有色金屬：轉(zhuǎn)變思路逢低布局 重點(diǎn)關(guān)注5只股
1、這是最壞的年代，也是最好的年代
目前有色行業(yè)基本面狀況可以用這樣一句話概括：這是最壞的年代，也是最好的年代。短期來(lái)看，行業(yè)下游需求疲弱，供給過(guò)剩，行業(yè)贏利能力處于歷史低位，這是最壞的時(shí)期，中期來(lái)看，任何行業(yè)都有上行周期，有色行業(yè)也不例外，在行業(yè)低谷的時(shí)候買入往往是最好的時(shí)候。
低位布局存在一定的時(shí)間成本和一些繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這也是一些投資者擔(dān)心的有色股投資不能做左側(cè)交易，他們更喜歡等待有明確的信號(hào)之后做右側(cè)交易。隨之而來(lái)的問(wèn)題是，什么樣的指標(biāo)是明確的信號(hào)，到時(shí)候會(huì)不會(huì)有那么從容的機(jī)會(huì)買入，沖擊成本有多大，這也是很多機(jī)構(gòu)投資者在操作有色股時(shí)的困惑，感覺(jué)買完了籌碼這一波行情也差不多了，似乎沒(méi)怎么賺錢又似乎賺了點(diǎn)錢，除非行情足夠大，否則比較難有充分的持倉(cāng)安全邊際，實(shí)踐證明這不是投資有色股最好的方法。
因此要逢低布局，但前提是要具備幾個(gè)條件，首先，行業(yè)已經(jīng)到足夠低的位臵，歷史的底部區(qū)域，其次，結(jié)合宏觀判斷經(jīng)濟(jì)調(diào)整到了后半程，再次，公司未來(lái)顯現(xiàn)出足夠大的業(yè)績(jī)彈性。
2、投資建議：目前是逢低布局良機(jī)靜候行業(yè)復(fù)蘇佳音
我們的綜合判斷是，目前行業(yè)已經(jīng)到底部區(qū)域，雖然還可能有一段時(shí)間的調(diào)整，但目前大部分金屬價(jià)格處于成本線附近，跌無(wú)可跌，經(jīng)濟(jì)在二季度復(fù)蘇可能性增大(即使是弱復(fù)蘇)，有色公司對(duì)資源價(jià)格反彈的業(yè)績(jī)彈性已經(jīng)足夠大，是布局良機(jī)。
重點(diǎn)關(guān)注鋁、鉛鋅、稀土、鎢、錫、銻、鍺、鉬、鎳、鈦、鋯，尤其是底部小金屬未來(lái)的價(jià)格彈性會(huì)更大，個(gè)股關(guān)注：云鋁股份、興業(yè)礦業(yè)、錫業(yè)股份、吉恩鎳業(yè)、金鉬股份。
近期歐洲部分國(guó)家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再起，美國(guó)貨幣政策也處在十字路口，市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的預(yù)期增強(qiáng)。在此情境下，以有色金屬、貴金屬等為代表的上游資源受到機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注。
上周有色金屬各板塊漲跌互現(xiàn)，總體板塊周漲幅0.7%，弱于大市。基本金屬漲幅較好，新材料和磁性材料板塊遭遇回調(diào)。從公司基本面來(lái)看，中信建投證券分析師張芳表示，根據(jù)上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況來(lái)看，雖然錫、鉛鋅、銅、鋁等行業(yè)二季度表現(xiàn)仍不理想，但根據(jù)其行業(yè)調(diào)研結(jié)果，中科三環(huán)、寧波韻升等稀土永磁公司二季度業(yè)績(jī)同比預(yù)計(jì)仍有大幅增長(zhǎng)，將繼續(xù)支撐公司向上的走勢(shì)。
對(duì)于國(guó)際貨幣政策局勢(shì)，張芳指出，雖然隨著IFM 增資以及西班牙國(guó)債招順利完成，市場(chǎng)對(duì)歐元的信心得到一定支撐，但上周西班牙10年期國(guó)債拍賣收益率較前次有所上升，仍反映出市場(chǎng)對(duì)其信用擔(dān)憂的加劇。
就具體品種而言，廣發(fā)證券報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，上周黃金價(jià)格回調(diào)0.92%，白銀上漲0.56%。廣發(fā)研究員肖征表示，近日上期所公布白銀期貨合約征求意見(jiàn)稿，預(yù)期白銀期貨極有可能在5月底上市，將對(duì)白銀相關(guān)個(gè)股產(chǎn)生刺激，建議關(guān)注ST 盛達(dá)；同時(shí)，贛州稀土大范圍停產(chǎn)整頓，稀土專用發(fā)票在內(nèi)蒙古、四川進(jìn)行試點(diǎn)等背景下，短期內(nèi)稀土仍然是小金屬中最優(yōu)標(biāo)的；此外，國(guó)際航空業(yè)的復(fù)蘇對(duì)鈦材拉動(dòng)明顯，利好寶鈦股份；軍工發(fā)展發(fā)動(dòng)機(jī)會(huì)有材料專項(xiàng)資金投入，對(duì)高溫合金拉動(dòng)明顯，相關(guān)個(gè)股為鋼研高鈉。
總體而言，肖征認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)②叿�(wěn)，歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題猶存將造成寬松政策持續(xù)，而中國(guó)政策在經(jīng)濟(jì)下滑期預(yù)計(jì)也不會(huì)過(guò)分緊張。因此，預(yù)計(jì)金屬價(jià)格在一季度需求較差情況下依舊維持高位，二季度是需求旺季，其價(jià)格仍易漲難跌，建議超配稀土、黃金、白銀、鎢等礦業(yè)股，報(bào)告維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
貴金屬方面，中信建投證券張芳表示，由于美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳并出現(xiàn)反復(fù)，會(huì)重新點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)QE3 的預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)決議很可能對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支撐，因此黃金價(jià)格繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)并不大。
國(guó)泰君安證券分析師桑永亮指出，近期發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)對(duì)金屬價(jià)格形成不同方向的影響。一方面，美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，歐債擔(dān)憂升溫，使得金屬價(jià)格的震蕩平臺(tái)下行，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)反復(fù)只是復(fù)蘇途中的正常波動(dòng)，歐洲還債高峰再次平穩(wěn)度過(guò)，上半年不會(huì)再出現(xiàn)過(guò)度恐慌的局面，因此金屬價(jià)格沒(méi)有大幅下跌的壓力；另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體逆轉(zhuǎn)去年以來(lái)的貨幣收緊態(tài)度，印度、巴西相繼降息，或由此引發(fā)全球的放松大潮。基于此，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為金屬價(jià)格會(huì)得到有力支撐。報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)有色股票走勢(shì)更多取決于股市環(huán)境，在央行表示或降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性以及外資介入中國(guó)股市等利好刺激下，預(yù)計(jì)有色板塊指數(shù)也會(huì)維持震蕩上行。
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