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廈門鎢業(600549)動態報告:鎢價依然看好 公司雙向盈利
作者:supr    文章來源:網絡轉載    更新時間:2011-8-11 11:52:17

廈門鎢業(600549)動態報告:鎢價依然看好 公司雙向盈利


  受益于鎢價上漲,中報業績優異

  公司業績快報顯示上半年營業收入同比增長69.63%;凈利潤同比增長139%;公司業績的增厚與今年鎢精礦及鎢粉大幅漲價密不可分,我們認為三季度鎢價依然可以看好,公司產業鏈前端鎢礦和后端硬質合金等加工產品的盈利能力持續提高。三季度鎢精礦價格依然看好。

  02 年以來,查明儲量增速低于開發消耗增速,國內鎢礦資源儲量呈下降狀態;湖南等主要產地鎢精礦月產量同比下降,國內鎢礦資源已經開始明顯緊缺;今年3 月起,湖南、江西兩省開始控制鎢礦開采量;加上鎢市貿易商的惜售,使得鎢精礦供給緊縮趨勢難以逆轉。在硬質合金等下游需求旺盛的強有力支撐下,上游鎢礦及鎢產品需求量不斷增加,因此我們繼續看好3 季度鎢價。

  公司發揮鎢產業鏈兩端優勢 今年5 月公司與五礦有色合作開發九江鎢資源,并建設4000 噸硬質合金項目,這一舉措加大了上游資源控制力度和盈利能力, 鞏固了公司在硬質合金和高端刀具方面的研發和生產優勢。公司硬質合金產品品質優異,訂單和市場需求不成問題,因此,我們保守預計,硬質合金和刀具業績增速40%左右。尤其是2012 年整體刀具和數控刀片規模生產之后,業績必有爆發性增長。

  盈利預測和評級

  我們預測20112013 年公司每股收益分別是1.18 元、1.15 元和1.60 元,對應PE 38/39/28 倍。維持增持評級,目標價50 元。


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