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國內(nèi)銀行并購貸款市場廣闊 煤炭鋼鐵等行業(yè)獲青睞
作者:sanwen    文章來源:網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載    更新時(shí)間:2011-8-15 14:00:06

國內(nèi)銀行并購貸款市場廣闊 煤炭鋼鐵等行業(yè)獲青睞


  82日,凱雷投資集團(tuán)宣布出資10.67億港元,認(rèn)購海爾電器(1196.HK)可轉(zhuǎn)債,并向其提供投資與收購機(jī)會評估、全球戰(zhàn)略布局等方面的支持,成為目前為數(shù)不多的出資支持國內(nèi)企業(yè)展開收購的PE機(jī)構(gòu)。85日,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》,明確支持上市公司為重大資產(chǎn)重組進(jìn)行定向的配套融資,意圖通過政策手段,提高并購重組的市場效率、拓寬并購重組的融資渠道。

  ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為,在當(dāng)前信貸政策緊縮、銀行間競爭日益激烈、PE推動企業(yè)展開產(chǎn)業(yè)整合意愿強(qiáng)烈的背景下,隨著國內(nèi)并購交易市場的持續(xù)擴(kuò)容和上市公司并購重組的逐漸規(guī)范,國內(nèi)商業(yè)銀行的并購貸款業(yè)務(wù)有望迎來較快發(fā)展時(shí)期,銀行的投行業(yè)務(wù)實(shí)力也將得以不斷增強(qiáng)。在關(guān)注國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)及國有企業(yè)的兼并重組之余,國內(nèi)商業(yè)銀行也可對新興產(chǎn)業(yè)并購、中小企業(yè)間并購、出境并購等對資金需求較大的交易領(lǐng)域進(jìn)行深入探索。

  并購交易規(guī)模持續(xù)增長 產(chǎn)業(yè)規(guī)劃支持并購重組

  2008129日,銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》,針對境內(nèi)企業(yè)以通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán),或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)的交易行為,允許符合發(fā)放條件的商業(yè)銀行對其提供并購貸款。文件要求,商業(yè)銀行發(fā)放并購貸款,需滿足貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備充足率不低于100%、資本充足率不低于10%、一般準(zhǔn)備余額不低于同期貸款余額的1%等條件,并充分評估信用狀況、并購雙方未來現(xiàn)金流穩(wěn)定性、還款來源和保證等風(fēng)險(xiǎn)。

  根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示,2006年至今,中國并購市場的的交易完成規(guī)模每年呈現(xiàn)明顯上升趨勢,從2006年的1434.8億元上升至2010年的6921.52億元,今年前7個(gè)月規(guī)模已達(dá)4457.4億元(見圖1)。與此同時(shí),國內(nèi)并購的平均單筆交易規(guī)模整體上也呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢,從2007年的1.9億元上升至2010年的3.7億元,今年前七個(gè)月的平均水平為3.4億元(見圖2)。中國并購市場交易規(guī)模和案例的大規(guī)模增長,無疑給銀行并購貸款業(yè)務(wù)帶來了更多的機(jī)遇。

  2009年上半年,國務(wù)院先后出臺十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,針對各行業(yè)的兼并重組提出指導(dǎo)性意見和扶持政策。產(chǎn)業(yè)政策的支持,給銀行并購貸款提供了優(yōu)厚條件,使銀行在發(fā)放并購貸款時(shí)針對不同領(lǐng)域、不同類型的并購有所側(cè)重,降低了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)(見表1)。

  十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃支持并購重組相關(guān)政策

  產(chǎn)業(yè)出臺時(shí)間相關(guān)政策

  鋼鐵2009-1對符合國家產(chǎn)業(yè)政策的大型骨干企業(yè),對實(shí)施跨區(qū)域、跨所有制、跨行業(yè)重組的龍頭企業(yè),對實(shí)施跨區(qū)域、跨所有制、跨行業(yè)重組的龍頭企業(yè),以及國防軍工、航天航空關(guān)鍵材料生產(chǎn)企業(yè),給予重點(diǎn)支持。

