經濟逐步復蘇 鎳價振蕩攀升
受金融危機和全球經濟衰退的影響，LME三月鎳價從去年3月最高34700美元/噸跌至10月份最低8850美元/噸，跌幅達74.5％；國內長江有色金屬市場現貨鎳價從269000元/噸跌至84000元/噸，跌幅達68.8％。隨后在各國經濟刺激措施作用下，有色金屬價格企穩回升，目前LME三月鎳價已上漲至16000美元/噸附近，國內現貨鎳在124000元/噸附近。LME鎳庫存從去年初的不到5萬噸的水平持續攀升，于2009年4月底達到11.45萬噸，并為1995年5月以來的最高庫存，近幾個月有所回落，目前位于10.8萬噸。
LME鎳庫存與價格
一、宏觀經濟回暖 ，復蘇有待時日
中國6月制造業采購經理指數（PMI）為53.2，連續第四個月位于50上方。通常PMI指數在50以上反映經濟總體擴張，低于50則反映經濟衰退。6月歐元區PMI升至42.6，創去年9月以來最高，美國、日本PMI也連續反彈。PMI與工業生產緊密相關，它的持續回升預示未來金屬需求的回暖。此外，美國和歐元區消費者信心指數、OECD綜合領先指標、波羅的海干散貨運價指數（BDI）均出現明顯上升。主要經濟體領先指標的回升顯示全球經濟有望擺脫衰退。
中國月度發電 量與同比增速
發電量是反映國民經濟運行的重要指標。國家電力調度通信中心的數據顯示，6月全國發電量同比增長3.59％。金融危機爆發以來，我國社會發電量自去年10月份同比出現下滑。此前的5月和4月，全國發電量為3.54％和3.55％的負增長。而6月份發電量增速由負轉正的主要原因是全國工業生產的恢復以及高溫天氣。發電量指標的回升，在一定程度上反映了經濟回暖。但是歐美國家失業率仍持續攀升，其中美國6月份失業率上升至9.5％，為26年來的最高位，預示全球經濟復蘇將是漫長的過程。
二、國內產量顯著增加，進口創紀錄高位
2009年1—4月份鎳價在低位振蕩，國內電解鎳產量呈現逐月遞減趨勢。進入5 月份鎳價開始逐步上漲，相應鎳產量在5、6月份回升。不銹鋼廠開工率的上升、企業的備庫以及投機者的囤鎳行為，帶動了鎳的需求。中國6月鎳與合金進口量達到創紀錄的4.1噸，同比增加406.4％，環比增加63.8％；1—6月份鎳與合金累計進口量12萬噸，同比增加82.9％。鎳表觀消費的增加一方面反映了下游需求的回暖，另一方面在通脹預期加強及銀行信貸放松的背景下，促進了民間資本對鎳的投資。此外貿易商跨市套利和國儲局收儲也可能是進口量大幅增加的原因。
三、鎳需求增長，不銹鋼庫存上升
不銹鋼作為鎳的主要應用領域，在全球鎳消費結構占60％比例。不銹鋼企業的產銷狀況將對鎳的需求和價格產生顯著影響。今年以來不銹鋼企業開工率的回升，帶動了鎳的消費。根據中國不銹鋼協會數據，2009年第一季度的不銹鋼產量達168萬噸，同比下降15％，但比2008年第四季度增長18％。隨著近期不銹鋼價格的上漲，主要冶煉廠將進一步提高其產能利用率，2009年第二季度不銹鋼報告產量可能觸及2008年初的歷史高點180萬—190萬噸。今年以來無錫和佛山貿易中心的不銹鋼庫存都顯著增長，6月已達到2007、2008年的平均水平20萬—22萬噸。伴隨鎳價和不銹鋼價格的上漲以及需求的回升，貿易商積極地提高其庫存水平。目前國內不銹鋼生產商產量增長，同時貿易商庫存增加。
四、市場展望
7月份國際貨幣基金組織（IMF）預計2010年全球經濟將增長2.5％，高于4月份預測的增長1.9％；今年全球經濟預計將下滑1.4％，高于4月份預測的下滑1.3％。該組織上調明年GDP預期的原因是，全球各國經濟正處于不同的復蘇階段。二季度中國GDP同比增長7.9％，增速比一季度加快1.8個百分點，這是中國經濟自2007年三季度以來同比增速連續七個季度回落后的首次加速。有色金屬市場與宏觀經濟緊密聯系，經濟的回暖和近期美元走弱推動金屬價格上漲。
目前LME三月鎳位于上升通道中，并伴隨著持倉量的顯著增加。市場存在的主要利多因素包括：各國積極財政和寬松貨幣政策下經濟出現回暖跡象、不銹鋼產量增加、美元指數下挫。而主要利空因素為：LME庫存位于高位、進口量大幅增加、冶煉企開工率回升。短期技術指標顯示超買，鎳價上漲面臨一定壓力。長期來看，全球經濟的逐步復蘇將對金屬價格形成支撐，鎳價將隨著宏觀經濟的回暖振蕩攀升。
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