有色金屬：五個維度把握板塊機會

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

　　基本金屬:中長期將呈弱勢，關注印尼原礦出口及國外化解過剩產能政策的供需沖擊。基本金屬需求在短期還有國內貿易升水和庫存下降的支撐，但從中長期來看，在美元指數中長期將上揚，及中國經濟增速中值回落，大宗商品需求增速下降，供應增長，供需趨于惡化的大環境中，基本金屬中長期將呈弱勢，即便存在反彈的可能，其升勢也較難持續。建議關注政策變化對供需形成的沖擊。沖擊源主要有兩個，一是印尼禁止原礦出口政策的執行情況，二是，我國對過剩產能問題的化解之道。目前來看，這兩個政策都無法從根本上帶來供需逆轉，但若預期兌現，帶來的邊際改善也對相關公司的估值有正面的影響。

　　黃金市場:黃金價格下行的趨勢還沒有結束。因美國經濟強勁，美元指數料穩步走升;流動性政策由寬松面臨轉折，退出QE勢在必行;美國及全球各國真實利率或國債收益率提升;黃金實物消費趨于理性:印度關稅政策打擊居民黃金消費需求;中國黃金實物消費趨于理性，黃金價格的國內溢價消失;央行黃金儲備需求的支撐力不足。

　  投資策略:順應結構調整、經濟轉型和主題投資思路，可關注:

　　一是，關注節能環保領域。主要有汽車尾氣凈化及汽車回收拆解和有色金屬循環行業，相關公司有貴研鉑業、東江環保、格林美。

　　二是，稀土永磁有望受益于風電裝機容量提升、新能源汽車上量、節能電機需求上升的共振，行業景氣度也在提升，關注正海磁材、中科三環、寧波韻升等。

　　三是，小金屬中，稀土下有成本與政策支撐，上有需求低迷和海外供給增長壓制，若有需求持續提升、行業供給收縮支持，行業機會將顯，可關注行業政策及龍頭公司如包鋼稀土、五礦稀土、廈門鎢業等。也可關注受益于國家安全戰略的戰略金屬如鍺、鈦、鉭等金屬相關公司。

　　四是，新能源汽車具有長期成長前景，天齊鋰業等公司有望受益。

　　五是，符合轉型方向的加工企業。包括，符合制造業升級方向，為高端裝備制造業、消費電子供應原材料的深加工企業，利源鋁業、宜安科技;3D打印等新興生產工藝的創新空間，關注銀邦股份;海水淡化的空間大，關注海亮股份。

　　風險提示:國內經濟持續低迷，金屬需求恢復緩慢或供給增長超出預期等，美國再遇債務上限協商困局，QE中止時機提前。

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