  汽車2009-1鼓勵一汽、東風(fēng)、上汽、長安等大型汽車企業(yè)在全國范圍內(nèi)實(shí)施兼并重組。支持北汽、廣汽、奇瑞、重汽等汽車企業(yè)實(shí)施區(qū)域性兼并重組。支持汽車零部件骨干企業(yè)通過兼并重組擴(kuò)大規(guī)模,提高國內(nèi)外汽車配套市場份額。

  船舶2009-2支持大型船舶企業(yè)集團(tuán)及其他骨干船舶企業(yè)實(shí)施兼并重組。推動大型船舶企業(yè)與上下游企業(yè)組成戰(zhàn)略聯(lián)盟,相互支持,共同發(fā)展。支持有條件的企業(yè)并購境外知名船用配套設(shè)備企業(yè)、研發(fā)機(jī)構(gòu)和營銷網(wǎng)絡(luò)。

  石化2009-2引導(dǎo)大型能源企業(yè)與氮肥企業(yè)組成戰(zhàn)略聯(lián)盟,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。支持骨干磷肥企業(yè)通過兼并重組,提高集中度。支持鉀肥龍頭企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)整合,促進(jìn)鉀礦資源合理利用。鼓勵優(yōu)勢農(nóng)藥企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)整合,努力實(shí)現(xiàn)原藥、制劑生產(chǎn)上下游一體化。

  紡織2009-2支持優(yōu)勢品牌企業(yè)跨地區(qū)兼并重組、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合,提高產(chǎn)業(yè)集中度,增強(qiáng)品牌企業(yè)的市場控制力。

  輕工2009-2支持優(yōu)勢品牌企業(yè)跨地區(qū)兼并重組、技術(shù)改造和創(chuàng)新能力建設(shè),推動產(chǎn)業(yè)整合,提高產(chǎn)業(yè)集中度,增強(qiáng)品牌企業(yè)實(shí)力。

  有色

  金屬2009-2鼓勵有實(shí)力的銅、鋁、鉛鋅等企業(yè)以多種方式進(jìn)行重組,實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、集團(tuán)化,提高產(chǎn)業(yè)競爭力。支持大型骨干企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)兼并重組、區(qū)域內(nèi)重組和企業(yè)集團(tuán)之間的重組;支持鋁企業(yè)與煤炭、電力企業(yè)進(jìn)行跨行業(yè)的重組;鼓勵再生金屬企業(yè)間重組。

  裝備

  制造2009-5重點(diǎn)支持裝備制造骨干企業(yè)跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制重組,逐步形成具有工程總承包、系統(tǒng)集成、國際貿(mào)易和融資能力的大型企業(yè)集團(tuán)。

  電子

  信息2009-2支持骨干制造企業(yè)整合優(yōu)勢資源,加大創(chuàng)新投入,推進(jìn)工藝升級。完善集成電路設(shè)計(jì)支撐服務(wù)體系,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚。引導(dǎo)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)與整機(jī)制造企業(yè)加強(qiáng)合作,依靠整機(jī)升級擴(kuò)大國內(nèi)有效需求。支持設(shè)計(jì)企業(yè)間的兼并重組,培育具有國際競爭力的大企業(yè)。

  物流2009-2鼓勵物流企業(yè)通過參股、控股、兼并、聯(lián)合、合資、合作等多種形式進(jìn)行資產(chǎn)重組,培育一批服務(wù)水平高、國際競爭力強(qiáng)的大型現(xiàn)代物流企業(yè)。

今年上半年,國家各部委又先后出臺十二五期間產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,對細(xì)分行業(yè)的兼并重組提出了更為細(xì)致的要求。ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為,隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃的陸續(xù)明確,國內(nèi)銀行開展并購貸款業(yè)務(wù)將迎來更多機(jī)會與支持(見表2)。

  十二五期間各產(chǎn)業(yè)支持并購重組相關(guān)政策

  產(chǎn)業(yè)出臺時(shí)間相關(guān)政策

  新聞

  出版業(yè)2011-4鼓勵新聞出版產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的融合與對接。進(jìn)一步培育新聞出版骨干企業(yè),鼓勵有條件的新聞出版企業(yè)跨區(qū)域跨行業(yè)跨所有制經(jīng)營和重組,推動新聞出版資源適度向優(yōu)勢企業(yè)集中。

