一、鎢價走勢：全線上漲突破歷史高位
本周鎢價延續堅挺上行態勢，在主要鎢企長單價格公布后，市場看漲情緒增強。原料端供應持續緊張，推動主要產品價格不斷刷新歷史高點。受此影響，下游深加工鎢制品被動跟漲。然而，終端用戶對高價接受度有限，除少量剛需補貨外，市場整體訂單量稀少。總體來看，此輪上漲主要由供給收縮和市場情緒驅動，而非需求端的實質性改善。
截至2025年7月11日，
65%黑鎢精礦價格17.65萬元/標噸，周環比漲1.4%，較年初漲23.4%。
65%白鎢精礦價格17.55萬元/標噸，周環比漲1.5%，較年初漲23.6%。
仲鎢酸銨（APT）價格25.6萬元/噸，周環比漲1.2%，較年初漲21.3%。
鎢粉價格385元/公斤，周環比漲1.9%，較年初漲21.8%。
碳化鎢粉價格376元/公斤，周環比漲1.4%，較年初漲20.9%。
70鎢鐵價格26.3萬元/噸，周環比漲1.9%，較年初漲22.3%。
廢鎢棒材價格264元/公斤，周環比漲6.5%，較年初漲20%。
歐洲APT價格440-485美元/噸度，周環比持平，較年初漲40.2%。
歐洲鎢鐵價格報50.6-52美元/千克鎢，周環比下調0.8%，較年初漲16.6%。
二、鎢市狀態：供需博弈謹慎縮量上行
盡管鎢原料價格顯著上漲，市場成交活躍度并未同步提升，反映出供需之間的結構性矛盾。
供給端：資源稀缺支撐價格上行
主要礦山生產正常，利潤空間擴大提升生產積極性。然而，鎢精礦開采配額限制奠定了供給緊張的基礎，疊加地緣政治因素提升鎢作為避險資產的戰略價值，礦端捂貨惜售情緒主導市場。資源稀缺性是本輪價格上漲的核心支撐。需警惕海外鎢礦資源擴張帶來的潛在競爭壓力。
需求端：剛性需求與成本壓力并存
實質需求表現受抑于高企的原材料價格，尤其基建、機械加工、金屬切削等傳統制造業領域還面臨著不景氣的經濟環境壓力。中小型硬質合金企業因難以轉嫁成本，普遍面臨減產壓力，市場份額加速向頭部企業集中。盡管如此，軍工領域和戰略儲備的剛性需求為市場提供一定支撐。新興產業需求尚未完全釋放，但產業向高附加值賽道轉型的趨勢愈發明顯。
三、后市展望：短期高位震蕩與長期格局重塑
短期來看，鎢市場將維持高位僵持行情，支撐因素包括：開采配額限制、看漲情緒炒作、軍工訂單剛性；下行風險則源于：政策調控可能、下游需求減弱、獲利套現增加。
長期來看，資源稀缺性和高企的原材料價格將加速鎢行業集中度提升，市場份額向頭部企業和專精特新企業傾斜。新能源和軍工等領域對鎢的消費占比持續擴大，高附加值產品需求增長。同時，鎢資源高效利用技術（如再生回收和低品位礦開發）將迎來發展機遇，助力行業可持續發展。
綜上，本周鎢市場在多重矛盾中持續走強：供給剛性與需求彈性之間的沖突，戰略價值與經濟成本之間的博弈，產業鏈上下游利益的重新分配。這些結構性矛盾預示著鎢行業正迎來新一輪景氣周期，但其中也蘊含著價格超漲后的技術性回調風險。市場參與者需在把握戰略機遇的同時，警惕短期波動帶來的經營挑戰，通過供應鏈韌性和技術創新構建穿越周期的能力。
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