2016年價格變化總體形勢好于去年，鎢行情穩中求升

2016年我國經濟運行面臨十分復雜的國內外環境，經濟發展遭遇前所未有的困難。國外方面，世界各國經濟走勢分化，總體走勢不如預期。美國經濟復蘇勢頭減緩，制造業指數連續下滑；歐洲經濟回調明顯，零售指數與進出口數據疲態盡顯；日本核心CPI同比增速下滑，制造業、零售消費、對外貿易數據均不同程度惡化；主要新興市場國家中俄羅斯、巴西經濟均出現衰退并伴隨嚴重通脹，南非也處于衰退邊緣且面臨通脹威脅。從國內來看，我國經濟探底，正處于結構調整的關鍵時期，受去產能、去庫存的任務重、壓力大等因素影響，經濟增長將繼續穩中放緩，居民消費價格漲幅不會過大。同時，由于國際貿易持續萎縮、美元升值等因素影響，今年國際大宗商品價格可能繼續低位震蕩運行，價格水平總體將低于去年，也將在一定程度上抑制國內價格漲幅。

居民消費價格總體呈現低位溫和上漲

國內貨幣環境寬松，保增長、去產能的政策環境，以及食品、服務、居住等生活必需品價格的剛性上漲仍將推動CPI溫和上漲。今年我國M2目標由去年的12%調增到13%，比去年12.4%的增長幅度有所增加，貨幣政策層面對實體經濟的支持力度加大，勞動力、土地價格剛性上漲，價格改革加快推進等因素，都將推動食品、服務、居住價格上漲。

PPI保持明顯下降走勢，降幅有所減小

截至2016年2月，PPI同比已連續48個月下跌，累計跌幅12.7%，其中2015年PPI下跌5.2%。生產資料價格累計下降16.6%，其中2015年下降6.7%，生活資料價格分別上漲0.2%和-0.3%，保持平穩運行狀態。就形勢來看，我國經濟增長下行壓力大，投資需求增長乏力、出口困難加大、產能過剩，且發達國家經濟復蘇進程緩慢且反復，新興經濟增長遇到很大困難，美元升值的趨勢和預期也將對國際市場以美元計價的大宗產品價格下降產生直接影響。不過一些品種受市場預期、季節性變化、地緣政治等因素影響短期內也會出現一定程度的反彈。年內國際大宗商品價格繼續大幅下跌的可能性很小，對國內市場PPI的沖擊弱于去年。且國家宏觀抑制PPI特別是大宗商品價格過度下跌，設置成品油“地板價”；采取兼并重組、破產清算等經濟手段，以及強化環保、質量、能耗、安全等硬約束措施，加大政策力度引導產能主動退出；用5年時間壓減粗鋼產能1億-1.5億噸，用3-5年時間退出煤炭產能5億噸左右、減量重組5億噸左右。有利于緩解供大于求矛盾，改善市場預期和提升市場信心，有效抑制PPI下降幅度。 但PPI和大宗產品價格下降所累積的滯后作用仍會加速向加工工業、一般日用品和耐用消費品傳導，對整體經濟和企業經濟效益的負面影響將繼續增加。

GDP平減指數略有下降

2015年1-4季度GDP平減指數同比分別下降0.39%、0.04%、0.66%和0.73%，全年下跌0.45%。以GDP平減指數為衡量標準的通貨緊縮格局已經出現。從構成來看，第二產業平減指數1-4季度同比分別下降4.21%、4.13%、5.27%和5.50%，全年下降4.79%；農產品價格漲幅將小于上年，第一產業平減指數漲幅可能略有減小；鋼鐵、煤炭、建材等行業產能過剩較為突出，預計第二產業平減指數將繼續下降，但降幅有所減小；房地產價格、勞動力成本、物流費用和服務價格上漲導致第三產業平減指數升高。總體上分析，2016年GDP平減指數仍將略有下降，降幅將有所減小。

農產品價格上漲幅度繼續減小

2016年我國農產品價格漲幅將繼續縮小，個別品種甚至會出現不同程度的下跌。國家公布的2016年糧食最低收購價格與2015年相比，早秈稻價格有所下調，中晚秈稻、粳稻和小麥的最低收購價格持平，扭轉了連續多年指導糧價小幅上漲的格局。供給過剩，2016年國際市場大豆、玉米、棉花等主要農產品價格仍將低迷，導致我國農產品進口增多，加大農產品銷售難度，對國內農產品價格形成向下的壓力。國內能源、農業生產資料價格下降和運輸成本降低，勞動力成本增幅放緩和農業生產者價格漲幅減小，農產品種植成本增幅將會放緩甚至下降，減輕農產品價格的上漲壓力。

