鎢系“無量上漲”，價格推高難持續

近期鎢市“漲聲迭起”，整體大幅反彈。截至12月4日，黑鎢精礦出廠均價為56750元/噸，較歷史新低價格(11月24日)反彈11.27%；仲鎢酸銨(APT-0)出廠均價約為87667元/噸，較歷史新低價格(11月24日)反彈12.15%；而70#鎢鐵出廠均價約為107750元/噸，較歷史新低價格(11月30日)反彈2.38%；綜合來看，鎢系市場反彈行情已經凸顯，市場信心增強。

當前鎢系價格反彈走高，主要是受此前國土資源部對稀有金屬收儲預期以及要求規范鎢礦探礦權、采礦權的政策利好影響，引起鎢系礦山限產、停產，最終使得現貨市場鎢系產品資源減少，價格被推高。不過，黑鎢精礦價格的直線反彈，僅僅推動了下游冶煉廠仲鎢酸銨價格的回升，對于下游鎢鐵鐵合金的價格，卻提振有限。這主要是仲鎢酸銨多為中間冶煉產品，價格對原料市場的敏感程度較高，使得其反彈行情和鎢精礦基本一致；而對于鎢鐵產品，其終端特鋼市場受全國鋼鐵市場低迷影響，利潤收縮，采購壓價，導致鎢鐵廠家訂單依舊冷清，價格難以有效回升。

且從技術面上分析，鎢精礦和仲鎢酸銨以及鎢鐵的長期相關系數分別在0.980與0.947，而百日相關系數更是均維持在0.96以上，說明三者基本保持同步漲跌關系。但生意社從比價指數來看，截至12月4日，鎢精礦與仲鎢酸銨商品比價指數為101.08，而鎢精礦與鎢鐵商品比價指數為77.64，由此可見，近期鎢精礦價格的反彈，極大的提振了仲鎢酸銨市場，而鎢鐵漲勢有限。

另一方面，在此次反彈之前，鎢系價格跌勢較大，鎢精礦價格年內下跌18.40%，仲鎢酸銨(APT-0)下跌21.36%，鎢鐵下跌12.84%，所以此次超跌反彈，對于日前的跌幅來看，依舊杯水車薪，市場價格仍舊在盈虧平衡線以下，企業生存依舊困難。

不過，江西目前有企業仲鎢酸銨報價95000元/噸高價，也有企業報價在85000元/噸低價，所以市場報價較為混亂，成交商談為主。

綜上所述，鎢系市場目前確實已經處于反彈行情階段，其企業也樂于市場回暖，但受制于終端需求的低迷影響和企業生產成本的高低水平，企業對于市場成交價格較為謹慎，買家的壓價采購現象亦增多，市場成交多一單一議，所以預計12月鎢系價格繼續保持升溫走勢，但有價無市現象會逐漸擴散并普遍。因此后市鎢系價格漲勢空間會收縮，精礦的年內峰值或在60000元/噸，APT-0則在92000元/噸，鎢鐵則在110000元/噸。