用階段性回落的眼光看待銅價下跌
當前,在全球經濟剛剛步入復蘇的初期,美國經濟再次陷入衰退邊緣,復蘇之路充滿坎坷。
美國一季度GDP環比增速從去年四季度的3.2%,下滑至1.8%。從美國GDP歷史數據看,增速保持在2%以上是經濟穩定增長區間,低于2%意味著市場陷于衰退。因此,美國一季度的GDP數據令市場擔憂情緒重燃。作為經濟晴雨表的美國股市迅即出現了深幅回落,道瓊斯指數從5月的年內高位12876點回落至上周末的11951點,跌幅高達7.1%。
有色金屬價格回落
在全球一體化的今天,日本地震可能迎來另一個“迷失的十年”,并對全球汽車工業供應鏈體系產生了嚴重的影響。作為領先指標的美國ISM制造業指數從4月60.4降到5月的53.5。制造業指數回落,對工業品的生產和消費造成影響,大宗商品特別是LME銅價從今年2月的歷史最高點10184美元每噸,下跌至上周末的8940美元,跌幅高達12.2%。
綜合看來,美國經濟近期出現環比衰退,導致需求下降,有色金屬商品率先出現回落。但總體上看,美國經濟仍處于恢復期,包括GDP和PMI數據,仍處于正向增長階段,并未進入衰退。所以,目前美國經濟正遭遇復蘇過程中的寒流,階段性弱勢特征比較明顯,而經濟總體仍處于復蘇階段,過程將會比較漫長。對商品而言,會形成階段性的弱勢局面,震蕩回落的特征比較突出,而不是單邊的快速回落。
美元波動將持續
作為對商品影響較大的美元,近期出現了大幅的波動。首先是在5月初美元指數從72.7迅速反彈至76.3。美元近期的強勢主要受到兩方面因素的影響,一方面是“歐洲5國”仍未解決債務問題,希臘債務危機重燃,避險情緒升溫,作為避風港的美元受到追捧。另一方面原因是連續一年的下跌后,美元累計跌幅過大,出現了短期超跌的現象,技術性反彈要求強烈。美元過低,不符合美國的大國利益,美元穩定,對維護美元的國際地位和金融市場信心會起到重要作用。因此,在公開場合美國財政部長和歐洲央行行長多次表示要支持美元強勢地位,美元穩定符合各方的經濟利益。近期,受到美國債務上限調高被否的影響,美元出現短期回落。但隨著EQ2即將在月底退出和美國逆差縮小影響,美元又開始掉頭向上。從技術圖形上看,美元在72~77形成了區間震蕩,我們認為,這種震蕩將會持續很長一段時間。美國經濟并未走上正軌,新的經濟增長點還沒有出現。而歐元區債務也僅限于小規模的經濟體,對全球經濟的影響有限,所以,美元還不具備上漲的條件。
銅等待新一輪的上漲契機
EQ2即將結束,美元過度泛濫短期將有所改善。同時,原油價格居高不下,氣候問題引發糧價不斷上漲,全球性的通脹日益升溫,經濟還未走出低谷,令人頭痛的通脹接踵而至,美聯儲維持超低利率的空間越來越小,利率上調僅是時間問題。因此,美元的下跌空間很小。當前,美元已經進入區間震蕩階段,對商品的影響也越來越弱,不作為近期影響商品價格變動的主要依據。
作為和經濟周期高度相關的銅,在美國經濟乍暖還寒之際,難以擺脫環境的束縛,呈現出震蕩回落的態勢。而處于區間震蕩的美元,對銅價的影響越來越小。在全球經濟復蘇過程中,用階段性回落的眼光來看待銅價下跌就顯得尤為重要,市場在等待美國經濟轉好后,新一輪的上漲契機的來臨。
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