6個月大漲80% 稀缺白銀邁向“十年牛市”
“白銀將是你一生最大的一次投資機會。”曾預言黃金牛市的宋鴻兵，在其新書《貨幣戰爭3：金融高邊疆》中最后一段揭示了全書的重點。
隨著國際銀價屢攀高峰，2月22日，倫敦白銀現貨價格一度漲到每盎司34美元以上，創下31年來新高，和去年8月中旬比，半年漲幅達80%。
從投資需求來看，由于銀的價值比黃金低，投資門檻較低，可以吸引更多人參與。宋鴻兵多次在公開場合表示，看好今年銀價到50美元/盎司。民生證券長期跟蹤白銀的分析師黃玉更指出，白銀將與黃金同步進入十年牛市。
現狀：全球白銀投資火爆在全球流動性過剩、通脹形勢日趨嚴峻、中東局勢不穩等多重因素影響下，倫敦銀價格再次出現新一輪飆升行情。本周二（2月22日），倫敦銀再次創下歷史新高。銀價飛漲，一時間國內市場也出現了前所未有的白銀投資浪潮。
由于白銀市場需求巨大，去年國內各大銀行如交通銀行、興業銀行等，紛紛推出白銀T+D產品業務。近期銀價飛漲，各大行T+D業務的交易量及開戶數均出現明顯增長。
而在實物銀方面，由于購買者較多，不少銀行的投資銀條、投資銀幣目前已經緊缺，部分銀條甚至連續數周斷貨，投資者購買必須提前預定。中國工商銀 行貴金屬事業部副總經理周明日前向媒體提供的數據顯示，去年該行實物白銀銷售總量為33噸，今年僅1月份就售出近13噸，超過去年總銷售量的三分之一。
高賽爾金銀有限公司大區經理馬斌杰也告訴《每日經濟新聞》記者：“最近我公司銀條銷售火爆，截至2月25日，1月份我公司高賽爾投資型銀條的全 國銷售量就達3噸，接近去年總銷量的三分之一，由此可見國內投資型實物白銀有多火爆。另外在公司的白銀T+D業務方面，節后開戶數有50%左右的增長。交 易量跟行情聯系很緊，在這期行情波動很大、白銀價格創新高的背景下，交易量也是水漲船高。
世界白銀協會的數據預計，美國2010年鷹洋銀幣銷售量或再次刷新歷史紀錄。截至去年11月24日，美國鑄幣廠鷹洋銀幣銷售量達3250萬枚， 遠高于前年全年的2877萬枚。實際上，僅去年11月份以來鷹洋銀幣的銷量就達387.5萬枚，遠高于2009年11月258.7萬枚的整月銷量。
另外，加拿大皇家造幣廠2010年以來楓葉銀幣的銷售量已比2009年全年銷量提高足足一半，澳大利亞柏斯鑄幣局的笑翠鳥銀幣銷量也實現強勁增長。
馬斌杰認為，從白銀與黃金價格的比例來看，歷史上長期為1:17，而今卻是1:43。在全球新能源對白銀的工業需求量大增、投資需求也同時爆發 這兩種因素的共同推動下，在商品價格集體大漲的背景下，未來幾個月里，白銀和黃金的比例可能向1:35回歸，因此白銀的中線上漲空間很值得期待。另外，國 際白銀價格的歷史最高點是50美元/盎司，現在是32美元/盎司。在黃金價格屢次突破歷史最高位的情況下，白銀價格的增長還有很大的空間。因此，從年內的 趨勢看，白銀投資浪潮有望得以延續。
原因：需求放量 供給有限據相關資料統計，1940年全世界的黃金儲量是10億盎司，白銀儲量是100億盎司,黃金與白銀儲量之比為1:10。美國地質調查局最新數據顯 示，截至2009年底，全球白銀儲量為40萬噸，而同期全球黃金儲量為20.3萬噸，黃金與白銀儲量之比為1:2。
為何白銀在這幾十年間的消耗速度如此之快？
黃玉認為，白銀主要用于工業、攝影業以及首飾、銀器和銀幣的制作。根據世界白銀協會的數據，截至2009年，工業用銀量占總體消費的40%，珠寶首飾占18%，攝影占9%，隱含凈投資占15%（該數字逐年增加）。
比如，隨著電子工業的高速發展，銀漿是制造與開發電子元器件、厚膜混合電路和觸摸元件的基礎材料，目前世界漿料的需求量在4000噸以上，產值約100億美元。
可見，白銀的多功能性，使得它在大多數行業中的應用不可替代，特別是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技術行業。工業發展消耗了近幾十年全球大部分白銀的開采量。
路透社2月11日的一篇文章披露，紐約期交所的白銀庫存已降到4年來低點，從2007年6月的4395噸，降到今年2月5日的3188噸，下降了30%，大量的工業需求和投資需求，使庫存不足的現象不斷加重。
2008年金融危機時，白銀價格曾遭重創，當年10月國際銀價只有8美元/盎司，而到2010年底，銀價已漲到30美元/盎司。
工業需求強勁、投資需求同時大幅放量的情況下，白銀的供給卻沒有相應地增加。白銀的特殊性決定其每年產量基本保持穩定。
