鉬價在2010年有望反彈
事件: 鉬價經過09年下半年的弱勢后在2010年有望反彈。
有別于其它有色金屬因經濟復蘇及美元轉弱等因素而在09年下半年大幅上漲，鉬金屬的走勢明顯落后。自今年5月份至8月份急升55%之后，國內鉬鐵價格開始回軟，現水平已較8月份水平下跌32%，而洛陽鉬業的股價表現在過去3個月亦因此落后國企指數成份股11%。
鉬價在09年下半年下跌主要是由于下游鋼鐵業尤其是日本及韓國的不銹鋼生產商需求不佳，而質易商在前期以相對低價買入鉬鐵后，大幅拋售手中存貨亦對鉬價構成壓力。
然而本行相信鉬價在2010年初開始將會展開強勢反彈，因1)倫敦金屬交易所在2010年2月份將推出鉬金屬期貨，這可望吸引資金買入鉬金屬作投機用途，因鉬金屬在2009年的表現相對其他金屬嚴重落后; 2) 下游用家包括日本及韓國的不銹鋼生產商在過去3個月主要是處于去存貨的階段，現時已準備再度在市場采購鉬金屬; 3) 鉬金屬的供應將會受到制約，因現時全球正在興建的鉬礦項目不多，而現有礦山的鉬品位亦有下降趨勢。本行認為鉬價的強勁反彈將會是洛陽鉬業的股價催化劑。
洛陽鉬業自2007年4月份上市后，一直沒能成功收購任何大型鉬礦。管理層表示現時正在討論收購礦業資產，這有機會成為洛陽鉬業的另一個股價催化劑。。
本行維持2009年的盈利預測為7.77億元人民幣(每股盈利0.16元人民幣)。由于對鉬價的走勢持樂觀態度，本行上調2010年盈利至15.75億元人 民幣(每股盈利0.32元人民幣)，這相等于盈利分別在09年按年跌53%及在10年按年升103%。現價相當于16.5倍2010年市盈率，本行認為估 值吸引。
上調評級至買入，12個月目標價調升至7.1元，相當于19.5倍2010年市盈率。
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