行業消息與技術面共振，滬銅再刷新低金屬反彈齊釀

今晨行業消息引爆市場，雖未經證實，但市場做多情緒空前釋放，內外盤基本金屬在早盤的短暫下探后集體快速拉升，伴隨著大量的空頭平倉，令整體市場氛圍稍顯樂觀；2、經過連日的下跌，技術面本身也存在反彈修正的需求，短期或不宜過分看空。

中國：

2015年，中國貿易順差大增55%至5950億美元，但中國外匯儲備卻暴降5130億美元，為1992年以來首次出現年度縮水。其中僅2015年12月，就縮水1079億美元。

一增一減之間，或意味著，中國一下子減少了逾1萬億美元的外匯儲備。

按照常規邏輯，貿易順差，可以增加外匯儲備，產生人民幣升值的壓力。但目前情況卻是，貿易順差大增，外匯儲備暴降，人民幣大幅貶值，三者組成的不可能三角悖論，意外并存。

顯然后兩者高度相關，因人民幣貶值的強烈預期，導致外匯儲備加劇流失。央行為穩定匯率，也耗費大量外匯。反過來，若外匯儲備進一步下滑，又會加劇人民幣貶值預期。但結合2015年全年的貿易順差及FDI增長情況看，似乎又不存在人民幣長期貶值的基礎。

不過，參照中國銀行的說法，中國外貿數據的改善或部分源于虛假貿易，照此推理，真實的外貿情況或不容樂觀。從波羅的海干散貨指數（BDI指數）與我國進出口數據的正相關性來看，續創歷史新低的BDI數據，似乎也難以捕捉中國外貿改善的蹤跡。

美國：

自去年12月美聯儲啟動10年來首次加息后，有關未來加息路徑的討論，從來都沒有止歇。

鷹鴿兩派各執一詞，互不相讓。

鷹派觀點：2015年最后3個月的非農數據大放異彩，無形中增添了美國今年3月再次加息的底氣。

鴿派理由：但薪資增長仍持續乏力；在強勢美元淫威下，對制造業和出口的拖累也顯而易見；最致命的，對通脹疲軟問題的解決，至今仍毫無進展。

綜合來看，美聯儲3月加息與否仍未有定論，但因外部風險上升，1月不加息或成定局。

相關市場：

油價的持續暴跌，未能引來OPEC國家采取行動，非OPEC國家俄羅斯則日益顯出妥協跡象。俄官方于本周三首度明確做出減產表態。

未來油價能否觸底，還需視能作出類似表態的減產國數量而定，但至少一味放任油價的暴跌，對各產油國來說，未來最終將面臨的是“共輸”的局面。

盤面顯示，繼本周二美油盤中跌破30美元之后，周三布油也跌破30美元歷史性關口。

行業數據

庫存方面，1月13日LME全球銅庫存減少1,200噸至235,525噸。亞洲銅庫存中，韓國仁川減少200噸至2,550噸，臺灣高雄減少975噸至2,650噸，其余均保持不變。

LME銅注銷倉單40,075噸，占比17.02%。

外盤升貼水方面，1月13日LME現貨銅對三個月期銅貼水4.25美元/噸，較12日貼水10美元/噸略收。

周四10：30，上海現銅報貼水80元/噸－升水20元/噸。隨盤面跳漲，持貨商對1602合約報價，跟隨隔月基差變動較大，成交維穩。具體以11:30發布的SMM現銅升貼水報價為準。

技術分析

從美聯儲1月褐皮書及近期美聯儲官員的講話中，均隱隱透露出美聯儲或推遲第二次加息的跡象，這令美元走勢稍顯受制，布林上軌也連續4個交易日突破受阻。但隨著5 日均線向上金叉10日線在即，美元指數或仍將維持強勢。

今晨行業消息引爆市場，雖未經證實，但市場做多情緒空前釋放，內外盤基本金屬在早盤的短暫下探后集體快速拉升，滬期銅創出近期新低后強勢拉漲。伴隨著大量的空頭平倉，整體市場氛圍稍顯樂觀。但因上方均線的壓力仍存，反彈的高度及持續性如何，仍有待考驗。

經過連日的下跌，技術面本身也存在反彈修正的需求，短期或不宜過分看空。但品種間料仍有分化。