“鋼鐵行業是資本密集型產業，資產負債率高是必然的。在鋼鐵需求量比較大的時候，鋼鐵企業的原料采購和產品輸出速度都很快，資金周轉速度也比較快。近幾年，鋼鐵產能過剩，鋼鐵企業的產品賣不出去，導致庫存增加，進而使得流動資金被大量占用，資金不能快速周轉，導致企業負債率偏高。可見，鋼鐵行業的高負債率與產能過剩密切相關。”中國人民大學經濟學院教授劉瑞如是說道。
相關數據顯示，鋼協會員企業的資產負債率于2008年突破60%，之后逐年攀升。2014-2016年，資產負債率平均為69.6%，2015年則高達71.04%。值得注意的是，2008年中國鋼鐵產能約為6.6億噸，到2015年達到峰值，在12億噸左右，產能嚴重過剩。
2016年，中國鋼鐵工業協會會員企業資產負債率為69.6%。對于這個數值，劉瑞認為，鋼鐵行業將近70%的負債率肯定是偏高了。在這種情況下，只有去產能、去庫存、重組債務鏈“三管齊下”，鋼鐵行業的負債率才能降下來。
對于債務重組，劉瑞指出，主要有兩種情況：一是“大魚吃小魚”，即優勢企業兼并弱勢企業，買斷后者的債務。這個辦法有利于鋼鐵行業整合產業鏈，也有利于行業未來發展，但需要警惕“小的”把“大的”拖垮。二是如果集團公司旗下的兩家企業，一個債務輕，一個債務重，那么，集團公司可以采取一定手段，使兩家企業的債務達到一種新的平衡狀態，從而達到稀釋債務的目的。
今年初以來，一些鋼鐵企業與銀行簽訂了債轉股協議，但據一部分企業反映，在債轉股過程中，出現了“明股實債”的現象：債轉股變成了債轉債，只是短債變成了長債，有的債轉股利率還高于平均貸款利率。對此，劉瑞認為，對于鋼鐵企業來說，這實際上是一個不平等條約，是按照銀行的意圖在推進債轉股。
一般來說，長債利率是低于短債利率的。如果短債變長債后，利率不降反升，那企業與銀行之間簽訂的債轉股協議就是不合理的。劉瑞強調：“去杠桿的辦法有很多，但是，一定不要忘了最根本的目的——把實體經濟救活，使供給側結構性改革到位。所以，在處理債務的過程中，既不能向著銀行，把銀行養‘肥’了，把實體經濟拖‘瘦’了，也不能把優勢企業拖‘瘦’了，繼續養著半死不活的企業。”
鋼鐵行業去杠桿，需要政府、企業和銀行等各方面形成合力。劉瑞指出：“在債轉股過程中，銀行肯定是能壓價盡量壓價，企業是能抬價就盡量抬價，銀企之間處于一種博弈的狀態。這個由市場決定，政府做不了主。但是，政府要定好時間表，督促雙方盡快落實。企業和銀行一旦達成一致，就得按合同辦事，不能單方面違約。”
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