稀土打私成效顯現(xiàn) 中重稀土原礦再漲兩成

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　   有色行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)

　　維持有色行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為稀土打私與整合、收儲(chǔ)將形成政策合力，利好行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。推薦配臵：五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、盛達(dá)礦業(yè)。霧霾及國(guó)四推進(jìn)超預(yù)期，建議關(guān)注貴研鉑業(yè)。

　　基本金屬：國(guó)內(nèi)外價(jià)格普遍強(qiáng)勢(shì)

　　本周基本金屬價(jià)格呈現(xiàn)期現(xiàn)兩重天格局，雖現(xiàn)貨交投由于年關(guān)淡季將至而不旺，但期貨價(jià)格持續(xù)走高。LME 金屬價(jià)格方面，除鎳、錫上周微跌外，其他價(jià)格普漲：LME銅、鋁、鋅、鉛周漲幅 1.99%、1.40%、2.40%、3.20%。國(guó)內(nèi)價(jià)格除鋁微跌外，其他全部上漲。短期國(guó)內(nèi)資金面緊張，融資銅重新抬頭，進(jìn)口拉動(dòng)國(guó)外價(jià)格，但從基本面看，全球需求增速放緩而產(chǎn)能逐漸釋放，基本金屬行業(yè)機(jī)會(huì)尚遠(yuǎn)，我們相對(duì)看好資源質(zhì)地優(yōu)良的蒙東礦業(yè)股：盛達(dá)礦業(yè)、興業(yè)礦業(yè)、盛屯礦業(yè)、銀泰資源等。

　　貴金屬：美元走弱貴金屬價(jià)格反彈

　　本周美元指數(shù)走弱，一度跌破 80，周跌 0.23%，貴金屬價(jià)格上漲。國(guó)際黃金、白銀價(jià)格周漲 0.84%、3.35%，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格周漲 1.74%、1.63%。本周全球最大黃金 ETF 繼續(xù)減倉(cāng) 12.9 噸至 801.22 噸的新低。長(zhǎng)期看 QE 退出，實(shí)際利率抬升，貴金屬機(jī)會(huì)不大。

　　小金屬：稀土打私成效顯現(xiàn)，中重稀土原礦再漲兩成

　　稀土方面：本周中釔富銪礦價(jià)格上漲 21.43%，主要因近期稀土打私成效逐步顯現(xiàn)；同期輕重稀土氧化物價(jià)格分別下跌 4.39%和 4.85%，主要受非法庫(kù)存拋售影響。中重稀土氧化物與原礦價(jià)格比下降至 0.92，創(chuàng)歷史新低！以目前時(shí)點(diǎn)價(jià)格計(jì)，中重稀土冶煉環(huán)節(jié)將全面虧損，我們認(rèn)為待社會(huì)冗余稀土庫(kù)存被國(guó)家收儲(chǔ)消化后，氧化物價(jià)格上漲概率較大，因此建議投資者關(guān)注稀土政策變化機(jī)會(huì)，推薦配臵五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)。

　　新材料：釹鐵硼售價(jià)隨原材料調(diào)整

　　本周釹鐵硼 H35 售價(jià)下調(diào) 3.59%，主要受相關(guān)稀土原材料價(jià)格連續(xù)下跌影響(本周下跌 3.19%)，售價(jià)成本比為 1.23，基本保持穩(wěn)定。我們看好 14 年永磁下游需求復(fù)蘇，短期永磁企業(yè)一季報(bào)尚存不確定因素，但投資者可關(guān)注長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)，推薦中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策變化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變化、歐洲經(jīng)濟(jì)變化。