廈門鎢業：“行動方案”利好長期 等待更好介入機會
利于公司獲得稀土資源，促進稀土產業鏈的延伸發展。方案提出2012年底前完成以廈鎢為核心的福建稀有稀土集團公司的組建，形成大企業引領稀土產業發展的格局，將廈鎢培育成為具有完整稀土產業鏈及國際競爭力的稀土龍頭企業。方案還提出加快發展稀土深加工及應用項目。福建省擁有豐富的中重稀土資源，且保護較好，該方案的出臺將有利于公司獲得稀土資源，并促進稀土產業鏈的延伸發展。
稀土相關業務將快速發展，中長期增長潛力巨大。方案提出培育1個產值超過200億元且具有國際競爭力的稀土龍頭企業（相當于廈鎢目前產值的2倍），建設1個國家級稀土產業園（基地），2個稀土綠色開采示范礦山，1個國家級稀土及產品技術創新和研發平臺，到2015年稀土產業產值達400億元以上的目標。目標達完成后，公司產值較目前上升近1倍，中長期增長潛力巨大。
估值與建議我們維持 2012/2013年公司1.04/1.31元盈利預測不變，對應的PE 為40/32倍。短期來看，公司作為福建稀土整合主體已經是市場一致預期，但此次方案是政府第一次正式提出將廈鎢作為福建稀土的整合主體，對公司股價有一定提振作用，受此影響股價兩天上漲超過15%，目前已經基本反應了短期政策利好，而目前大盤系統性風險仍在，金屬價格尚未企穩，公司估值也較高，繼續大幅上漲的空間有限，短期不建議追高。長期來看，該方案的出臺有助于廈鎢將稀土產業做大做強，加上公司對鎢產業鏈的持續拓展，中長期增長潛力巨大。公司一直以來都是我們中長期最看好的品種之一，建議投資者等待回調后尋求更好的介入機會。
風險:稀土價格大幅下跌，鎢價大幅下跌。
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