稀土延續(xù)漲價，黃金反彈終結(jié)
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稀土漲價延續(xù)，繼續(xù)推薦稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈個股
稀土漲價延續(xù)。稀土價格上周延續(xù)漲價趨勢，包頭氧化鐠釹價格從29.9上漲到30.9萬/噸，贛州氧化鏑價格從1665000上漲到1740000萬/噸，贛州氧化鋱價格從3700000上漲到3950000萬/噸，本周漲幅分別為3.3%、4.5%、6.7%，今年以來的上漲幅度已經(jīng)達到7.5%、13%、28%。(百川(微博)資訊數(shù)據(jù))從市面信息來看，上游賣家惜售態(tài)度依舊顯著，中游分離冶煉廠繼續(xù)停工，下游采購商庫存較低。我們注意到，雖然稀土價格延續(xù)上漲的態(tài)勢，但成交量并不活躍，上游賣家多持觀望態(tài)度，對稀土價格的漲價預(yù)期較高。
重點推薦永磁類加工股 永磁類加工公司擁有較高比例的稀土庫存，相當(dāng)于是“稀土影子股”，同樣也能享受到稀土價格上漲的紅利。考慮到呼聲很高的資源所得稅“從價計征”改革會在一定程度上削弱稀土資源股的業(yè)績彈性，“稀土影子股”將會是未來業(yè)績彈性最佳的選擇，加上此類個股前期漲幅普遍不大，市場焦點正逐漸由稀土資源股轉(zhuǎn)移到永磁類加工股，推薦標(biāo)的--中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材。
繼續(xù)看好稀土資源股中期機會，同時也提示春節(jié)后稀土價格的回調(diào)風(fēng)險 我們認為:春節(jié)后稀土價格的最大的變數(shù)在于2014年稀土收儲具體到何時實施。春節(jié)后，大量稀土分離冶煉廠重新獲得生產(chǎn)配額并復(fù)工，相當(dāng)于擴大了稀土現(xiàn)貨市場的供給，若無稀土收儲政策的及時對沖，恐將對稀土現(xiàn)價造成一定的沖擊。考慮到該類公司的估值已經(jīng)較高，目前稀土價格上漲對資源股邊際影響呈現(xiàn)下降趨勢。下階段的股價驅(qū)動因素將從稀土價格轉(zhuǎn)變?yōu)榱蠹瘓F對礦山和分離廠層面的實質(zhì)性兼并進展。我們?nèi)匀豢春弥兄叵⊥临Y源類公司的中期機會，但也提示關(guān)注春節(jié)后稀土價格的回調(diào)風(fēng)險，推薦標(biāo)的--具備高業(yè)績彈性的五礦稀土。
美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強化加息預(yù)期，黃金價格大幅回調(diào)
美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，黃金價格和股價均大幅回調(diào) 1月新增非農(nóng)就業(yè)人口25.7萬，遠好于23.5萬的分析師平均預(yù)期;失業(yè)率升至5.7%;平均時薪為每小時24.75美元，平均時薪漲幅為0.5%，創(chuàng)6年來增幅的最大值。基于就業(yè)人口和薪資增幅均好于預(yù)期，市場普遍認為美聯(lián)儲的最早加息時間有望提前到今年6月。美元指數(shù)快速上升到94.69，10年期tips也暴漲近8個基點。受加息預(yù)期升溫的影響，本周現(xiàn)貨黃金回落至1233美金，跌幅將近4%。受此影響，大部分黃金股也出現(xiàn)了5%以上的回調(diào)幅度。
前期瑞士突然宣布脫鉤歐元，帶動大量資金出于避險目的流入黃金，近期歐版QE已經(jīng)正式落地，希臘債務(wù)危機和各國貨幣爭相貶值的格局也已逐步被市場預(yù)期所消化，短期內(nèi)雖仍不乏突發(fā)事件的刺激，但避險資金的買入黃金的欲望程邊際遞減的態(tài)勢;另外美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)和其它地區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟形成鮮明對比，美元被動升值和美元指數(shù)繼續(xù)走強將是長期的主基調(diào)，金價將長期受到美元指數(shù)的壓制。基于上述邏輯的思考，我們傾向于認為:這波由“瑞郎脫鉤歐元”事件引起的脈沖式金價反彈已經(jīng)結(jié)束，未來金價將繼續(xù)圍繞1220美元/盎司的價位進行震蕩。暫時給予黃金行業(yè)中性的評級。
風(fēng)險提示：系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致A股整體估值下滑。
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