有色金屬：黃金行情不會曇花一現(xiàn)"
基本面分析：上周最重要的事件莫過于歐洲MOT計劃的公布和美國就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐。兩件事件均有利于全球流動性增強的預(yù)期，對金融屬性較強的金屬品種而言意義不言而喻。歐洲央行(ECB)行長德拉吉周四宣布，歐銀計劃啟動名為"貨幣直接交易"(MOT)的計劃，針對歐元區(qū)二級國債市場進行無限量沖銷式的國債購買，購買對象主要為到期期限在3年以下的國債。美國就業(yè)數(shù)據(jù)周五出爐，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長9.6萬人，預(yù)期增長12.5萬人；7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長14.1萬人，初值為增長16.3萬人。美國失業(yè)率雖然走低至8.1%，但這可能是因找工作人數(shù)下降所致，所以非農(nóng)數(shù)據(jù)的疲軟更能體現(xiàn)美國勞動力市場復(fù)蘇步伐的遲緩。在歐洲央行決議和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的雙重帶動下，美元指數(shù)連續(xù)下滑，歐元則繼續(xù)攀升，風(fēng)險資產(chǎn)價格受到刺激，金屬價格反彈，黃金價格持續(xù)上漲，顯示其優(yōu)質(zhì)的金融屬性。
投資策略思考：近期我們推出的黃金深度投資機會分析報告和組織的wind電話會議中一再指出支撐黃金價格牛市的核心因素之一為美國經(jīng)濟依賴流動性的特征未得到改變，QE2之后時隔一年半以上的時間，其邊際作用已趨于消亡，缺乏新的流動性注入的美國經(jīng)濟將陷于疲弱，從而倒逼美聯(lián)儲新的貨幣政策的出臺。此時此刻，美國經(jīng)濟增速下滑、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下降和失業(yè)率持續(xù)處于高位的現(xiàn)狀已印證了我們的預(yù)測，美國推出新的刺激方案的確定性很強，不易把握的是具體的時間節(jié)點，九月份的議息會議值得期待。在歐美貨幣寬松的預(yù)期之下，金屬價格將有一波行情，而其中我們最為推薦的投資品種是能夠穿越周期的周期性品種黃金，其核心邏輯只有一個：無論經(jīng)濟增速如何，通脹和貨幣動蕩將是長期持續(xù)的。所以黃金的行情不會曇花一現(xiàn)，當(dāng)然在過程中會遭遇短期的打壓，這一點可以參考我們在深度報告中對上半年黃金價格走勢的具體情形分析，而在未來的階段性不利于黃金價格的投資環(huán)境中，我們相信能夠根據(jù)階段性增長和通脹的走勢給予投資者及時的提示。具體投資標的，仍然推薦運營效率高資源成長性優(yōu)秀絕對估值便宜相對估值已調(diào)整至安全區(qū)域的山東黃金。近期由于歐美貨幣寬松及其預(yù)期的存在，基本金屬料將出現(xiàn)一波行情，而金融屬性最有供給端瓶頸最大的銅、錫價格將表現(xiàn)出色，值得關(guān)注的投資標的為銅陵有色、江西銅業(yè)和錫業(yè)股份。
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