下半年有色業運行持穩，制約因素仍頗多

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2015年6月中經有色金屬產業月度景氣指數報告

2015年6月，中經有色金屬產業景氣指數為55.7，回升至“正常”區域；中經有色金屬產業先行指數為88.5，較上月回升2.2個點；一致指數為93.8，較上月回升1.1個點。監測結果顯示，有色金屬產業景氣指數繼續維持在“正常”區間。說明有色行業整體位于平穩運行態勢，有持續企穩的跡象。

1、景氣指數繼續維持在“正常”區間

2015年6月，中經有色金屬產業景氣指數顯示為55.7，較上月回升1.4點，景氣指數已連續5個月回升，目前維持在“正常”區間。

在構成有色金屬產業景氣指數的12個指標中，位于“正常”區間的有8個指標，包括LMEX、商品房銷售面積、家電產量、有色金屬進口額、主營業務收入、十種有色金屬產量、發電量和利潤總額。位于“偏冷”區間的指標是M1、有色金屬固定資產投資額和出口額；位于“過冷”區間的指標是汽車產量。

2、先行合成指數增幅逐月回落

2015年6月中經有色金屬產業先行指數為88.5，較上月回升2.2個百分點，但自4月份以來增幅逐月回落，預示著有色金屬產業企穩態勢尚未完全確立，行業持續回升尚有壓力。

在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，5個指標環比回升，2個指標降幅收窄。其中LMEX指數、M1、商品房銷售面積、家電組合以及進口額環比增幅分別為3.27%、0.22%、2.25%、1.61%和0.28%；汽車產量、有色金屬固定資產投資額的降幅收窄。

3、有色金屬工業生產平穩增長

經季節調整，5月份十種有色金屬產量為429.9萬噸，同比增長13.0%，增幅較上個月擴大0.8個百分點。十種有色金屬產量近一年來一直處在“正常”區間，整體保持平穩運行態勢。

4、投資降幅擴大

經季節調整，今年5月份，有色金屬工業固定資產完成投資額為518.8億元，同比下降13.0%，降幅比上月擴大了3.1個百分點，繼續在“趨冷”區間運行。

5、主要產品價格持續在低位震蕩，企業盈利水平分化

國內外市場有色金屬價格繼續下滑。5月份倫敦金屬交易所有色金屬產品價格指數同比下降8.4個點，上半年國內市場銅、鋁、鉛平均價格比去年同期分別下降12.4%、1.7%和7.0%，鋁價比二十年前（1993年-1998年六年）平均價格還低15%。

有色金屬企業經營效益小幅回落。5月份有色金屬主營業務收入同比下降。經季節調整，5月份有色金屬主營業務收入為4219.1億元，同比回落1.2%。

有色金屬企業之間盈利水平分化明顯。分金屬品種看，銅、鋁、鉛鋅實現利潤有所回升，鎢鉬、稀土實現利潤下降。分經濟類型看，國有企業虧損，民營及三資企業盈利。從礦山、冶煉、加工各生產環節看，礦山企業實現利潤持續大幅度下降，加工企業實現利潤持續增長。

6、有色金屬進口明顯下降

經季節調整，5月份有色金屬產品進口額為72.7億美元，同比回落11.8%，降幅較上月收窄1.1個百分點；出口額為24.3億美元，同比回落1.0%，降幅較上月擴大6.8個百分點。

7、產成品資金占用繼續增長

經季節調整，今年5月份有色金屬行業產成品資金為1777.6億元，同比增長6.7%，增速較上月放緩0.5個百分點。說明產成品存貨偏高，產成品資金占用持續增長。

8、下半年有望維持平穩運行態勢，制約產業企穩回升的因素仍然較多

從全球范圍看，上半年，發達經濟體穩步復蘇，新興經濟體冷暖不一。三季度全球經濟有望維持復蘇態勢，區域分化格局依然存在。全球金融總體穩定，美國金融運行比較安全，新興市場金融風險有所上升。當前全球流動性處于新一輪擴張周期，美聯儲加息動向應特別關注。

從國內經濟看，在外需疲弱、產能過剩和去杠桿等因素影響下，二季度主要經濟指標仍在繼續走低。由于穩增長政策繼續顯效、資金約束有所緩解和去年基數較低等原因，三季度經濟有望企穩且小幅回升。但回升基礎依然很弱，下行壓力依然較大。

下半年有色金屬產業有望保持平穩運行，但制約產業企穩回升的因素依然偏多，下行壓力依然較大，部分企業經營困境將會加劇。一是價格低位震蕩，下行壓力加大。在三期疊加、產能過剩、美元走強、希臘債務危機及國際大宗商品價格在低位震蕩的多重背景交織下，有色金屬價格下行的壓力加大，且價格走勢持續分化。二是國內外市場有色金屬供大于求。近期國家陸續出臺的一系列“穩增長”政策將逐步擴大有色金屬需求，但近期下游產業對有色金屬的需求依然疲弱，產能過剩、有色金屬供大于求矛盾短期難以消除，尤其是電解鋁產能過剩、生產偏熱、擴大消費政策措施滯后，價格成本倒掛，企業經營困難等問題更為突出。三是企業融資難及融資貴。央行降息、降準等利好措施有望逐步惠及到有色企業，但企業融資難及融資貴短期內也難以明顯好轉，企業產成品存貨、應收賬款仍然偏高、資金緊張，仍在制約企業的生產和經營。

附注：

1、有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M1、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

2、有色金屬產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

3、有色金屬產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。

4、綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

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