有色金屬周報:繼續擇機建倉,特別關注黃金、鎢、銻
投資要點:在美國復蘇進程緩慢,歐債問題不容樂觀和中國尚未調控放松的背景下,基本金屬價格將維持震蕩。弱勢美元與美國疲軟的
投資要點:在美國復蘇進程緩慢,歐債問題不容樂觀和中國尚未調控放松的背景下,基本金屬價格將維持震蕩。弱勢美元與美國疲軟的數據以及歐債危機引發的避險情緒將繼續支持黃金價格。小金屬方面,稀土價格漲幅繼續放緩,其他小金屬價格有所盤整,但鎢、銻價格已有企穩跡象;中期下游需求旺盛,供給繼續收緊,小金屬在淡季過后有望反彈。
6月20日我們周報開始建議“擇機建倉”以來,A股有色板塊已反彈4周,近兩周更跑贏大盤。我們在上周一的周報將黃金股的排序提到首位,在周三(愛爾蘭評級下調)和周四(伯南克講話)的早上分別再次重申對黃金股的偏好,上周黃金股顯著跑贏板塊。由于8/10月歐債集中到期,美國經濟放緩以及中國調控持續,近期黃金股將更具防御性,其次是小金屬股。但我們會利用基本金屬股(也包括整個板塊)盤整回調的機會擇機建倉,為參與中期“宏觀窗口”打開時的強勁交易性反彈做準備。當中國通脹數據見頂,政策開始有放松跡象,歐債解決有一定進展,以及美國有較大再刺激可能時,“宏觀窗口”將更加明確。有色板塊整體都將跑贏大盤,而基本金屬股彈性最大。我們近期將繼續關注山東黃金(600547,股吧)、中金黃金(600489,股吧)及招金礦業和紫金礦業等黃金股。基本金屬中建議關注中期江西銅業A/H股(基本面良好)、馳宏鋅鍺(600497,股吧)(資產注入和鉬資源擴張)及中金嶺南(000060,股吧)(多種資源擴張)的交易性機會。此外,鎢
、銻價格已有企穩回升跡象,可關注相關小金屬股的機會,包括辰州礦業(002155,股吧)(金鎢銻三足鼎立),廈門鎢業(600549,股吧)(鎢產業鏈高端化和江西資源擴張),包鋼稀土(600111,股吧)(稀土價格維持高位,基本面堅實),金鉬股份(601958,股吧)(深加工產能擴張)與洛陽鉬業(鉬資源擴張與鎢產業鏈打造并舉),以及錫業股份(000960,股吧)。而電子電極鋁箔行業未來2-3年前景向好,有領先技術與成本優勢的新疆眾和(600888,股吧)與東陽光鋁(600673,股吧)將受益于結構性高成長。
數據點評:對歐債危機擴散和美國經濟復蘇放緩的擔憂猶存,基本金屬價格漲跌互現。由于市場擔憂歐債危機蔓延到意大利、西班牙等國家,周一LME 基本金屬價格全線下跌;盡管周二意大利成功拍賣國債,周三伯南克暗示可能采取新的經濟刺激方案,市場也一度表現較為樂觀,但13日公布的PPI、零售等經濟數據并未消除市場對美國經濟疲軟的擔憂,隨著伯南克否認立即出臺QE3,穆迪和標普相繼將美國信用評級列入觀察名單,基本金屬價格再次下跌。上周LME 金屬價格漲跌互現,期銅+0.1%,期鋁-1.6%,期鉛-0.4%,期鋅+0.9%,期鎳+1.1%,期錫+1.5%,期鉬+3.8%。
庫存方面,LME銅庫存+200噸,鋁庫存-2.8萬噸。國內方面,上海期銅-0.3%,期鋁+0.2%,期鉛+1.8%,期鋅+0.5%。
穆迪下調愛爾蘭評級,美國財政問題堪憂,COMEX期金價格連漲5日。上半周市場對歐債的擔憂及伯南克講話推動COMEX期金創歷史新高。下半周市場將注意力從QE3轉移到美國債務問題,周五公布的歐洲銀行業壓力測試結果也未能阻止金價進一步上漲。COMEX期金一周收漲3.25%至 1590.1美元/盎司。SPDR持倉量+2.5%,COMEX凈多頭+25.2%,美元指數-0.07%至75.13,Brent和WTI原油價格分別 -0.37%和+1.08%至117.26和97.24美元/桶。
稀土價格漲勢如期繼續放緩,鎢、錫、銻價格繼續上漲。稀土價格漲勢繼續放緩,符合我們預期。氧化鐠釹價格上漲4.2%至124.9萬元/噸,其余品種價格持平。鎢、錫、銻延續上周漲勢,鎢精礦+4.4%至14.1萬元/噸,錫錠+2.0%至20.2萬元/噸,銻錠+3.6%至8.58萬元/噸。海綿鈦和電解錳價格小幅回調,分別-0.9%和-0.5%。
股票方面,我們覆蓋的A股和H股均跑贏大盤。A股方面,我們覆蓋的股票上周平均漲幅3.2%,跑贏上證綜指的+0.8%,其中我們提示的黃金和小金屬股居前,漲幅前三的是紫金礦業A+8.9%,廈門鎢業+6.8%,中金黃金+6.8%;H股方面,我們覆蓋的股票上周平均漲幅0.4%,高于恒生國企指數的-3.8%,其中招金礦業+5.2%,表現最佳。 風險提示:CPI大幅上漲致使國家出臺進一步的調控政策,金屬價格出現大幅下跌,市場風格發生轉換。
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