廈門鎢業(yè)：收購上海虹廣股權(quán)對公司經(jīng)營影響不大
廈門鎢業(yè)13日公告，公司將以1176萬元收購上海廣電電子股份有限公司持有的廈鎢的控股子公司上海虹廣鎢鉬科技有限公司27%的股權(quán)，收購完成后，公司持有上海虹廣股份由目前的68%增加至95%。我們認為，本次收購對公司整體經(jīng)營及業(yè)績影響不大，但是，我們同時也堅持，公司未來3-5年經(jīng)營的亮點與業(yè) 績增長點持續(xù)出現(xiàn)，我們依然非常看好公司未來的發(fā)展。
投資要點：
本次收購對廈門鎢業(yè)整體經(jīng)營和業(yè)績影響不大。收購完 成后，公司持有上海虹廣股權(quán)比例為95%，其余5%仍由上海廣電電子持有。上海虹廣主要從事鎢鉬絲、鎢鉬桿、鎢鈰電極等鎢鉬制品的生產(chǎn)和經(jīng)營，2010年 10月30日，公司總資產(chǎn)5883萬元，凈資產(chǎn)2775萬元，2010 年前10個月實現(xiàn)營業(yè)收入2412萬元、凈利潤46萬元。
我們 依然認為公司未來兩年有明顯的不斷出現(xiàn)新的投資亮點：1、公司同時擁有具有絕對中國資源***優(yōu)***勢的品種——鎢和稀土，且兩條產(chǎn)業(yè)鏈布局完美；2、 高端硬質(zhì)合金即將貢獻盈利，是11年業(yè)績增長點之一；3、電池材料、鋰離子產(chǎn)品將成業(yè)績增長點之二；4、高端磁***Xing***材料在未來2-3年內(nèi) 將成業(yè)績增長點之三；5、硬質(zhì)合金前端產(chǎn)品產(chǎn)銷、產(chǎn)銷量有望繼續(xù)增長；6、地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來3-5年有望持續(xù)貢獻利潤；
在我們之前判斷的基礎(chǔ)上，我們認為，公司的公開資料已顯示在11年有兩個超出我們之前預期、有望貢獻明顯業(yè)績的板塊：1、高端的硬質(zhì)合金；以及2、電池新材料板塊。從公開數(shù)據(jù)顯示，這兩個板塊市場銷售***Qing***況明顯好轉(zhuǎn)、盈利能力也得到了顯著的提升。
11-12年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻收益明顯，且地產(chǎn)業(yè)務(wù)儲備項目至少能后續(xù)3-5年的開發(fā)。預計11年廈門海峽國際社區(qū)2期進入結(jié)算，12年3期進入結(jié)算。 從目前2期銷售***Qing***況來看，價格不低于1期、銷售狀況也比較好。我們預計2期在11年結(jié)算30億左右的收入，貢獻EPS0.30 元左右。
維持強烈推薦的投資評級。考慮到本次收購對公司整體經(jīng)營影響不大，我們維持公司10-12年盈利預測0.65元、1.29元和1.47元，堅持認為公司業(yè)績還存在繼續(xù)超預期的可能，維持強烈推薦的投資評級。
風險提示：鎢產(chǎn)品價格大幅下滑、經(jīng)濟增長明顯放緩。
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