供給側改革讓有色行業主動適應需求下降

業內人士表示，當前凱恩斯理論失靈，貨幣政策陷入兩難，貨幣層面寬松無法刺激傳統行業的需求，市場需要的是供給側改革，徹底去庫存、去產能，讓供應層面主動去適應下降的需求。

大宗商品作為與經濟周期息息相關的品種，面臨著需求下滑、萎縮的困境。從用電量、波羅的海指數、房地產指標等可看出相應的困境。數據顯示，10月份全社會用電量同比下降0.24%，增速同比回落了3.3個百分點，1-10月累計同比增速為0.74%，降至2010年以來的新低；波羅的海散干貨指數11月份降至500點下方，創歷史新低；房地產開工及投資繼續萎縮。

過去十年，中國經濟經歷了以貨幣寬松及投資為驅動的高速增長期，當前中國經濟低增長成為新常態，經濟繼續下行的壓力依然存在。從有色金屬終端消費行業表現來看，受到中國宏觀經濟總體趨勢的影響，房地產、空調、汽車及電力等行業的表現疲軟，進一步加大了有色金屬品種的供需壓力。

在這樣的情況下，2015年有色金屬價格下跌，但部分產業鏈環節由于利潤空間依然存在，產能繼續擴張。供應層面，除了國內鎳金屬產量開始收縮之外，其余品種仍在擴張。其中，銅礦供應充裕但冶煉有瓶頸，因需求萎縮，庫存消費比仍在上升；鉛礦再生原生供應分化，需求長期下滑；鋅礦供應仍寬裕，錠庫存增加，需求繼續收縮，庫存仍待消化。

與此同時，金屬還承受著宏觀利空的沖擊。近期美聯儲官員也頻繁發表講話，紛紛傳遞了加息臨近的信號。從美聯儲官方表態看，市場基本認為12月加息是大概率事件。經濟好轉及加息預期助推美元維持強勢，11月美元指數最高飆升至100.17，距離2015年3月高點100.42僅一步之遙。預計在美聯儲年內最后一次議息會議之前，即12月15-16日FOMC會議前，美元的強勢都將壓制基本金屬走勢，有色金屬走勢將雪上加霜。

因此，部分收儲解決不了過剩的局面，大量收儲不符合供給側改革的目標；此外，減產并非一蹴而就或只停留于“呼吁”，徹底去產能、去庫存才是減產的目標。這也是為什么在鋼鐵行業，減產并未帶來價格止跌企穩，因為其中一個重要原因在于，鋼鐵行業減產的量少于需求縮減的量，庫存仍在增加。

供給側改革強調減少政府干預，降低過剩產能，去庫存及創新供給，此外，減稅等降低企業負擔則是符合供給側改革的重要思路。

對于企業而言，提高企業管理水平，降低成本是企業的發展思路；在價格下行的大趨勢中，捕捉逆趨勢時機，建議企業調整好庫存水平，高度重視風險管理和保值工作；不存僥幸心理，積極銷售而不囤貨，保證現金流，渡過寒冷嚴冬。