稀土、銻等小金屬價格繼續普漲行情
1.大宗金屬:中國因素推升金屬價格
本周大宗金屬價格走勢與歐美基本面消息并不一致。能解釋本周金屬價格普漲的原因,我們認為主要來自于中國因素(PMI指數的回升、保障性住房建設引發對金屬需求預期以及中國鉛期貨推出的協同效應,),另外便是日本冶煉產能停產后大宗金屬進口需求的提升。
2.保障性住房建設對大宗金屬需求的拉動效應:鋁最為明顯
市場逐漸關注保障性住房建設對大宗金屬消費的拉動效應。根據大宗金屬的應用范圍,保障性住房對鋁的拉動最大,其次為銅,而鉛鋅拉動最小。靜態來看2011年將增加鋁合金需求約為270噸,占2010年電解鋁產量的17.6%,拉動效應明顯。
3.貴金屬:動蕩格局支撐金價,中長期美國加息或帶來上行壓力
金價在中東戰局陷入僵局、美國經濟數據不及預期、歐債危機重現、全球通脹壓力繼續提升(英國2月份CPI年率上漲4.4%,超過4.2%的市場平均預期 水平)的情況下獲得了支撐。但在周五,受到美國費城聯儲主席普羅索對美國將執行有效措施收緊貨幣政策言論的影響而出現了明顯的回調。短期內我們對于黃金的 走勢并不悲觀。中長期來看,美國下半年的貨幣政策可能成為一個關鍵點,如果美國在下半年開始收緊貨幣政策,從而引發美國實際利率出現上漲(這是我們需要密 切關注的),美元指數也將出現趨勢性反轉,這可能使得金價受到沖擊。
4.小金屬:稀土和銻價繼續保持大幅上漲態勢
本周稀土和銻延 續上周走勢。國內銻錠價格周漲幅為2.9%。稀土類品種價格本周繼續強勢上漲態勢,其中輕稀土中的氧化鈰和氧化鑭周漲幅分別達到23%和38%,氧化鐠釹 價格環比漲幅為6%左右。特別的對于稀土行業,國家出臺了新的資源稅標準。我們維持對中國優勢小金屬價格走勢的判斷:連續暴漲之后,以稀土、銻和鎢為代表 的小金屬價格未來仍有較大的上漲空間。
5.三因素現況跟著及投資建議
中國因素方面的擔憂已經得到相當程度上的緩解,但考慮到市場前期的反應,我們依舊維持對有色行業呈現的將是結構性投資機會的判斷,繼續看好小金屬和貴金屬子板塊。我們提示在保障性住房主題投資和預期電價上調背景下可能出現的電解鋁行業投資機會。
具體投資品種方面,繼續推薦小金屬子板塊中的包鋼稀土(600111)、辰州礦業(002155);貴金屬子板塊中的山東黃金(600547)和中金黃 金(600489);加工型企業中的東陽光鋁(600673),新疆眾和(600888),博威合金(601137)。銅子板塊推薦一季報可能超預期的江 西銅業(600362),在電解鋁行業可能出現的短期性投資機會下,推薦產業鏈一體化的云鋁股份(000807)和長三角地區鋁型材重要供應商棟梁新材 (002082)。
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