有色金屬：洪澇災(zāi)害推動國內(nèi)鉬價的上漲
由于投資者對歐洲經(jīng)濟增長信心的恢復(fù)，本周有色金屬價格繼續(xù)回升。其中，鋁、鋅和鉛價分別上漲7.6%、6.4%和4.9%。而金價則由于避險
由于投資者對歐洲經(jīng)濟增長信心的恢復(fù)，本周有色金屬價格繼續(xù)回升。其中，鋁、鋅和鉛價分別上漲7.6%、6.4%和4.9%。而金價則由于避險吸引力的下 降而繼續(xù)回落0.7%至1,181美元/盎司。過去一個月來，受中國宏觀政策可能放松和美元走弱的帶動，主要有色金屬價格漲幅普遍超過10%，并開始顯著 脫離成本區(qū)間。
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本周，多數(shù)小金屬價格回落，其中銻錠和鉭鐵礦價格分別下跌3.1%和1.5%；稀土價格則維持不變，并繼續(xù)處在年內(nèi)高點。
當(dāng)周北美基本金屬礦業(yè)股指數(shù)和黃金礦業(yè)股指數(shù)分別下跌2.3%和3.7%。但A股有色金屬板塊繼續(xù)反彈，當(dāng)周上漲5.9%，且大于同期滬深300指數(shù)2.7%的漲幅。
我們的宏觀部門認(rèn)為，受宏觀調(diào)控能力和通脹壓力的制約，中國宏觀政策的調(diào)整很難對實體經(jīng)濟產(chǎn)生方向性影響。有色金屬行業(yè)還面臨著產(chǎn)能過剩和庫存水平較高等問題。加上全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐仍較為緩慢，因此我們預(yù)計價格繼續(xù)上漲的空間將較為有限。
由于中國鉬主產(chǎn)區(qū)河南和陜西省洪澇災(zāi)情嚴(yán)重，許多礦山與冶煉廠被迫停產(chǎn)，鉬精礦供應(yīng)商開始惜售并等待價格上漲，這造成了鉬原料市場供應(yīng)的緊張。本周國內(nèi) 鉬精礦價格收于1,990元/噸度，較上周上漲3.4%。但我們認(rèn)為，此次洪澇災(zāi)害對礦區(qū)的損害并不嚴(yán)重。隨著災(zāi)情的逐漸緩解，鉬價的上漲并不具備持續(xù) 性。
上海有色網(wǎng)(SMM)的調(diào)研結(jié)果顯示，7月份國內(nèi)主要銅管企業(yè)開工率開始下滑，消費淡季特征開始顯現(xiàn)。不過，參與調(diào)研的大多數(shù)銅管企業(yè)認(rèn)為下月訂單仍將保持平穩(wěn)。另外，20家銅管企業(yè)原料庫存占用銅量的17.4%，屬于合理水平。
7月30日，中國鋁業(yè)宣布將與力拓合作開發(fā)幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦，從而加快了從單純的鋁產(chǎn)品生產(chǎn)商向多金屬的礦產(chǎn)綜合企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐。希望借此機會，降 低單純從事鋁行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，并形成新的利潤增長點。按照50元/噸的資源價值估算，我們預(yù)計本次交易將增加公司3.04元/股的投資價值，并上調(diào)公司評 級至“增持-B”。該項目的不確定性主要來自于幾內(nèi)亞的政治風(fēng)險。
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