稀土價格有望繼續企穩回升
【中鎢在線新聞網-鎢新聞】
2012年，北方稀土曾作為國內的稀土龍頭，不止一次進行限產保價，但對稀土價格的控制很弱，稀土價格仍不斷下跌。這次限產保價會不會將歷史重演呢？我們認為，這次限產保價不一樣，稀土價格有望企穩回升。
第一，稀土價格已進入歷史大底，繼續下跌的空間已非常有限。稀土品種價格基本進入2010年稀土大牛市前的位置，一是成本支撐較強，二是原先在稀土的超級牛市中囤積的存貨已在最近4年間消化殆盡，而且由于稀土專用發票、打黑等政策組合拳的規制，以及前期資金成本的高企，使得中間商難以大量囤積庫存，進一步系統性拋售的壓力也已很有限。
第二，稀土打黑、組建六大稀土集團見成效，在此背景下，六大集團限產保價的控制力系統性提升。由于2011年稀土整合以來，政府連續出臺了包括打黑、組建大集團、稀土專用發票等一系列政策組合拳，黑稀土的規制已非常嚴格，大集團對市場的掌控力也在增強。事實上，我們在2014年的行業調研中了解到，經過了2013年7月-11月工信部聯合八部委打黑、2014年以依法治國為背景的更加嚴格的打黑，確實對黑色產業鏈形成了較為徹底的震撼，也有助于打黑長效機制的形成。2015年的新一輪打黑，直指廢料加工環節，正中行業痛點，我們認為，在此背景下，六大集團的限產保價，出現黑色供應借此放量、打壓價格局面的可能性大大降低，這將系統性提升六大集團限產報價的控制力，切實收縮供應。
第三，新一輪稀土收儲有望開啟，這將進一步抽緊供需面。我們認為，接下來如果有新一輪收儲，從品種結構上會優化，主要針對鐠釹、鏑鋱等戰略性品種；從價格上不見得比現價更高，因為前期兩次收儲基本上是按照前6個月均價來定價，從目前的時點看，如果按照6個月均價收儲，其與當前現價相比基本持平或略高；但是只要有一定規模的收儲，就會通過抽緊供需結構來影響價格。
第四，此次六大集團限產保價，限產默契較強，產能收縮力度較大。此次宣布減產的產量達到正規稀土的10%，這種政策引導下的限產保價從減產力度和執行力上是史無前例的，有望在政策調整的基礎上形成較明顯的產能收縮。在目前價格低迷、公司盈利極差的背景下，六大集團也很容易達成彼此的默契，有動力形成限產保價聯盟。
第五，旺季來臨，需求預期正在改善。需求及其預期的改善主要來自三方面：一是3、4季度是稀土下游傳統旺季，以磁材為主的采購需求逐漸增多；二是目前寬貨幣、寬財政的刺激政策對緩解稀土企業資金壓力，并改善需求預期，使得不少供應商選擇在旺季時采取適當的囤貨惜售行為。三是2014年中國稀土出口量占全國稀土產量的28%左右，2015年以來的配額和關稅取消，再加上人民幣貶值，使得稀土出口的改善對國內需求帶來的提振效果正在加大。
第六，稀土打黑導致黑稀土被封存，正規稀土的配額出現一定程度的緊張現象。前期打黑效果逐漸顯現，使得原先由黑稀土滿足的灰色需求不得已轉向正規稀土，這使得原先工信部核定的稀土配額出現一定程度的不足。目前很多正規稀土分離冶煉企業已反映今年配額已用完，不得已停產的情況，這一定程度上幫助了行業供應的控制。
第七，一旦形成漲價預期，稀土產業鏈的囤貨惜售現象將加劇價格的上漲。稀土產業由于產品品類紛繁復雜，且規格不同，其間貿易商參與的程度較大，同時，稀土大集團以及較大的用戶企業也在過去稀土價格暴漲暴跌中建立了很強的存貨管理能力。在此基礎上，一旦基于以上理由形成漲價預期，產業鏈中各環節囤貨惜售現象將加劇價格的上漲。
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