有色金屬行業(yè)周報(bào):不溫不火

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

工業(yè)金屬:

本周基本金屬價(jià)格繼續(xù)上漲,小金屬價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)分化,鍺價(jià)格繼續(xù)上漲,鋰價(jià)格維持不變,鎢、稀土價(jià)格本周高位企穩(wěn),其余小金屬價(jià)格繼續(xù)下跌。

結(jié)合近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議密集出臺(tái)的一系列政策,7 月份的數(shù)據(jù)說(shuō)明這些政策已經(jīng)開(kāi)始有效果,經(jīng)濟(jì)“托底”無(wú)虞,但本次“穩(wěn)增長(zhǎng)”與以前“投資+貨幣”的刺激政策不同, 畢竟7 月份社會(huì)融資總量沒(méi)有明顯上升,說(shuō)明政策不會(huì)“猛踩油門(mén)”,也不會(huì)“急打方向盤(pán)”,感覺(jué)和2012 年底情況非常類似。

目前有色板塊整體上沒(méi)有大行情,可以階段性配臵稀土板塊。刺激政策整體上還是不溫不火,7 月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期,未來(lái)一段時(shí)間“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策出臺(tái)的頻率會(huì)明顯下降。

貴金屬:

受美國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響,本周金價(jià)繼續(xù)上漲。

上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降至32 萬(wàn)人,這是近幾年來(lái)的最低水平。表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,就業(yè)狀況穩(wěn)步改善。目前就業(yè)狀況是美聯(lián)儲(chǔ)是否退出以及何時(shí)退出QE 的關(guān)鍵因素,從近期就業(yè)數(shù)據(jù)看,美聯(lián)儲(chǔ)退出數(shù)量寬松政策是大勢(shì)所趨,但何時(shí)退出,從近期美聯(lián)儲(chǔ)各位官員的言論看,他們存心不要給市場(chǎng)有明確預(yù)期。我們建議關(guān)注9 月份的FOMC 會(huì)議。

我們認(rèn)為,目前影響金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。從近期公布的美國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)步復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)退出數(shù)量寬松政策是大勢(shì)所趨,盡管其間有反復(fù), 但這個(gè)趨勢(shì)是確定的,不會(huì)改變的,近期美國(guó)實(shí)際利率在加速上漲,恰恰印證了這一點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)退出數(shù)量寬松政策將導(dǎo)致美國(guó)實(shí)際利率上漲,美元升值,金價(jià)下跌,這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。目前的下跌還剛剛開(kāi)始。

對(duì)于黃金股,我們今年以來(lái)一直建議回避黃金股。近期,在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的背景下, 我們可以配臵稀土、配臵與節(jié)能環(huán)保相關(guān)的稀土永磁板塊、鋰、格林美,但大金屬還是低配,黃金股還是繼續(xù)回避。

投資組合與建議:

目前經(jīng)濟(jì)處于“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的暖春期,從公布的7 月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)處于政府設(shè)臵“上下限”的箱體內(nèi)運(yùn)行沒(méi)有問(wèn)題。7 月份數(shù)據(jù)超預(yù)期后,未來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策出臺(tái)的頻率可能要下降。

我們?nèi)詧?jiān)持一貫的看法,目前從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大周期看,金屬價(jià)格還有下跌空間,近期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策只能“穩(wěn)一穩(wěn)”,但趨勢(shì)不會(huì)改變。在“穩(wěn)”的過(guò)程中,可以參與有色板塊逆襲的機(jī)會(huì),但還是要適可而止,及時(shí)撤退。

本周我們繼續(xù)維持行業(yè)投資評(píng)級(jí)為“中性”,建議整體上“低配”有色金屬板塊,另外,有色逆襲,要首選稀土。品種選擇上還是要與近期政策的著力點(diǎn)相關(guān),具體包括鋰(新能源概念)、鍺(光纖到戶,促進(jìn)信息消費(fèi))、稀土(南方稀土整治可能導(dǎo)致供給端收縮)、格林美(有色中的環(huán)保股)。

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