2010年金屬價(jià)格將更大程度受基本面的約束
進(jìn)入2010年，金屬價(jià)格將更大程度受基本面的約束。對(duì)10年金屬需求，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金屬的消費(fèi)依然值得期待，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)回落或?qū)е卤碛^消費(fèi)量下滑。歐美主要金屬消費(fèi)在09年經(jīng)過(guò)同比20%以上的深幅下挫后，在溫和復(fù)蘇的大環(huán)境中，恢復(fù)到07年較高水平預(yù)計(jì)要到2010年以后，但歐美超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)金屬價(jià)格的支撐仍需要重點(diǎn)關(guān)注。
供需矛盾和持續(xù)的高庫(kù)存對(duì)金屬價(jià)格壓力依然存在。金屬需求恢復(fù)緩慢，而供給產(chǎn)能隨著價(jià)格的上漲迅速釋放，供過(guò)于求的基本面依然存在，持續(xù)的高庫(kù)存也給價(jià)格帶來(lái)一定的壓力，庫(kù)存的變動(dòng)對(duì)金屬價(jià)格的影響在10年不容忽視。
全球流動(dòng)性變化和美元走勢(shì)對(duì)10年金屬價(jià)格仍有一定的影響。相對(duì)來(lái)看，流動(dòng)性對(duì)金屬價(jià)格的影響更甚于美元走勢(shì)，但是流動(dòng)性和美元對(duì)金屬價(jià)格的影響仍不能脫離基本面。從目前來(lái)看，10年上半年流動(dòng)性發(fā)生大的變化的可能性不大；在09年金屬價(jià)格漲幅一定程度上透支了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐的情況下，美元的反彈會(huì)在一定程度上抑制金屬價(jià)格的上漲。
在需求復(fù)蘇和金屬價(jià)格更受基本面約束的情況下，我們建議選擇具有確定增長(zhǎng)能力的公司，建議重點(diǎn)關(guān)注以下四類公司：
加工類：關(guān)注下游需求恢復(fù)較好、具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)的深加工型公司。寶鈦股份、南山鋁業(yè)、新疆眾和、廈門(mén)鎢業(yè)、海亮股份等。
小金屬：金屬價(jià)格處于行業(yè)平均成本水平，下游需求復(fù)蘇有望帶動(dòng)金屬價(jià)格上漲。金鉬股份、云海金屬等。
基本金屬資源類：選擇具有資源優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)支撐或基本面有望發(fā)生重大變化的公司。中色股份、中金嶺南、江西銅業(yè)等。
電解鋁板塊：關(guān)注鋁價(jià)上漲帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。焦作萬(wàn)方等。
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