稀土板塊補漲行情開啟
【中鎢在線新聞網-鎢新聞】
市場分析：指數周五出現近期少有的調整走勢，指數大部分時間處于綠盤調整狀態，這是指數在4300-4700點套牢區運行的新常態，因這里擁有密集套牢區，指數無法像3478點-4300點那樣快速通行，就需要頻繁地振蕩、洗盤，只有這樣才能讓獲利盤和解套盤出局，為多頭上攻創造機會。
消息面，4月23日晚證監會發布公告稱，證監會核發25家IPO批文、上交所10家、深交所中小板3家、創業板12家，以后每月兩次新股審批將成為常態。自2014年中旬以來至本月，證監會累計下發12次IPO批文，在過去發行的十二次IPO中，滬指次日下跌概率達63.64%，后三日下跌概率高達72.73%，證明A股短期易受IPO影響發生調整，但也有例外，4月2日那次IPO批文下達卻未對大盤發生影響，次日隨著火爆的行情一直往上沖。而在IPO批文下達后的10至20個交易里，市場基本消化IPO發行的利空影響，滬指上漲的概率分別達到64%及90%。但短期需注意漲幅較大或者市盈率較高的個股回調的風險。
資金面，股基倉位幾近“滿血“新興產業遭大舉增持：今年來A股賺錢效益提升，公募基金產品發行火爆。截至一季末，公募基金資產管理總規模超過5萬億元，單季利潤總額高達4946億元，其中九成盈利來自偏股型基金。一季度，股票型基金倉位超過九成，顯然需要新基金提供多頭援軍。在目前時點，新基金建倉難度較大。而短期市場調整的風險還沒有得到釋放，這樣新資金就有可能利用指數短期的利空效應來實現建倉。在建倉期，如果市場一直不調整，建倉的速度會放慢。此外，先建倉一些后周期的補漲品種；如果發生較劇烈的調整，就先建倉那些調整比較快、幅度比較大的品種。
綜合看，滬指進入4300點后，市場恐高情況漸濃，盤中也出現過幾次百余點大振蕩的情況，個股也大面積分化，也出現過滬指上漲而半數以上個股下跌、滬指下跌卻有半數以上個股上漲的情況；從這個角度說，把握熱點的節奏才是操作的核心所在。中國南北車經歷調整后周五尾盤再度漲停，創業板在經歷大跌后重新新高，而類似鋼鐵、有色金屬等板塊則是價值重估的環境下，被資金拉高，指數振蕩未必是壞事，一方面可以讓股民明確市場漲高后個股普漲情況不會持久，必然會有分化，從而形成個股的強弱切換，指數休整是甄別個股強弱的數據；另一方面布局兩類股：一、本輪嚴重滯漲，且估值低廉的股票，這類股股往往能成新資金首選對象；二、具有改革、低估值且沒有大幅拉升的藍籌股，此類股爆發往往極為強勢。
關注受政策利好刺激的稀土板塊補漲要求
海關總署取消稀土、鎢、鉬、釹鐵硼等產品出口關稅。經國務院批準，海關總署4月23日調整了部分產品出口關稅：1) 取消鋼鐵顆粒粉末、稀土、鎢、鉬、鍺和釹鐵硼等產品出口關稅；2) 對鋁加工材等產品出口實施零稅率。關稅調整從2015年5月1日起實施。制定出口關稅及配額是為了保護我國金屬資源及自然環境，促進產業升級。短期金屬價格將受提振，長期仍看需求變化。2014年中國鋁材出口360萬噸，占比為7.6%。稀土出口2.8萬噸，占比為25%，鎢鉬，稀土與海外價格差與關稅相差不大，在15%-25%之間。實施零關稅有利于增加國內相關金屬出口量，輸出過剩產能，短期對金屬價格有一定提振作用，但由于全球金屬需求仍較為疲弱，價格的持續反彈依然較難實現。
資源稅改革將加速。此前中國與美日歐在關于稀土出口的WTO訴訟案中敗訴，但達成協議將出口限制放開的期限推遲至2015年5月。因此當前稀土、鎢和鉬等產品出口關稅取消并不能超出市場預期，但釹鐵硼產品關稅取消則出乎意外。資源稅改革與打黑整治迫在眉睫，生產成本將有所提升。稀土、鎢、鉬的出口上升將加大私礦開采以及生態環境的壓力，倒逼企業投資稀土的開采、加工等環節的環境治理，提高環境保護成本。資源稅的改革以及打黑專項整治已經迫在眉睫，預計企業生產成本仍將有顯著回升。我們認為出口放開并不意味著中國將放棄對這些稀有資源的定價權，這可能推動資源稅改革進程以控制稀土的生產。海外稀土礦企將承壓。我們認為，在中國稀土資源稅改革尚未推出前，出口關稅下調將使中國稀土在海外具有更強的競爭力，海外稀土市場供應增加則可能拉低稀土價格，從而使海外競爭者進一步承壓。
投資建議：沒漲才是硬道理，稀土行業輪動及補漲需求較強。從股票角度看，目前有色金屬市盈率A股排名第一，市凈率中游偏上。需求疲弱疊加估值較高是制約有色金屬行業在本輪牛市中表現的兩個重要因素。年初至今行業漲幅僅為57.7%，在所有行業中排名倒數第八。在增量資金不斷入市，牛市仍在中途的背景下，行業輪動及補漲需求依然強烈，股票彈性大于基本面修復彈性，補漲需求較強的觀點得到市場印證。我們認為出口占比高、國內外價差大、釹鐵硼企業將受益。我們認為以下三類公司將成為主要受益者：1) 出口占比較高的企業，出口關稅取消可能使公司成本下降，從而提升盈利能力：寧波韻升以及中科三環2014年出口收入分別占到營業收入的50%和41%；2)國內外價差較大的稀有金屬企業，如同屬六大稀土集團的廈門鎢業、北方稀土和五礦稀土；3)寧波韻升和中科三環、正海磁材，原因在于釹鐵硼產品關稅取消超出市場預期。
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