房地產價格總體上漲，不同城市走勢分化

中央和地方政府連續出臺調整個人住房貸款以及房地產交易環節契稅、營業稅等政策措施，進一步降低非限購城市個人住房貸款一套房和二套房首付比例，貨幣政策穩健偏松的預期增強，資金供應充足，房地產市場加杠桿政策出臺，促進了房地產市場的回暖。但是不同城市的住房價格變化差異巨大，一線城市和少數熱點二線城市房市交易火爆，而三、四線城市相對低迷。隨著多重利好政策效應的進一步顯現，各地房地產市場剛性需求和改善性需求進一步釋放，對于房地產價格上漲形成有力支撐，全年房地產價格將保持明顯上漲的態勢。預計北、上、深為代表的一線城市和部分熱點二線城市住房價格短期內將大幅上漲，深圳市房價會出現一定幅度的調整；熱點二線城市住房價格短期內也將呈明顯上漲趨勢，而去庫存壓力較大的三四線城市房產價格短期內下行壓力仍然存在，但預計降幅將有所減小。

人民幣匯率總體小幅向下，匯率波動加大

2016年人民幣匯率總體呈現小幅向下走勢，匯率波動的頻率和幅度將會有所加大。美元走強及世界主要發達經濟體貨幣政策分化影響，全球范圍息差或將擴大，大部分新興經濟體面臨貨幣貶值和資本流出問題，人民幣存在一定貶值壓力；我國經濟增速放緩，短期內外貿出口遇到較大的困難而下降，使得國際炒家做空人民幣情緒增加；央行將有意提高人民幣匯率中間價波動幅度，使得人民幣匯率波動較以往更大。但是，人民幣匯率不存在持續大幅度貶值基礎。我國目前居民消費價格總水平基本穩定，漲幅保持小幅溫和上漲，外匯儲備充裕，有能力應對市場投機力量。且我國并不需要通過競爭性貶值擴大對外貿易量。人民幣匯率在合理均衡水平基本穩定。

資金價格將呈現下降走勢

近兩年我國資金價格呈現明顯的下降走勢。銀行存貸款利率降至近10年來最低點，P2P網貸、民間借貸利率呈明顯下降趨勢，實體經濟對貨幣信貸資金的需求下降，或幣供給增長相對較快，工業品出廠價格持續下降，經濟增長下行壓力增大的客觀環境也將為資金價格的下降提供基礎條件。

勞動力價格上漲的幅度會有所減緩

我國農村有效剩余勞動力持續減少，以農民工為主體的普通勞動力供求關系發生轉折性變化，導致整個社會的勞動力價格持續較快上漲。但從趨勢上看，2014年勞動力價格漲幅已經出現明顯的回落，2016年將會趨緩，PPI價格長時間持續下降，國民經濟增速減緩，企業利潤增幅減小，虧損增加，破產、倒閉現象增多，導致勞動力需求和勞動力收入增幅有所減少；國家以鋼鐵和煤炭行業作為切入點，加快關閉、出售和合并步伐，推動去產能、去庫存，推進供應側結構性改革，化解產能過剩矛盾，職工下崗現象增多，導致就業難度增加；隨著制造業轉型升級深化以及普通勞動力價格持續幾年上漲，珠三角等發達地區機器人(56.630, 1.03, 1.85%)取代部分人工現象增多，將進一步減少用工需求。就業崗位的減少將抑制勞動力價格的上漲幅度。

鎢行情穩中求升

對于鎢行業而言，人民幣匯率小幅向下導致鎢系產品出口價格下調，美聯儲主席耶倫的鴿派講話促使美元指數刷新回落低點，但弱勢美元并未給鎢金屬創造上漲空間，PPI和大宗產品價格下降所累積的滯后作用加速向加金屬行業傳導，對整體經濟和企業經濟效益的負面影響持續增加，鎢系產品價格止步不前。龍頭企業集體限產惜售，原料鎢精礦持續抑制開采數量，加上鎢協倡議精礦減產50%，實施鎢精礦和APT等鎢產品的商業儲備，推動鎢產業轉型升級，助力鎢行業供給側改革加速。鎢市或能平穩向前。在國內外困難的經濟環境夾縫中尋得一線生機。

總體上看，2016年我國價格變化總體形勢好于去年，主要表現是CPI漲幅略有擴大、PPI降幅有所減小、通縮壓力減輕。但是價格下降的累計幅度仍在增加，價格下降的商品范圍仍在拓展，價格運行的不確定性和波動加大。這種價格運行格局對企業生產經營和經濟運行的負面影響有可能繼續擴大，主要是企業停工、停產、倒閉的壓力增大，企業利潤增長和普通勞動者收入增長更加困難。同時，價格運行的不確定性和波動性將使價格調控的難度加大，產生的風險概率增加。因此，我們既要看到價格運行好的一面，也要看到價格運行中潛在的問題和風險，特別是對當前價格運行中的潛在問題和風險要高度關注。