有色板塊二季度投資重點關注小金屬和加工類
投資要點：
1季度，A 股有色板塊走勢與有色金屬價格走勢背離，有色金屬價格在1 季度整體仍維持在較高位置；A 股有色板塊卻繼續走低，我們認為一方面是受到流動性進一步緊縮甚至加息預期的制約，另一方面也是對未來金屬價能否繼續走高有所擔憂。
對于未來的判斷，我們認為全球經濟復蘇是大趨勢，主要經濟體公布的數據也顯示經濟逐步向好，金屬需求好轉預期更為明確；短期內美國或者中國實施更嚴厲的 緊縮政策的條件尚不成熟；同時，美聯儲宣布繼續維持聯邦利率歷史低水平以及歐元區債務危機逐漸緩解，美元短期內繼續大幅上漲的動力不足。因此，我們認為，金屬價格短期內仍有望維持在較高的位置，但是對未來緊縮政策實施的擔憂仍可能限制金屬價格的進一步上漲。
經歷連續 2、3 個季度的產品價格高位，板塊內公司近兩個季度業績明顯好轉，整體估值水平出現回落，尤其部分彈性較大以及具有明顯資源優勢的公司估值水平回落明顯；另外 鎢、稀土等中國具有資源優勢的供給受到政策限制后，其相關產品價格在1 季度明顯上漲，但整體來看，價格仍處于歷史較低位置，預計隨著供給控制力度的加強，價格有望進一步提升。
投資建議：緊縮預期和對金屬價格能否繼續上漲的擔憂在整個 2 季度依然存在，我們依然維持2010 年年度策略報告中的觀點，投資機會更重要在于個股的選擇，依然建議重點關注以下幾類公司：
小金屬：鎢、稀土等中國具有優勢的資源目越來越受到政府保護，供給受到限制，一方面受到供給限制的影響，另一方面海外補庫存，鎢、稀土價格在1 季度明顯上漲，我們認為，這些具有中國優勢的資源未來供給的控制將會更加嚴格，價格有望繼續上漲。
我們看好廈門鎢業、章源鎢業等。另外鉬、鎂等價格仍處于歷史較低位置，隨著需求的好轉和定價機制的更效率，價格也有望上漲，看好金鉬股份、云海金屬等。
加工類：關注下游需求恢復較好、具有技術優勢、市場壟斷優勢的深加工型公司。寶鈦股份、南山鋁業、新疆眾和、海亮股份等。
基本金屬類：選擇具有資源優勢、業績支撐或業績較敏感的公司。
中金嶺南、江西銅業、焦作萬方等。
基本面可能發生重大變化的公司：中色股份、西部資源等。
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