行業虧損等因素推漲鋼價持續飆升
滬鋼RB1101合約自7月19日見底以來，已經持續反彈了2周多時間，RB1101合約繼7月份最后一個交易日突破了60日均線4261這個關鍵阻力 后，昨日又站穩4300元/噸上方，已經基本形成了反轉上漲結構。雖然市場對此次鋼價上漲憂心忡忡，但筆者認為鋼價后市將延續反彈格局。
鋼價此輪上漲主要受到期指強勁拉升的帶動，并且螺紋鋼社會庫存的持續下降、華東地區螺紋鋼生產企業大面積虧損以及下半年巨量保障性住房將全面開工等預期均 使得鋼價被注入了一針強心劑。盡管鋼鐵行業高庫存、高產能的現狀并未得到明顯改觀，找不到支撐鋼價反轉的明確理由，但筆者認為行業虧損等諸多推漲因素的出 現是導致鋼價強勢反轉的主要原因。
行業虧損時間創歷史之最，導致行業拐點出現
此輪鋼價下跌始于4月中旬開始的國內房地產行業調控，現貨鋼價從高位回落超過700元/噸，而期貨價格下跌幅度更是達到1000元/噸，在鋼價整個下跌過 程中，伴隨的是煉鋼企業的持續虧損。由于世博會等因素使得華東地區的鋼廠虧損情況最為嚴重，鋼廠出現了罕見的連續三個月虧損局面，無論是虧損幅度還是虧損 時間都創下了歷史之最。考慮到華東地區仍然為我國主要的螺紋鋼生產與消費區域，并且上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價格與華東地區的鋼價聯動性較高，筆者認為 以華東地區為代表的全行業虧損勢必將成為此輪鋼價反轉的基礎，回顧每次鋼價拐頭向下行情的開始，鋼廠煉鋼利潤高企都是行情的主要推手，那么在成本不斷上移 的情況下，鋼廠盈利狀況不能得到明顯改善的現狀將有利于鋼價平穩上漲，并且排除大幅下跌的風險。
從國內鋼材的產量與進出口情況來看，一方面粗鋼產量出現了明顯的下降，這與大面積的煉鋼企業虧損導致的減產密不可分，另一方面，我國鋼材出口狀況仍然在不 斷地好轉，雖然鋼材出口退稅的取消將對鋼材出口形式造成一定的打壓，但全球鋼材需求逐漸恢復的趨勢仍然沒有改變。
庫存持續下降，供需關系得到明顯改善
從庫存數據來看，7月份全社會螺紋鋼庫存出現了快速消化的局面，之所以能夠出現螺紋鋼去庫存化的局面，主要得益于鋼廠的小規模減產以及建筑鋼材持續的高位 需求。根據2009年之前的庫存變化規律來看，國內螺紋鋼去庫存化的過程仍然沒有結束，在供需關系得到明顯改善的情況下，螺紋鋼社會庫存的持續下降對于此 輪多頭行情的發動起到了關鍵的推動作用。 從鋼筋水泥產量比數據來看，6月份國內鋼筋水泥產量比出現大幅下滑，根據筆者的判斷造成該局面的原因在于國內建筑材料需求仍然保持旺盛，但超跌的鋼價使得 生產以及流通企業出現了嚴重的虧損，迫使一些中小型鋼廠出現了減產，對于持續減少的庫存以及日漸高企的煉鋼成本，此輪房地產調控導致的鋼價下跌顯然放大了 鋼價下跌的幅度，在下游需求得到良好確認的情況下，預計螺紋鋼社會庫存仍然將保持一定速度的減少。
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