一、2025年上半年鎢製品價格走勢
2025年上半年，中國鎢市場在供給端結構性收緊、下游需求剛性支撐以及國際地緣政治風險交織影響下，整體呈現出“波動上行-屢創新高-階段性回檔-高位震盪”的複合型運行特徵。
（一）季度性價格波動特徵及驅動因素解析
1月：春節效應支撐，價格溫和上行。 受春節前工廠集中檢修、放假等因素影響，鎢原料及產品供應階段性收緊，支撐鎢價呈現溫和上行走勢，週期內鎢礦價格漲幅約2.1%。
2月初至3月上旬：出口管制衝擊，價格承壓下行。2月4日實施的鎢鉬相關物項出口管制措施（事件1）對市場產生顯著衝擊。出口通道受阻導致部分依賴海外訂單的廠商承壓，國內鎢價因此經歷了一個月左右的下行調整週期，期間鎢礦價格跌幅約為4.1%。不過，此事件同時引發國際市場對供應鏈穩定性的擔憂，推動國際鎢價大幅上漲。
3月下旬至5月中旬：政策與資源稀缺共振，價格強勢拉漲創紀錄。 此階段成為上半年行情的決定性轉捩點。核心驅動因素有二：一是2025年第一批鎢礦開採總量控制指標下達，同比減少4,000噸（事件2），這一超預期的供給收縮政策強化了市場對原料長期緊缺的預期。二是中東等地緣政治緊張局勢持續升級（事件3），加劇了全球範圍內對包括鎢在內的關鍵戰略金屬資源供應安全的擔憂，其戰略屬性被市場重新定價並高度關注。國內外因素形成強烈共振，推動鎢價（尤其是原料端）開啟迅猛拉漲模式，不斷突破歷史高位。週期內鎢礦價格最大振幅達+20%，鎢材、硬質合金、鎢合金等企業在成本因素影響下不斷更新漲價函。
5月下旬至6月上旬：短暫修正後再度沖高。 價格在創紀錄高位後，市場出現短暫的獲利了結和技術性回檔需求。然而，在供給強約束和鎢原料成本的支撐下，回檔幅度有限且時間短暫，鎢價很快重拾升勢，屢次刷新歷史峰值，65%黑鎢精礦價格峰值至17.3萬元/標噸，仲鎢酸銨（APT）價格峰值至25.3萬元/噸，鎢粉價格峰值至37.8萬元/噸。
6月下旬至今：高位盤整，博弈加劇。 進入六月下旬，市場進入高位震盪階段。一方面，持續的高價對下游合金及硬質合金企業的成本傳導形成壓力，部分領域需求顯露疲態，採購趨於謹慎；另一方面，上游礦山在強政策約束和成本支撐下，挺價意願依然強烈。供需雙方進入深度博弈期，價格呈現小幅回檔後橫盤整理的態勢。儘管如此，市場普遍認為，在核心供給約束未解和戰略價值凸顯的背景下，隨著企業庫存的陸續消耗，鎢價仍有探高潛力。
（二）關鍵事件影響機制解讀
事件1：2月4日，國內對對鎢、鉬等相關物項實施出口管制。
影響：（1）導致國內鎢產品出口量急劇萎縮（3-5月APT和三氧化鎢出口量歸零），國內供應短期相對增加，鎢價承壓下行約一個月。（2）引發國際市場對中國鎢供應鏈穩定性的強烈擔憂，刺激國際鎢價大幅上漲，形成國內外價格階段性背離。（3）倒逼海外替代性鎢礦產資源的開發。（4）驅動國內企業加速向下游深加工領域延伸，轉向生產高端硬質合金等高附加值產品，以減弱出口限制影響，並維持和拓展國際市場份額。
事件2：4月3日，自然資源部下達2025年度第一批鎢礦開採總量控制指標58000噸，同比減少4000噸，降幅6.45%。
影響：該資料釋放了國家強化鎢資源管控、保護戰略性礦產資源的信號，加劇了國內鎢精礦供應的緊張預期，為鎢價上行提供政策面與情緒面支持。
事件3：中東等地緣局勢緊張升級
影響：地緣政治風險加劇凸顯了鎢作為關鍵戰略金屬的不可替代性。其在國防軍工、高端製造、新能源等領域的廣泛應用使其成為大國博弈中的焦點資源。局勢緊張推升了全球範圍內對戰略資源儲備和供應鏈安全的焦慮情緒，進一步強化了鎢的資源屬性和投資價值，成為推升鎢價（尤其是國際價格）的重要外部因素。
截至6月27日，歐洲鎢鐵價格報51.5-52美元/千克鎢，較年初漲17.6%。歐洲APT價格440-485美元/噸度，較年初漲40.2%。
