體投資策略布局來看,2010年應側重于自下而上精選個股。
但國內各主要經濟數據均將在2010年一季度達到年度的最好值。一季度也將因此成為2010年板塊趨勢投資的最好時段。在目前黃金迭創歷史新高、倫銅、滬 銅、滬鋁和滬鋅均創出了年內新高的情況下,以江西銅業為代表的銅板塊,中孚實業為代表的電解鋁板塊,中金嶺南為代表的鉛鋅板塊,除山東黃金外的資源類黃金 板塊均未跟隨金屬價格創出年內新高。我們覺得,江西銅業、云南銅業、中金嶺南、中孚實業、焦作萬方、中金黃金、辰州礦業等均是2010年一季度板塊趨勢投 資的理想投資標的。
行業目前不具備傳統估值優勢,但鑒于2010年一季度板塊趨勢投資的大環境仍然值得期待,且行業基本面仍在持續改善之中,尋找高成長的個股投資機會也逐漸成熟,我們給予行業“謹慎推薦”的投資評級。
關鍵邏輯與核心假設。
國內各主要經濟數據均將在2010年一季度達到年度的最好值。美聯儲在2010 年一季度之前不會改變“較長時間維持低利率”的措辭,這將消除市場的加息預期,從而導致美元繼續貶值趨勢。
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