  交通運(yùn)輸2011-5鼓勵貨運(yùn)公司間的并購、重組和業(yè)務(wù)合作,打造1家具有較強(qiáng)國際競爭力的全貨運(yùn)航空公司。鼓勵郵政和快遞企業(yè)與運(yùn)輸企業(yè)合作、聯(lián)合、重組,實(shí)現(xiàn)資源與優(yōu)勢互補(bǔ)。

  藥品流通2011-5鼓勵藥品流通企業(yè)通過收購、合并、托管、參股和控股等多種方式做強(qiáng)做大,實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、集約化和國際化經(jīng)營。推動實(shí)力強(qiáng)、管理規(guī)范、信譽(yù)度高的藥品流通企業(yè)跨區(qū)域發(fā)展,形成以全國性、區(qū)域性骨干企業(yè)為主體的遍及城鄉(xiāng)的藥品流通體系。

  國有銀行參與積極 單筆貸款最大規(guī)模35億元

  20092月,中鋁公司聯(lián)合美國鋁業(yè)公司出資140.5億美元,閃電收購澳大利亞礦業(yè)公司力拓在英國的上市公司力拓英國公司(RioTinto plc12%股份,國家開發(fā)銀行為中鋁提供并購資金,成為國內(nèi)銀行支持企業(yè)并購交易的最早案例。201011月,北京銀行(601169)聯(lián)手中國銀行(601988)與建設(shè)銀行(601939),向北京國有資本經(jīng)營管理中心發(fā)放35億元并購貸款,用于其針對中信建投證券45%股權(quán)的并購項(xiàng)目。這也是國內(nèi)銀行并購貸款業(yè)務(wù)開閘以來,發(fā)放規(guī)模最大的一筆貸款。北京銀行在交易中擔(dān)任牽頭行和代理行,承貸13億元;中行與建行作為參加行,各承貸11億元。

  ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示,2009年至今有銀行貸款支持的較大規(guī)模并購交易中,擁有大型國企、民企等客戶資源優(yōu)勢的國有銀行參與較為積極,部分股份制銀行也已開始涉足,這在一定程度上拓寬了其收入來源。目前已發(fā)放的并購貸款主要投向國有企業(yè)主導(dǎo)的并購,單筆規(guī)模在10億元以下;部分交易采取銀團(tuán)貸款的方式,以分散貸款風(fēng)險(xiǎn)(見表3)。

  銀行并購貸款業(yè)務(wù)的開展,在一定程度上可以提高銀行自身的盈利能力,促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。雖然并購貸款業(yè)務(wù)開展年限較短,目前并無公開披露不良貸款出現(xiàn),但由于并購貸款涉及金額巨大,一旦有不良出現(xiàn),將會對放款行產(chǎn)生較大負(fù)面影響。因此,如何防控并購貸款風(fēng)險(xiǎn),成為商業(yè)銀行面臨的一大現(xiàn)實(shí)問題。

  2009年至今國內(nèi)商業(yè)銀行大規(guī)模并購貸款案例

  時(shí)間參與行案例規(guī)模

  2010.11北京銀行

  中國銀行

  建設(shè)銀行北京國有資本經(jīng)營管理中心收購中信建投(銀團(tuán))13

  11

  11

  2009.1國家開發(fā)

  銀行中信集團(tuán)、中信國安(000839)戰(zhàn)略投資白銀集團(tuán)16.3

  2009.3建設(shè)銀行

  交通銀行(601328)寶鋼收購寧波鋼鐵(多頭)8

  7.5

  2009.3中國銀行

  北京銀行

  中信銀行(601998)中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)向一拖集團(tuán)增資擴(kuò)股(銀團(tuán))8.5

  2009.3中國銀行中國華能集團(tuán)公司6.8億元

  2009.3興業(yè)銀行(601166)華遠(yuǎn)置業(yè)貸款收購長沙某地產(chǎn)公司6億元

  2009.2工商銀行(601398)百聯(lián)并購上實(shí)商務(wù)4億元

  2010.7中國銀行河南煤化工集團(tuán)3.85億元

  2011.7農(nóng)業(yè)銀行(601288)南方石墨有限公司3億元

  2011.6國家開發(fā)