二、2025年上半年鎢製品均價
2025年1-6月份，65%黑鎢精礦均價15.18萬元/噸，同比2024年上半年均價上漲12.78%，6月底較年初報價上漲20.28%。65%白鎢精礦均價15.08萬元/噸，同比上漲12.96%，6月底較年初報價上漲20.42%。仲鎢酸銨均價22.32萬元/噸，同比上漲12.16%，6月底較年初報價上漲18.96%。鎢粉均價332.99元/千克，同比上漲11.72%，6月底較年初報價上漲19.30%。碳化鎢粉均價327.84元/千克，同比上漲11.72%，6月底較年初報價上漲18.97%。70鎢鐵均價22.86萬元/噸，同比上漲16.45%，6月底較年初報價上漲20.00%。鎢條均價386.43元/千克，同比上漲8.95%，6月底較年初報價上漲14.86%。鈷粉均價231.65元/千克，同比上漲11.71%，6月底較年初報價上漲60.00%。
2025年第二季度，65%黑鎢精礦均價15.97萬元/噸，環比第一季度均價上漲11.37%，同比2024年第二季度均價上漲10.29%。65%白鎢精礦均價15.87萬元/噸，環比上漲11.45%，同比上漲10.36%。仲鎢酸銨均價23.45萬元/噸，環比上漲11.03%，同比上漲9.48%。鎢粉均價348.64元/千克，環比上漲10.14%，同比上漲8.96%。碳化鎢粉均價343.34元/千克，環比上漲10.21%，同比上漲8.91%。70鎢鐵均價23.96萬元/噸，環比上漲10.41%，同比上漲12.70%。鎢條均價399.84元/千克，環比上漲7.39%，同比上漲8.54%。鈷粉均價266.25元/千克，環比上漲36.36%，同比上漲28.30%。
2025年6月份，65%黑鎢精礦均價17.25萬元/噸，環比2025年5月份均價上漲6.09%，同比2024年6月份均價上漲15.54%；月末與月初報價持平。65%白鎢精礦均價17.15萬元/噸，環比上漲6.13%，同比上漲15.64%；月末與月初報價持平。仲鎢酸銨均價25.21萬元/噸，環比上漲5.61%，同比上漲13.87%；月末與月初報價持平。鎢粉均價376.85元/千克，環比上漲7.17%，同比上漲12.87%；月末較月初報價上漲1.89%。碳化鎢粉均價371.00元/千克，環比上漲7.05%，同比上漲12.73%；月末較月初報價1.65%。70鎢鐵均價25.70萬元/噸，環比上漲5.50%，同比上漲14.32%；月末較月初報價上漲2.79%。鎢條均價425.00元/千克，環比上漲4.19%，同比上漲13.33%；月末與月初報價持平。鈷粉均價262.90元/千克，環比下跌1.44%，同比上漲26.88%；月末較月初報價上漲2.64%。
三、2025年上半年鎢原料價格走勢圖
3.1 2025年1-6月份鎢精礦價格走勢圖
3.2 2025年1-6月份仲鎢酸銨（APT）價格走勢圖
3.3 2025年1-6月份鎢粉（WP）價格走勢圖
3.4 2025年1-6月份鎢鐵（FeW70）價格走勢圖
3.5 2025年1-6月份鎢條價格走勢圖
3.6 2025年1-6月份金屬鈷粉（Co）價格走勢圖
四、2025年上半年贛州鎢協預測均價與各大型鎢企長單報價
4.1 2025年1-6月份贛州鎢協預測均價走勢圖
4.2 2025年1-6月份江鎢集團長單報價走勢圖
4.3 2025年1-6月份廈門鎢業長單報價走勢圖
4.4 2025年1-6月份章源鎢業長單報價走勢圖
4.5 2025年1-6月份翔鷺鎢業長單報價走勢圖
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