有色金屬產業結構逐步優化 未來或現分化
近日中誠信國際-穆迪第五屆信用風險年會在北京召開，此次研討會由中誠信國際信用評級有限公司和穆迪投資者服務公司主辦，對2012年全球經濟放緩和信用格局變化進行了討論。中誠信國際公司評級部高級分析師劉英愛認為，有色金屬產業集中度穩步提升，產業結構逐步優化 未來將出現分化。
她表示，截至目前，中誠信有色金屬評級24家，在已經發債企業中占比將近50%。總體觀點是需求放緩，產能過剩，短期內有色金屬產品價格成壓，行業集中度穩步提升，產業結構逐步優化，海外投資步伐加快，機遇風險并存，未來將出現分化。我們對行業的展望為穩定。
她指出，有色金屬的價格主要受宏觀經濟和供給的影響，是典型的周期性行業，2011年歐洲債務危機逐步蔓延，中國的GDP增速也逐步放緩，主要的下游行業增速出現一個回落，全面有色金屬產品產量3438萬噸，同比增長9.82%，增速比上年回落了10.60個百分點，比十一五平均降低4個百分點。
從下游來看，房地產、電力、家電和汽車行業的增速出現了不同程度的下滑，首先從房地產行業來看，由于受2011年整個貨幣政策緊縮還有房地產政策的調控影響，全行業的投資增速和房地產開發面積的增速出現了一個明顯的下滑，行業整體進入一個下行的通道。2012年以來，政府明確了調控政策的長期化，房地產行業短期看回暖的可能性不會太大，對有色金屬的需求產生一個負面的影響。
從電力行業來看，電力建設投資2011年的整體規模和2010年整體持平，火電投資的大幅下滑帶動了整體投資規模增速的放緩，未來以風電和水電等清潔能源為代表的投資大幅增加，將會對有色金屬的需求提供一個有力支撐。
從家電行業來看，2011年內需和外需增速同時回落，目前國家新出臺了一個推廣復合節能標準的家電標準的行業政策，對拉動家電產品的消費起到一定積極作用，但是家電產品的新質需求受房地產行業的影響可能出現一定的抑制。短期預計家電產品的增速還會有一個下滑的可能。
從汽車行業來看，由于行業刺激政策的退出，2011年部分大中型城市限購政策的實施，汽車行業產量和銷量增速為近十年來最低的一年。受宏觀經濟，還有產業政策還有下游消費環境的影響，未來汽車行業的增速可能還會保持一個低速的狀態。
在下游需求的增速放緩的同時，有色金屬產能卻在不斷增加，產業結構不合理的現象一直存在，主要體現在一個是資源自給率比較低，一個是冶煉和加工的產能過剩。銅和鋁自給率只有23%和54%，鉛和鋅自給率均低于50%。
從有色金屬產品的價格來看，2011年整體的價格走勢是前高后低，尤其是從四季度以來，有色金屬產品的價格呈現大幅下跌的趨勢。
在銅行業方面，主要問題是資源稀缺，產能過剩和加工費降低，正是由于資源稀缺產能過剩造成銅冶煉企業在加工費談判中處于劣勢的地位，今年的加工費始終維持在成本線上下，主要來源于自有礦山，貴金屬的分離和副產品，由于宏觀經濟回暖的可能性還具有很大的不確定性，而且下游需求持續的增速保持一個回落的狀態。所以，預計銅的價格仍有下行的壓力。
在鋁行業方面，鋁行業面臨的主要問題是產能過剩和成本上升，電解鋁的產能過剩是所有品種里最為嚴重的，發改委目前已經停止審批新建產能，但是目前仍有大量的再建產能要在未來幾年逐步投產。2012年來看，預計有將近超過三百萬噸的電解鋁產能要投產，未來一段時期，產能過剩的狀況還將持續。同時，近幾年國家取消了優惠電價的政策，2011年三次上調電力價格，電解鋁電力成本逐步上升。
氧化鋁的計價方式歐可能轉變，樣品對電解鋁生產企業的成本壓力也會繼續上升。整個成本的上升可能對價格提供一定支撐，產能的一定過剩抑制了企業盈利能力的提升。
鉛行業最大的問題是鉛冶煉行業和鉛酸電池行業面臨很大的環保壓力，國家環保力度逐漸加大，未來一段時期預計2012年鉛的下游需求和鉛的產量可能增速還會放緩，鉛的價格保持一個低位波動態勢。
在鋅行業面前面臨的主要問題還是產能過剩和需求放緩。
目前的產能過剩對價格造成一定的抑制，對有色金屬企業的盈利能力也會造成一定影響，尤其是產業結構不合理也會造成這個行業競爭的加劇。未來產業結構調整成為我們十二五有色金屬行業的重要目標。目前我國有色金屬行業產業結構調整主要通過以下三個層面進行。通過兼并整合提高行業的集中度，通過產業鏈延伸提高資源保障能力和提高產品的附加值，同時加大環保力度，推進節能減排。從2009年以來，為了提高行業集中度，國家出臺了一系列產業政策，包括鼓勵兼并重組，培育3—5個具有實力的綜合大型的有色金屬企業集團，同時樹立了我國有色金屬行業集中度的目標。到2015年前，十佳企業的產量占全國的比例銅、鋁50%，鉛和鋅60%。
目前來看，行業的兼并重組取得了一定進展，目前已經形成了一批具有資源、規模、產業鏈優勢，在行業內具有一定地位的大型企業集團，包括中國五礦，中鋁公司和中國有色集團。除了這些央企，具備整合實力的還有一些地方性的大型國有企業，這些企業有力的政府支持，雄厚的資金實力和突出的行業地位。
目前的兼并整合中也存在一些問題，目前的整合只停留在報表合并的層面上，在整個的資源配置、生產運營管理和資金管理方面還沒達到一個整合的效果。從有色金屬企業在進行的一個結構調整中，主要包括以下五個內容。第一是資源擴張，有色金屬企業都在積極進行資源收購來提高資源自給率，同時在發展凈深加工以提高產品的附加值，另外，企業正在積極的進行一個布局調整，未來有色金屬的冶煉產能逐步向能源富集區轉移，加工產能逐步向下游消費區轉移。
金屬品種多元化也是有色金屬企業未來發展的目標，多品種經營有利于平抑單一品種帶來的行業波動風險。此外，國家環保和節能減排的力度逐步增大，一方面增大了有色金屬生產企業的生產成本，另一方面也敦促有色金屬企業淘汰落后產能，提高技術和管理水平。
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