中原證券行業分析師何衛江介紹，白銀一般作為鉛鋅、銅、黃金的伴生產品，其產量受到其余金屬產量的控制，不會出現單獨大幅放量的情況。
世界白銀協會分析了近十年全球白銀的供需情況，發現礦商的供給十分穩定，除2001年產量下降外，十年里平均增速為2.07%，其中增速最快的一年為2005年，也只增加了3.67%，這還與當時的市場環境有密不可分的關系。
目前，工業用銀占全球白銀消費的44%，而在中國，約70%的白銀消費于工業領域。隨著全球經濟從金融危機中復蘇，該領域的增長不斷加快，國內 產出已遠跟不上需求，出現了進口量暴增的情況。據中國白銀網消息，2010年中國白銀進口額創下歷史紀錄，凈進口量達3500噸，比2009年激增近4 倍，總進口量達5159噸，增長15%。
展望：白銀十年牛市起步？
過去二十年，全球經歷了兩輪價格牛市：第一輪是上個世紀90年代長達十年的股票牛市，第二輪是過去十年出現的資產資源品牛市。
黃玉認為，未來十年，在全球國際貨幣體系的調整下，黃金有望呈現出下一個十年牛市，白銀作為依附于黃金的貴金屬，歷史上基本追隨于黃金，因此也將在未來十年與黃金同步體現。
在上世紀70年代以前，銀的產量主要來源于獨立銀礦，但銀的獨立礦床少，因此產量較小，金銀比價曾經維持在1:15。后來，隨著銅、鋁、鉛等賤 金屬的大量開采，作為副產品的銀被開采出來。市場上白銀的供給量增加，金銀比價曾經達到1:90。后來，又由于工業用量大，白銀的需求增多，白銀相對黃金 變貴，比價逐漸縮小，目前比價為1:43。
高賽爾白銀分析師馬文遠告訴《每日經濟新聞》記者，由于銀礦的開采周期長，且審批程序非常復雜，一般需要7~10年時間才能夠開采一座大型銀 礦。一般來講，銀的開采量對銀價彈性小，在短時期內，不會隨著銀價的攀升而出現大規模開采。以1980年為例，當亨特兄弟操縱白銀時，銀價曾經創出50多 美元/盎司的歷史高點，但當時銀的開采量并沒有大幅上升。直到1983年，隨著賤金屬的開采量增加，銀的開采量才隨之增加。
宋鴻兵說，現在白銀比黃金稀缺，另一個重要原因是，近年來白銀被大批量用于新興能源等方面，包括新能源、手機、液晶、電池等產品。按照現有消耗 速度，未來10年內，現存白銀將用之殆盡，地下已經探明的儲量也很快會被開采完。屆時，越來越多的人將會通過收購白銀來補充市場空缺。
馬文遠認為，投資實物白銀雖然沒有直接作用于期貨銀價，但對期貨銀價有間接的作用。由于投資需求的旺盛，使得現貨市場的白銀處于需求大于供給的 狀態。現貨市場的這種供需不平衡反作用于期貨市場，從而推升期貨上漲。具有價格發現功能的期貨市場，又把這種信息傳遞給現貨市場，使得期貨市場和現貨市場 價格同步上漲。
近期，國際投行一致看多白銀價格。瑞士銀行、巴克萊資本、德銀等國際投行紛紛發表看好白銀的報告。
看來，在下一個十年的開端，白銀已擺好搶跑的姿勢。
公司分析白銀走俏 業績貢獻或反“配”為“主”
每經記者 張昊 張奇以基本金屬冶煉為主業的有色企業，生產多種重要的副產品，如白銀、硫酸等。在大部分情況下，副產品僅僅是公司盈利貢獻的配角；而在某些特定時期，副產 品價格的變動會對公司整體業績產生顯著影響，甚至出現反“配”為“主”的現象。2006年到2007年金屬大牛市期間，其副產品硫酸價格一度沖高至 1000元/噸以上，成為當時部分上市公司利潤超預期的關鍵點。
如今，白銀價格已站上31年來的高位，白銀價格對于上市公司業績也將產生較大的影響。《每日經濟新聞》記者在查閱數十家有色金屬上市公司年報后，找到其2009年和2010年白銀產量情況。
民生證券的黃玉指出，根據上市公司目前的產量，豫光金鉛的白銀產量遙遙領先于其他公司，江西銅業、馳宏鋅鍺、云南銅業的白銀產量緊隨其后。白銀 價格上漲將提升以上公司的業績，按照2009年產量數據計算，假設2010年平均價格為4.3元/克，約合19美元/盎司，2011年均價為7元/克，約 合27.4美元/盎司，對應上市公司EPS將增加0.001~0.184元不等，最受益于白銀價格上漲的前四位上市公司分別是*ST威達、豫光金鉛、馳宏 鋅鍺、恒邦股份。
華泰聯合證券行業分析師葉洮認為，需要特別提示的是，由于冶煉環節存在一定生產周期，在產品價格持續上漲的情形下，產品體量較大的公司有望獲取 原料和產品結算價差帶來的超額收益。盡管無法準確推斷冶煉周期以及產品的買賣價差，但是若按上述邏輯去推測，較大的每股產量，在白銀價格持續向上的過程中 賺取超額利潤的能力更強。
