明年經(jīng)濟(jì)政策或走向中性偏松
“貨幣政策在操作層面可以適度地放松。”
全國人大財經(jīng)委委員陳佳貴，在近期的中國社科院經(jīng)濟(jì)形勢報告會上給出了自己的判斷。
陳佳貴認(rèn)為，盡管貨幣政策名義上是中性，但是考慮到明年物價增速比今年放慢，實際操作可能會是適度寬松。
中央政治局在12月9日舉行會議，分析研究明年經(jīng)濟(jì)工作，提出實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性、靈活性、前瞻性，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定。
而一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也將具體討論明年的各項經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)。
對此，目前不少機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士認(rèn)為，考慮到明年經(jīng)濟(jì)增速和CPI（居民消費價格）目標(biāo)可能會比今年的8%、4%有所下調(diào)，則明年的M2目標(biāo)，亦可能比今年的16%左右要低。
2009年、2010年中國實施了適度寬松的貨幣政策。但是實際上在2009年有過度寬松的嫌疑。2011年中國實施了名義為中性的貨幣政策，但是考慮到廣義貨幣（M2）的增速目前只有13%左右，一般認(rèn)為有些偏緊。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委判斷，“名義是穩(wěn)健的中性貨幣政策，實際會有些變化，主要原因是，（明年）物價漲幅比今年要低，政府對于適當(dāng)放松貨幣不會很擔(dān)心。”
貨幣政策或適度放松
陳佳貴指出，明年貨幣政策目標(biāo)可以適當(dāng)寬松，與物價將回到合理的區(qū)間有關(guān)。
根據(jù)社科院的預(yù)測，明年的物價漲幅為4.6%，低于今年約5.5%的實際增速。不過，也有機(jī)構(gòu)預(yù)計，明年的物價可能在3.5%左右，甚至更低。
有分析人士認(rèn)為，考慮到目前最主要的物價推動因素——食品和居住類價格漲幅趨緩，明年的物價增幅也不排除回落3%左右的可能。
數(shù)據(jù)顯示，11月居民消費價格（CPI）同比漲幅為4.4%，大大低于上月5.5%的漲幅。也低于一些機(jī)構(gòu)預(yù)計的4.4%。
而其主要原因是食品和居住類價格漲幅下降。比如食品和居住類價格7月份分別同比上升14.8%、5.9%，11月份同比漲幅則分別只有8.8%、3%。從環(huán)比看，11月食品價格環(huán)比下降0.8%，影響價格總水平下降約0.25個百分點，以房租為主要內(nèi)容的居住價格環(huán)比亦停止增長。
而鑒于政治局會議提出要堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進(jìn)房價合理回歸，因此，明年房價下行，導(dǎo)致物價進(jìn)一步下行的可能性也在加大。
在社科院房地產(chǎn)綠皮書發(fā)布會上，社科院財貿(mào)所博士倪鵬飛指出，從國內(nèi)來看，目前通貨膨脹率下降，減輕了控通脹的壓力，但是與居民消費價格相關(guān)的房價不能放松調(diào)控。“2012年仍需延續(xù)2011年從緊的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。”他判斷，“在不出現(xiàn)重大外部沖擊的情況下，只要政策得當(dāng)，住房市場調(diào)整有望趨向‘軟著陸’。”
中信證券首席分析師諸建芳也認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控使得房價下降，有利于房租等居住類價格從今年11月份停止上漲，轉(zhuǎn)向下行，有利于明年整體的物價漲幅下降。
硬投資或限于在建續(xù)建重大項目
陳佳貴認(rèn)為，2012年宏觀調(diào)控政策在執(zhí)行中應(yīng)該以穩(wěn)為主，既要堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，又要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的新變化，把握好時機(jī)，針對經(jīng)濟(jì)運行中出現(xiàn)的問題，對宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行及時微調(diào)。經(jīng)濟(jì)增長速度回落到8%-9%之間，通貨膨脹率降到4%左右，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該保持中性。
中央政治局會議12月9日開會就指出，明年要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者關(guān)系。要加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定。其中要著力擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費需求，完善促進(jìn)消費的政策，努力提高居民消費能力，增加中低收入者收入。
魯政委判斷，明年的財政政策將是收（稅）的少、花的多，預(yù)計財政赤字會達(dá)到1萬億，這相對于50萬億左右的GDP，比例仍在2%以下。
投資仍會保持相當(dāng)速度的增長。“‘硬投資’主要限于‘在建續(xù)建項目’和‘十二五規(guī)劃重大項目’”。魯政委說。
中信證券認(rèn)為，明年的新增信貸有望達(dá)到8.2萬億，貨幣增速回升到14%-15%，央行將繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率和減緩人民幣升值，利率將保持穩(wěn)定。財政政策將重在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)推動結(jié)構(gòu)性減稅，加大對新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的支持。
渣打銀行分析師申嵐也表示，穩(wěn)健的貨幣政策提法不變，但仍可以適當(dāng)放松調(diào)控，此正是靈活性的表現(xiàn)。
實際上，目前社會各界對于國家定向降低利率，或者存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)而為企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕的呼聲比較高。
湖北亞利服飾公司董事長陳明全告訴記者，近年來員工工資成本快速上升。2005年-2010年，該公司員工平均年薪分別為6500元、9483元、13100元、16000元、23875元，2011年已經(jīng)漲到2.5-3萬元。“國際訂單來了不少，但是由于人力成本高，做了也虧損，只能拒絕，這些訂單都轉(zhuǎn)移到越南、巴基斯坦、印度等地了。”他說。
因此，他認(rèn)為，物價高了之后，導(dǎo)致企業(yè)成本提高，生產(chǎn)放慢。陳明全建議，國家需要進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。他的企業(yè)每年繳納稅收600多萬，如果按照現(xiàn)在每個員工養(yǎng)老保險的要求，企業(yè)還要為每人出三四千元，此種負(fù)擔(dān)企業(yè)難以承受。
此外，他還建議國家有針對性降低銀行貸款利率，為企業(yè)貸款創(chuàng)造好的條件。“民間貸款年利率達(dá)到8-9%，比正常的銀行利率高幾倍。”
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