有色金屬行業：美財政懸崖談判獲突破
事件：據最新報道，美國參眾兩院達成協議，美國將在2013年向個人年收入40萬美元和家庭年收入45萬美元以上的人群增稅，并把本該在今年年初啟動的約1100億美元政府開支削減計劃延后兩月再執行。受此消息的影響，工業金屬價格當日出現大漲，LME三個月期鋁上漲4.5%，錫的漲幅最小為3%。
點評：財政懸崖暫獲緩解，未來仍存不確定性。參眾兩院達成一致，避免美國跌入財政懸崖，但此財政協議并未解決美國長期財政赤字問題，1100億美元的政府開支的削減計劃也只是延后兩個月執行。截至去年末，美國公債總計16.433萬億美元，已經超過了16.394萬億美元的最高債務上限。
目前看財政懸崖被分成了兩個階段，第一個階段算是平穩著陸，我們認為后期兩黨會在削減政府開支和債務上限問題上繼續博弈，不確定性依然存在。
美國經濟繼續復蘇，中國經濟保持快速增長。美國12月ISM制造業PMI50.7，高于前值49.5；房產領域繼續溫和擴張，11月新建住房銷售環比回升4.43%，我們預計隨著房地產市場復蘇，2013年美國經濟擴張勢頭將會繼續。中國制造業12月PMI為50.6，連續三個月高于榮枯分界線；匯豐PMI創下19個月新高，為中國經濟企穩回升提供根據。由于中美兩國占全球金屬消費的50%以上，中美經濟的好轉為金屬價格的回升提供支撐。
我們認為未來的不確定因素依然是歐洲，歐元區經濟已經連續兩個季度衰退，去年四季度的情況依然不樂觀。
財政懸崖制約有色板塊表現，短期存在反彈需要。12月份國內A股大幅反彈，作為高彈性的有色板塊并未取得超額收益，表現較好的子行業集中在磁材和小金屬等中國特有品種上，而受國際因素影響多的工業金屬和貴金屬整體表現不佳，這與市場對美國跌入財政懸崖的擔心有關。隨著財政懸崖第一階段的平穩著陸，有色板塊在國際金屬價格上漲的帶動下存在反彈的需要。但由于后期美國在削減政府開支和債務上限問題上的不確定性依然存在，因此我們判斷板塊短期不具備大幅反彈的條件。
投資建議：我們預計今年金屬價格將高于去年，行業整體運行環境好于去年，經營狀況有所改善，但回升動力依然不足。因此，我們維持對行業存在階段性表現的判斷，繼續給予“看好”評級，關注公司：西部資源、盛屯礦業、興業礦業。
風險提示：金屬大幅下跌；下游需求持續低迷；歐債危機惡化。……更多新聞資訊、價格與市場
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