有色金屬行業:紙幣泛濫,金屬稱王

金屬就是貨幣:在信用貨幣時代金屬也擁有貨幣屬性無論從中國發展的歷史來看還是從世界發展的歷史來看,金屬就是貨幣。盡管我們目前處于以美元為主導的全球化信用貨幣時代,但金屬的貨幣屬性在紙幣泛濫時節愈發顯示出他的威力。中國元末明初曾經出現過紙幣,結果由于無節制的發行造成官方紙幣不斷貶值,民間采取金屬的方式來自行運轉。盡管我們目前不可能有此后果,但在信用貨幣時代金屬的貨幣屬性不可忽視。
　　全球性貨幣美元領銜全球紙幣泛濫:金屬價格持續上行 金融危機后美國財政赤字嚴重,低迷的經濟又使得加稅、加息困難,美國的融資只能通過印鈔的方式來解決,而這種印鈔面臨著全球的不信任票。我們看到歐元的出現阻礙了美元的全球貨幣化進程,我們也關注到儲備貨幣多元化的呼聲,甚至關注到了OPEC 石油不再采取美元單一貨幣定價的市場聲音,盡管目前階段全球貨幣仍以美元為主導,但單一的聲音逐步在減弱。在美元泛濫而美元全球貨幣化減弱的過程中,泛濫的美元必將推動金屬價格上行。由于各國在經濟危機中為了保證自己的經濟增長,都希望保護自己的出口優勢,因此出現了競爭性的貶值,造成金屬相對于全球紙幣的大幅上行。
　　全球紙幣的泛濫仍將持續:金屬價格仍將上行 美元仍將采取寬松的貨幣政策,浙江造成全球競爭性的紙幣貶值,這種貶值將帶來金屬價格的上行。由于美國的經濟復蘇具有較為脆弱的性質,因此美國難以通過加稅或者加息方式解決目前的赤字問題,只能通過寬松的貨幣政策來刺激經濟直至“穩固地復蘇”。美元的寬松將造成全球其他國家為保持自己國家相對經濟優勢的貶值,這樣就會造成全球紙幣的進一步泛濫。盡管我們看到澳大利亞開始加息,但這種資源強國的加息不能代表經濟復蘇已經帶給全球加息的機會。
　　在金屬價格上行基礎上給予行業“推薦”投資評級:重點推薦銅鉛鋅采礦類個股基于金屬價格仍將在全球紙幣泛濫的情況下上行,我們對有色金屬維持“推薦”投資評級。考慮到金屬價格上行的利潤主要集中在采礦行業,因此我們認為應該加強配置采礦類個股。在品種選擇上,我們傾向于認為銅、鉛鋅存在較多機會。由于黃金價格創出歷史新高以及投資者對黃金價格的樂觀預期,我們也推薦投資者配置江西銅業、中金嶺南、西部礦業、中金黃金、吉恩鎳業的投資組合。

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