鎢商業收儲基金成立，鎢價有望大幅上行

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

洛陽鉬業公告稱擬設立規模不超過30億元的鎢商業收儲專項基金，用于對鎢精礦進行現價商業收儲，預計收儲總量不超過4.6萬噸，約占國內鎢精礦總產量的1/3。這意味著行業首支用于鎢專門商業收儲基金成立，有望為低迷的鎢價注入一劑強心劑。

鎢價低迷，收儲較收礦更為合算。受下游需求低迷影響，鎢價持續下行，目前黑鎢精礦(65%)的價格僅為7.9萬元/噸。大部分鎢礦進入虧損狀態，企業進行商業收儲相當于低成本并購鎢資源，有利于強化國內鎢資源行業定價權，同時國家也支持國內戰略性資源進行商業收儲以穩定價格。

商業收儲規模較大，預計將大幅提高鎢精礦價格。洛陽鉬業設立的商業收儲專項基金規模為30億元，預計收儲總量約為4.6萬噸，占國內鎢精礦生產總量的三成。雖然此次完成收購的時間未定，但大規模的收購將大幅減少鎢精礦進入下游消費領域，預計未來市場流通的鎢精礦將緊張，價格有望大幅攀升。

鎢精礦供給價格彈性低，無需擔憂價格提升帶來的產量沖擊。主要由兩方面的因素:一方面行業供給集中度很高，不僅僅是中國鎢資源占全球總量的85%，具有絕對的全球資源壟斷地位，更加重要的是國內的資源集中在五礦集團、江鎢控股集團、洛陽鉬業、廈門鎢業、章源鎢業五大企業手中，合計資源量占比預計超過90%，其中五礦集團控制的國內鎢礦資源達到58%以上，全球總儲量的近40%，行業集中度很高;二是國家近幾年對非法鎢礦開采整頓措施得力，非法生產大幅減少，并且易采資源進入枯竭期，重啟這些非法礦山的成本很高。因此整體來看，即使未來價格大幅上漲，非法礦也難形成大的市場沖擊。

與2013年初的國家收儲具有較大的不同點，此次收儲的價格彈性更高。目前價格處于成本線以下，并且收儲的規模遠超上次，同時行業所處階段不一樣，因此我們判斷此次鎢精礦價格彈性將更高。

投資建議:受此次鎢商業收儲基金影響，我們預計未來鎢精礦價格將持續回升，行業內企業均將受益于鎢價回暖，重點推薦廈門鎢業、章源鎢業、廣晟有色、中鎢高新。

風險提示：1、鎢下游需求不及預期;2、收儲低于預期風險。

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