國泰君安：稀土限產拓展釹鐵硼成長空間
昨日，滬深兩市股指分別下跌1.61%、1.59%，滬指失守2600點。板塊方面，僅稀土永磁板塊翻紅錄得0.46%的漲幅。其中，津濱發展、中科三環 昨日，滬深兩市股指分別下跌1.61%、1.59%，滬指失守2600點。板塊方面，僅稀土永磁板塊翻紅錄得0.46%的漲幅。其中，津濱發展、中科三環漲幅均逾3%，寧波韻升、北礦磁材分別上漲2.03%、1.76%，包鋼稀土則下跌1.06%。有報道稱，為突破一批國家建設亟需、引領未來發展的關鍵共性技術，到2015年，關鍵新材料的自給率將提高到70%。這是昨日被市場普遍認為給稀土永磁帶來利好的消息。
目前，國內稀土生產體系出現了較大變化，價格呈明顯增長之勢，年初以來主要稀土價格的漲幅超過5倍。國泰君安分析師魏興耘認為，中國稀土材料產業、尤其是高端稀土產業的快速發展將是一個必然趨勢。隨著稀土限產以及其價格持續攀升，釹鐵硼將獲得長期利好的成長空間。
新興應用空間不斷放大
基于傳統電子信息產業穩定的需求和新能源的長期看好，高性能釹鐵硼永磁材料的應用空間將不斷得到放大。釹鐵硼除廣泛應用于包括手機、PC、音響等電子信息傳統領域外，風力發電、新能源汽車及節能家電等產業的迅速發展，也直接拉動釹鐵硼產品的需求。
依照十二五規劃，2011到2015年新增裝機總容量將突破25000萬千瓦。魏興耘認為，如果其中50%為直驅永磁式風力發電機，則對應新增臺數為 75000臺，使用燒結釹鐵硼材料將超過75000噸。另一方面，由于國內混合動力汽車將迎來快速發展階段，十二五期間國內累計新增混合動力汽車將超過 800萬輛。以每臺混合汽車電機約需5kg高性能釹鐵硼永磁材料測算，則到2014年混合動力汽車對高性能釹鐵硼需求量將達到7500噸。此外，值得關注的是，隨著釹鐵硼成分專利在2014年到期，海外市場也將成為國內永磁材料廠商的重要市場。
價格轉移能力趨向成熟
自稀土限產以來，釹鐵硼與稀土材料呈現出同步變動的狀況，特別是2011年稀土價格出現大幅上漲之后，釹鐵硼公開市場價格基本呈同步上升之勢。這一相關性表明，釹鐵硼生產廠商已近100%地轉移了成本壓力。
魏興耘認為，由于未來稀土價格存在著變動的可能性，在不同變動趨勢之下，其對釹鐵硼價格及其供需關系將產生可以預判的影響。
第一，如果價格持續攀升并在年內再創新高，那么短期有利于釹鐵硼生產企業，但長期則存在不利影響。因為釹鐵硼生產廠商可能繼續采取高庫存策略或根據匹配成本情況相應提高出貨價格，有助于提升相關公司業務收入及毛利率。但由此可能導致部分下游行業、企業無法承受價格繼續上升壓力，從而降低采購規模。
第二，如果價格在目前基礎上大幅下跌，降至二季度均價以下，那么釹鐵硼廠商的資產將面臨減值風險。另外，釹鐵硼客戶可能因材料價格巨幅波動而減少存貨，導致釹鐵硼廠商短期財務受損，短期不利的效果顯著。
第三，如果價格短期出現回落，但仍高于二季度均價，并維持長期上升趨勢，那么釹鐵硼廠商可能短期適當降低庫存，以減少稀土價格調整對公司存貨影響。因為價格長期看好，廠商將繼續擴張產能，以滿足下游新應用需求，從而維持短期收入和毛利率相對穩定的局面。魏興耘認為，這種狀況出現的概率最高，也對生產企業的長期發展最為有利。
上市公司的投資價值
魏興耘認為，目前A股方面的中科三環（000970）、寧波韻升（600366）、正海磁材（300224）等三家上市公司較為值得關注。就三家公司而言，節能型產品、高端產品均為公司的產品結構調整方向。產能擴張與產品結構調整將成為決定公司業績成長能力的最核心因素，基于上游材料價格變動及行業需求考慮，三家公司均有業績持續提升的能力，預計2012至2013年，中科三環利潤增速分別為50%、39%，對應EPS分別為1.20元、1.74元；寧波韻升利潤增速分別為35%、 30%，對應EPS分別為0.74元、0.96元；正海磁材利潤增速分別為40%、35%，對應EPS分別為1.43元、1.94元。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