投資策略銀幣銀條、紙白銀、白銀T+D三大投資渠道詳解目前，國內投資白銀的主要渠道有三種；一是投資銀幣（實物白銀）；二是紙白銀；三是白銀T+D。這三種方式各有什么特點？它們的投資風險何在？
渠道一：銀幣、銀條每年，中國人民銀行都要發行各種金銀幣，銀幣比金幣的發行種類更多、數量更大、價格更低。
銀幣一般具備收藏價值，但對投資者而言，這是一把雙刃劍，如果其收藏價值得到市場和時間的認可，自然會為投資者帶來利潤，不過這需要投資者具備一定的鑒賞能力。
購買實物銀條有兩種渠道，一是在金銀店和銀行出售的，價格大約為12元/克。以工商銀行兔年銀條套裝為例，該套裝成色為AG99.9，規格為30克*5，12.5元/克，每套價格為1875元。由于價格較高，不適合大量購買的投資需求。
另一類是在國際銀價基礎上，略加一定的加工費，價格大約為7.8元/克，適合大量購買用以實物投資。目前高賽爾標準投資銀條有1KG、3KG兩 種規格，成色為AG99.99，售價一般是按照上海黃金交易所開盤時的銀價再加上0.7元加工費銷售，2月25日的售價為7.78元/克。這類銀條店家負 責回購，回購價格只比當時銀價低0.2元/克。
投資型銀條還屬發展初期，無大規模的銀行參與。高賽爾投資型銀條目前在銀行系統中還沒全面銷售，目前只在青島銀行銷售，客戶或直接選擇前往高賽爾在各地的公司購買，或通過網絡購買。
渠道二：紙白銀紙白銀和紙黃金的概念基本相同，目前國內紙白銀投資品種是由中國工商銀行提供的，開戶入市方式與紙黃金開戶投資類似：辦理一張工行的網銀，在工行的網銀里有“網上貴金屬”欄目，只需點擊進入，在賬戶貴金屬界面會有買入、賣出等價格顯示。
在工行的賬戶白銀業務中，主要有賬戶白銀（盎司）兌美元和賬戶白銀（克）兌人民幣。上述兩個品種分別對應的交易起點為5盎司和100克，以當前的白銀交易價格為例，投資者最低只需要163多美元或700多元人民幣，就可參與這兩個品種投資。
紙白銀的交易時間：紙白銀的價格變動來源于國際銀價波動，因此紙白銀的交易時間與國際白銀的交易時間一致（節假日除外）：周一凌晨6:50~7:00之間開市，持續到周六凌晨4時休市，中間24小時不間斷交易。
交易成本：工行紙白銀的最低交易量是100克，所以交易成本即為當前紙白銀價格（如3.8元/克）乘以100克（即380元）。
交易費用：理論上工行不收取交易費用，但通常將工行紙白銀的買入和賣出價的點差（或稱差額）認為是紙白銀投資的交易費用；當前工行紙白銀的點差為0.04元。
投資風險：紙白銀投資的最大缺陷是只能做多，如果價格下跌，投資者就只能死扛或割肉。另外，紙白銀是銀行的做市商交易，銀行是以客戶虧錢為利益的來源，所以原則上不會給投資者提供專業幫助。另外，其交易一般是網頁交易，安全性不高。
渠道三：白銀T+D白銀（T+D）也叫白銀延期，是上海黃金交易所白銀交易以現貨品種配合遞延品種的方式推出的交易品種。
白銀（T+D）遞延交易采用保證金形式，每手合約對應的實物為1000克，實行價格優先、時間優先的撮合成交。交易可以買賣雙向，也可進行實物 交割。白銀（T+D）交易時間分為三段，上午為9:00~11:30；下午為13:30~15:30；夜間為21:00~02:30。由于夜間交易時間與 國際接軌，因此相對活躍。
目前，上海金交所的白銀（T+D）保證金比例為12.5%，銀行交易客戶的保證金比例各有不同。以興業銀行的白銀（T+D）為例，一般情況下， 單邊交易中手續費為交易金額的萬分之十七，保證金為4%，約6倍杠桿；手續費為雙邊征收，不過可根據客戶的資金量及交易情況對手續費作調整。當銀行的風險 率達到100%，即持倉保證金小于客戶權益時，就將遭遇強行平倉。
由于白銀價格相對低廉，這種交易所占用的資金也相對較少，以7000元/千克的價格為例，一手交易最低僅需要875元，因此其交易成本和炒股差不多。但由于是保證金交易，風險相對較大。
投資者可前往國內各大銀行，如工商銀行、交通銀行、興業銀行、招商銀行、民生銀行等開戶。
投資風險：一般在期貨或TD的法人賬戶，風險率超過100%時，可能只是要求補保證金。但銀行的交易是強行平倉，一旦進場點位不太準，就很可能虧錢，連補保證金的機會都沒有。
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