“兩會(huì)”將加碼供給側(cè)改革，大資金鎖定有色等三主題

猴年伊始，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩反彈格局，其中，供給側(cè)改革所覆蓋的板塊可謂強(qiáng)勢(shì)依舊：鋼鐵、采掘、有色金屬輪番啟動(dòng)，成為推動(dòng)滬指站上2900點(diǎn)的重要推手。由此可見，大級(jí)別的資金已經(jīng)開始布局供給側(cè)改革，目標(biāo)可能瞄準(zhǔn)兩會(huì)后的改革政策落地。

從2016年以來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，以鋼鐵、煤炭、水泥為代表的供給側(cè)主題投資成為滬深兩市最大的亮點(diǎn)之一，相關(guān)龍頭股頻頻掀起漲停潮，鋼鐵板塊節(jié)后6個(gè)交易日累計(jì)凈流入資金為11.67億元，在資金的熱捧下，板塊行情有望延續(xù)。

具體來(lái)看，鋼鐵板塊34只成份股中，有19只個(gè)股節(jié)后處于大單資金凈流入狀態(tài)，占比55.88%；個(gè)股方面，河鋼股份（3.36億元）、首鋼股份（2.55億元）、寶鋼股份（2.08億元）和包鋼股份（1.14億元）等4只個(gè)股期間大單資金凈流入額均在1億元以上。另外，大冶特鋼、華菱鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵、武鋼股份、馬鋼股份、重慶鋼鐵和物產(chǎn)中拓等多只個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入額也均在3000萬(wàn)元以上。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上述受到資金搶籌的19只鋼鐵股，節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)均跑贏同期大盤（滬指期間上漲5.92%），其中河鋼股份、柳鋼股份、首鋼股份和大冶特鋼等4只個(gè)股節(jié)后漲幅均在15%以上；另外漲幅居前的還有：安陽(yáng)鋼鐵、新鋼股份、物產(chǎn)中拓、華菱鋼鐵、酒鋼宏興和永興特鋼。

投資策略方面，我國(guó)鋼鐵需求將由投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)為創(chuàng)新拉動(dòng)。未來(lái)鋼鐵去產(chǎn)能后，利潤(rùn)和景氣高的產(chǎn)品一定是與新興行業(yè)（醫(yī)療健康、電子消費(fèi)、國(guó)防軍工、航空航天等）相關(guān)的新材料，而相關(guān)高端領(lǐng)域的特鋼公司將顯著受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。可從以下三細(xì)分領(lǐng)域掘金板塊機(jī)會(huì)；一、特鋼，推薦撫順特鋼、鋼研高納、大冶特鋼；二、低估值龍頭股，推薦寶鋼股份、武鋼股份、五礦發(fā)展；三、具備轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展的標(biāo)的，推薦貴繩股份、西寧特鋼、新鋼股份、華菱鋼鐵。

采掘板塊節(jié)后6個(gè)交易日累計(jì)凈流入資金為8.85億元，板塊內(nèi)62只成份股中，節(jié)后處于大單資金凈流入的個(gè)股達(dá)到37只，占比為59.68%，無(wú)論是從板塊資金流向還是從個(gè)股占比來(lái)看，采掘板塊均受到大單資金的積極布局。

具體來(lái)看，西山煤電（3.89億元）、神火股份（3.04億元）、潞安環(huán)能（2.05億元）、盤江股份（1.76億元）和大同煤業(yè)（1.47億元）等5只個(gè)股節(jié)后大單資金凈流入額均在1億元以上，另外，陽(yáng)泉煤業(yè)、中國(guó)神華、山煤國(guó)際、露天煤業(yè)和永泰能源等個(gè)股大單資金凈流入額也均在5000萬(wàn)元以上，分別為：8641.07萬(wàn)元、7175.80萬(wàn)元、6872.34萬(wàn)元、6735.48萬(wàn)元和5293.77萬(wàn)元。

在資金的熱捧下，上述37只個(gè)股中，有33只個(gè)股節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)跑贏大盤，其中黑化股份、神火股份、西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、恒源煤電、國(guó)際實(shí)業(yè)和昊華能源節(jié)后累計(jì)漲幅均在15%以上。

投資策略上，從動(dòng)態(tài)角度看板塊中期積極性因素正在聚集：一是在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼；二是供給側(cè)變化，嚴(yán)控煤炭產(chǎn)能，兼并重組加速；三是國(guó)企改革及企業(yè)轉(zhuǎn)型，供給側(cè)管理有利于行業(yè)整合。短期傳統(tǒng)周期性行業(yè)的估值修復(fù)仍將持續(xù)，推薦配置標(biāo)的：中國(guó)神華、中煤能源、露天煤業(yè)、陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、安源煤業(yè)、盤江股份、開灤股份。

昨日，有色金屬板塊再次集體異動(dòng)，江南紅箭、廈門鎢業(yè)、盛和資源、商贏環(huán)球、廣晟有色和五礦稀土等多只個(gè)股集體漲停，另外，中國(guó)鋁業(yè)、康欣新材、寧波韻升、南山鋁業(yè)、云鋁股份、北方稀土和章源鎢業(yè)等多只個(gè)股漲幅也均在5%以上。

從資金流向來(lái)看；有色金屬板塊中有45只個(gè)股在節(jié)后6個(gè)交易日處于大單資金凈流入狀態(tài)，其中，中國(guó)鋁業(yè)（3.48億元）、五礦稀土（2.79億元）、南山鋁業(yè)（2.58億元）、廈門鎢業(yè)（2.09億元）、北方稀土（1.45億元）、江南紅箭（1.39億元）、云鋁股份（1.25億元）和盛和資源（1.03億元）等8只個(gè)股期間凈流入資金均在1億元以上。

從行業(yè)基本面來(lái)看，隨著供給側(cè)改革以及促進(jìn)過(guò)剩產(chǎn)能走出去戰(zhàn)略推進(jìn)，有色行業(yè)基本面繼續(xù)改善可期；國(guó)家發(fā)改委日前表示，要促進(jìn)鋼鐵、有色、建材等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能開始規(guī)模化走出去。初步統(tǒng)計(jì)，目前正在積極推進(jìn)的一批國(guó)際產(chǎn)能合作重大項(xiàng)目建成后，可在境外形成鋼鐵產(chǎn)能約4600萬(wàn)噸/年、氧化鋁產(chǎn)能約1450萬(wàn)噸/年、電解鋁170萬(wàn)噸/年、陰極銅產(chǎn)能約19萬(wàn)噸/年、水泥產(chǎn)能約8000萬(wàn)噸/年、玻璃產(chǎn)能約50萬(wàn)噸/年。

投資策略上，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)獲得較大幅度釋放后，短期可以繼續(xù)適當(dāng)積極些，關(guān)注反彈邏輯較強(qiáng)和具備一定安全邊際的品種；推薦：中金嶺南、天齊鋰業(yè)、云海金屬、楚江新材、東方鋯業(yè)等。