  銀行重慶輕紡集團(tuán)并購德國薩固密集團(tuán)3200萬歐元

  2011.6農(nóng)業(yè)銀行國電永壽煤電一體化公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)并購2.94億元

  2009.7農(nóng)業(yè)銀行中國物資開發(fā)投資總公司收購廣東冠豪高新技術(shù)以及冠豪關(guān)聯(lián)公司湛江冠龍紙業(yè)1.98億元

  ChinaVenture研究部, 2011.08

  表3 2009年至今國內(nèi)商業(yè)銀行并購貸款典型案例

  側(cè)重煤炭、鋼鐵、有色 項(xiàng)目資源較充足

  ChinaVenture投中集團(tuán)針對國內(nèi)商業(yè)銀行從事并購貸款業(yè)務(wù)人士進(jìn)行的調(diào)研顯示:目前,國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)放的并購貸款側(cè)重于煤炭、有色金屬、鋼鐵等國家政策鼓勵進(jìn)行并購重組的行業(yè),發(fā)放對象以大型國有企業(yè)、世界500強(qiáng)公司等具備較強(qiáng)實(shí)力的企業(yè)為主,并購貸款的放款利率與普通貸款基本持平(見表4)。

  銀監(jiān)會《指引》對銀行專門負(fù)責(zé)并購貸款的團(tuán)隊(duì)提出了較為嚴(yán)格的規(guī)定,要求其具備3年以上并購的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。目前,中行、農(nóng)行、建行等已相繼建立從事并購貸款業(yè)務(wù)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

國內(nèi)商業(yè)銀行并購貸款業(yè)務(wù)開展現(xiàn)狀

  貸款期限5年以內(nèi),多為3-5

  貸款利率高于基準(zhǔn)利率,基本與普通貸款利率持平

  擔(dān)保條件高于其他貸款種類(資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、第三方保證等)

  業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)3年以上并購從業(yè)經(jīng)驗(yàn)(并購專家、信貸專家、行業(yè)專家、財(cái)務(wù)專家等)

  不良處置貸款清收、保全,處置抵質(zhì)押物

  關(guān)注行業(yè)煤炭、有色金屬、鋼鐵等國家政策鼓勵進(jìn)行并購重組的行業(yè)

  項(xiàng)目篩選項(xiàng)目來源多由省級分行上報(bào)總行,資源較為豐富

  在項(xiàng)目來源上,目前國內(nèi)商業(yè)銀行通常采取省級分行篩選項(xiàng)目后上報(bào)總行的方式,銀行在企業(yè)簽訂并購協(xié)議后介入,項(xiàng)目資源比較豐富。由于目前具備并購貸款業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行有限,銀行間對項(xiàng)目的競爭短期內(nèi)并不大。除此之外,目前大部分大型銀行也已開始與產(chǎn)權(quán)交易所展開合作,為在交易所掛牌交易的并購項(xiàng)目提供貸款支持。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì),工商銀行已與北京、上海、深圳、江蘇等8家地方產(chǎn)權(quán)交易所簽訂了近600億元額度的專項(xiàng)并購貸款協(xié)議,建設(shè)銀行、招商銀行、中國銀行、興業(yè)銀行等多家銀行也都前后與產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行戰(zhàn)略合作,進(jìn)而獲得更多的項(xiàng)目資源。

  ChinaVenture投中集團(tuán)預(yù)計(jì),在當(dāng)前信貸政策緊縮、銀行間競爭日益激烈、PE推動企業(yè)展開產(chǎn)業(yè)整合意愿強(qiáng)烈的背景下,隨著國內(nèi)并購交易市場的持續(xù)擴(kuò)容和上市公司并購重組的逐漸規(guī)范,國內(nèi)商業(yè)銀行的并購貸款業(yè)務(wù)有望迎來較快發(fā)展時(shí)期,銀行的投行業(yè)務(wù)實(shí)力也將得以不斷增強(qiáng)。在關(guān)注國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)及國有企業(yè)的兼并重組之余,國內(nèi)商業(yè)銀行也可對新興產(chǎn)業(yè)并購、中小企業(yè)間并購、出境并購等對資金需求較大的交易領(lǐng)域進(jìn)行深入探索。

 


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