中鋁系強勢整合四川稀土，盛和資源成急先鋒

在中鋁、江銅膠著對壘之下，四川稀土資源整合迎來變局：中鋁系開始加碼。

2015年12月31日，盛和資源（600392，收盤價12.31元）發布公告稱，公司與參股子公司中鋁四川稀土有限公司（以下簡稱中鋁四川）合計斥資約9600萬元，通過增資形式控制冕寧縣冕里稀土選礦有限責任公司（以下簡稱冕里稀土）51%股權。

值得注意的是，中鋁集團旗下中國稀有稀土公司（以下簡稱中國稀土）自2014年初與盛和資源“結盟”，中鋁系與江銅集團在四川的稀土整合上直接對壘。而此次收購意味著中鋁方面在四川的資源整合進入實質性階段。

9600萬入主“瑕疵”礦山

2015年12月31日，盛和資源公告披露，擬以貨幣資金6776.48萬元收購冕里稀土42.353%股權。

同時中鋁四川擬以貨幣資金2823.68萬元認繳冕里稀土15.001%的股權，中鋁四川增資完成后，盛和資源占比為36%。

收購完成后，中鋁系兩家公司將合計持有冕里稀土51%股權，控股該公司。冕里稀土的主要資產是位于冕寧縣的羊房溝稀土礦采礦權和采選廠，其礦山設計利用資源量為477.25萬噸，采礦規模為2.5萬噸/年，選廠的處理能力可達20萬噸/年。

截至2014年12月31日，冕里稀土資產總額為14024.57萬元，賬面凈資產為7751.90萬元，評估值為1.677億元，增值率為116.37%。而2014年，冕里稀土凈利潤為944.84萬元，2013年凈利潤僅為0.97萬元。

冕里稀土雖然擁有頗為稀缺的稀土礦資源，但其可謂“瑕疵”資產。盛和資源公告顯示，冕里稀土2015年初曾被稅務部門處罰，而且與超過100名工人未簽訂勞動合同，也未按照法律規定繳納任何社會保險費用。

此外，冕里稀土目前“尚需取得環保準入、行業準入及排污許可證”。其實國家早已對稀土礦山實行環保準入和行業準入制度，環保準入由環保部批準，稀土行業準入由工信部批準。

對此，盛和資源稱冕里稀土目前正在積極申請行業準入并已經于2011年底完成《環境影響報告書》的評審工作。未來是否會因環保和行業準入問題影響企業持續經營，存在不確定性。

雖然沒有準入許可，但冕里稀土的生產似乎暫時未受影響。國土資源部每年度都會下達稀土礦開采總量控制指標，而四川的開采指標由當地政府分配，冕里稀土2014年獲得的稀土礦開采指標為2300噸。

中鋁系欲補上游短板

冕里稀土雖有諸多瑕疵，卻并未能阻擋中鋁系在四川的資源整合步伐。

中鋁集團是國務院確定的稀土整合六大集團之一。中國稀土在江蘇、廣西、廣東、四川、江西、山東等多個地區，擁有多家輕、中、重稀土礦資源、冶煉分離和下游深加工業務。而上游礦山資源一直是中鋁在稀土戰略上的“軟肋”。

四川省的稀土儲量位居全國第二，擁有全國第二大和第三大的冕寧牦牛坪稀土礦和德昌大陸槽稀土礦。江銅集團早在2008年就與四川地方國資合資成立四川江銅稀土，并控制了牦牛坪稀土礦，2015年初還聯手贛州稀土，成立了南方稀土集團。

稀土礦產資源也一直是盛和資源的短板。2012年底，公司托管了大陸槽稀土礦所屬企業之后有所改觀，但托管期限只有5年。盛和資源在公告中坦言，“托管到期后能否順利延續存在不確定性。本次股權收購的完成，對延伸公司產業鏈，為公司的原料供應提供了必要的保障。”

稀土礦山目前已經是稀缺性資源。國土資源部自2012年頒發稀土探礦權采礦權名單后，始終對新采礦權證嚴格管控。全國的幾十個稀土采礦權證中，贛州稀土占去大半江山。

對在資源整合中缺乏上游礦山的中鋁方面來說，冕里稀土顯然頗具吸引力。資質瑕疵對中鋁集團的背景來說，似乎已經不是問題。盛和資源公告稱，為應對此風險，收購方進入后，與冕里稀土現有股東一起，借助中鋁稀土大集團的政策優勢，積極申請環保準入和稀土行業準入。

有業內人士分析稱，冕里稀土行業準入只是尚未取得而已，被中鋁方面收購后會有的。

值得注意的是，2015年3月，一位四川相關部門官員曾在接受記者采訪時透露，因為四川的資源比較有優勢，中鋁和江銅兩家都想參與四川稀土整合，但是還要比技術、比實力，有技術才能把產業鏈做長久，不只是做資源，只做資源是不受歡迎的。