價格持續動蕩 大宗商品顯“金九”行情
日前，美國聯邦儲備委員會推出了全球金融危機以來的第三輪貨幣量化寬松政策（QE3），在美國資本市場、金融市場以及大宗商品市場立即引起劇烈反響，股指、美元、石油期貨都出現了暴漲，并且迅速擴散到全球市場。
生意社首席分析師、中國大宗商品研究中心主任劉心田認為，我國大宗商品“金九”行情其實早已展開。據生意社價格顯示，截至9月14日，生意社大宗商品供需指數（BCI）初值為0.46，生意社大宗商品價格指數（BPI）為967，而8月份同期為952，大宗商品市場延續了9月初的上漲態勢，且漲面、漲幅均有所放大。
市場動蕩 商品價格上漲
據生意社價格監測，9月10~14日，生意社大宗58榜商品價格漲跌榜中，環比上升的商品共40種，其中集中在鋼鐵板塊共8種、能源板塊共7種和橡塑板塊共7種，其中漲幅在5%以上的商品主要集中在橡塑板塊，漲幅前3位的商品分別為鐵礦石（8.96%）、天然橡膠（標一）（5.47%）、汽油（4.90%）。環比下降的主要集中在化工等9種商品，跌幅前3位的商品分別為煉焦煤（-2.91%）、焦炭（-2.51%）、顆粒硫磺（-1.30%），漲跌幅為1.17%。
2012中國大宗商品交易與投資峰會上，國金期貨總裁助理江明德認為，2012年，對大宗商品造成系統性風險影響最大的因素在于歐債危機的演變過程以及地緣政治的沖突，導致相關信息不穩定，市場情緒隨之大幅搖擺，市場動蕩成為必然。同時，世界各國以發新債還舊債解決債務危機的途徑不斷向市場釋放流動性，投資者預期改善又使資金回流風險市場，從而刺激大宗商品價格走強。江明德分析，如果發生歐債危機難以掌控的局面并波及歐美銀行系統，短期流動性緊縮會造成大宗商品價格暴跌。
劉心田介紹，9月上旬，我國大宗商品行情延續了8月下旬的上漲態勢，并且漲幅、漲面均有所放大，我國大宗商品行情具有連續性和放大性。同時，我國大宗商品代表性品種表現穩健，行情具有保證性，特別是以原油、銅為代表的商品穩健上漲帶動了石化、有色板塊，而鐵礦石的大漲更是直接引發了鋼鐵板塊的“反彈”。
劉心田認為，9月中旬，我國大宗商品市場有三大看點：首先市場商品漲多跌少，上漲面較之前繼續放大。據生意社大宗商品58榜顯示，我國68.96%大宗商品上漲，15.52%下跌。同時，之前的弱勢板塊表現搶眼，如橡膠、鋼鐵板塊漲幅居前列。而且，商品波動幅度較大，漲幅超過3%的有9個品種。
QE3刺激 商品市場升溫
國金期貨總裁助理江明德認為，國際市場的不確定性和短期突發因素會時時影響大宗商品市場，需要謹防“黑天鵝”事件對商品市場突然襲擊。同時，金融危機后由于流動性泛濫，刺激大宗商品價格不斷刷新價格高位，加之突發因素的頻繁變化，使得大宗商品價格無論是波動幅度還是波動率均出現大幅上升的情況，特別是金融屬性較強的工業品，大宗商品價格波動幅度擴大已經成為一種常態。
在以美元為主的國際結算貨幣體系下，美元指數的漲跌和大宗商品價格總體上呈現比較明顯的反向趨勢。短期看，美元指數強勢對大宗商品價格還存在一定壓制作用，但由于貨幣供應總量不斷擴張和紙幣內在貶值的必然性，美元指數本質上還將回歸弱勢，大宗商品價格因為美元貶值而受到支撐。中長期看，隨著國際結算貨幣體系的豐富，美元指數與大宗商品價格的相關性將減弱。
美聯儲此次推出第三輪貨幣量化寬松政策，給已然升溫的大宗商品市場“火上澆油”。9月14日期貨收盤時，除了個別農副品種外，包括白銀、銅、天膠、甲醇、PTA、LLDPE的6個品種期貨出現“滿堂紅”，單日漲幅均超過3%。
劉心田認為，即便沒有第三輪貨幣量化寬松政策，我國大宗商品市場本身也具備利用“金九”造就一波行情的欲望和機會。而第三輪貨幣量化寬松政策的“適時”推出，為市場的流動性帶來更多寬松，對商品市場短期甚至中長期都是一大利好，因此，第三輪貨幣量化寬松政策必將為“金九”行情推波助瀾。
實際上，我國橡塑引爆石化市場已經顯現“金九”行情。9月上旬，石化市場在原油穩健走高的影響下成品油再次調價，油品市場量價齊升。同時，橡塑板塊集體走強，生意社數據顯示，天膠單周價格上漲5.47%，LLDPE兩周累計上漲1.84%。在近期生意社組織的調研中，山塑集團向生意社透露，塑料行業近期市場火爆，不僅價格節節上漲，而且供需量也明顯放大，進口量也創新高。
外需不足 價格上漲存壓力
國金期貨總裁助理江明德認為，2012年，我國大宗商品主要期貨品種沿著前低后高的軌跡運行，上半年，受歐債危機和經濟下滑因素影響，大宗商品價格出現相對長時間調整。下半年，隨著市場對危機擔憂情緒舒緩，在經濟逐漸恢復和流動性寬裕因素影響下，大宗商品價格可能重新回歸上行通道，價格波幅趨于穩定和理性，我國各類大宗商品價格可能按照原油創新高、有色金屬震蕩依舊、黃金值得期待這樣一種態勢運行。
實際上，今年二季度以來，我國各項經濟數據出現下降，到目前為止尚未有效扭轉。我國經濟之所以出現這種狀況，從遠期來看，因為過往以擴大投資為主導的經濟模式已經難以持續，而從近期來看，則與美國為首的全球市場陷于低谷有直接的關系。
由于外部需求的不足，在我國GDP構成中占有重要地位的外貿在近幾個月出現了嚴重下降，我國外貿走出低谷有待于美國等外部市場的復蘇。而美國此次推出的QE3政策，最直接的一個結果就是造成美元貶值，對我國的外匯儲備會造成直接的貶值壓力，而且對我國正在努力推進的擴大外貿極為不利。但是，美國第三輪貨幣量化寬松政策的推出，直接會對國際市場上石油、鐵礦石等大宗商品形成炒作效應，國際市場上石油期貨價格暴漲，將很快就會傳導至我國市場，從而對成品油價格再次造成上漲動力，并進一步對我國整個市場的物價形成拉抬作用。
生意社首席分析師、中國大宗商品研究中心主任劉心田認為，需要審慎的是，因為此前第三輪貨幣量化寬松政策的推出已被多數人所預期，市場利好有部分已經被提前消化，所以后市第三輪貨幣量化寬松政策直接帶給市場的作用或將有限。不過從目前情況來看，油品、橡塑是本輪大宗商品行情的主角，對于后市需持謹慎樂觀態度，但9月內，我國大宗商品價格仍有望繼續走高。
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