稀土回暖 望打開發展新藍海

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

　　稀土市場回暖帶動公司經營向好。近期受稀土行業整頓提振，自6月下旬稀土市場出現大幅上揚，目前氧化鐠釹反彈超40%、氧化鏑反彈超90%。近期隨著全國范圍嚴查私礦及年度指標的用完，冶煉分離企業正逐步停產并停止出貨，近期稀土國家收儲以及大集團整合方案有望推出，稀土市場回暖有望持續。

　　隨著稀土市場的回暖，公司產品價格有望逐步企穩回升。從開工率來看，目前公司開工率維持在60-70%，與二季度基本持平。

　　布局熱壓釹鐵硼，打開發展新藍海。熱壓釹鐵硼不使用重稀土，但可實現與燒結媲美的磁性能，由于成型技術工藝限制目前只能做成環形，使其應用范圍受到一定限制，目前主要用于汽車EPS電機領域。據我們測算，隨著汽車EPS市場爆發，熱壓釹鐵硼市場規模有望由12年的1500噸快速增至17年的5700噸，相當于近半個粘結釹鐵硼市場規模。公司計劃建設300噸熱壓釹鐵硼項目，目前項目按計劃順利推進，13年底有望試生產、14年下半年有望投產，熱壓釹鐵硼項目有望為公司打開發展新藍海。

　　硬盤與汽車用粘結釹鐵硼業務有望快速增長。首先，硬盤主軸電機是目前粘結釹鐵硼應用的高端領域，全球能夠生產的企業主要為公司、日本大同電子、上海愛普生三家。07-12年公司硬盤主軸電機用粘結釹鐵硼銷量復合增速達30%，市場占有率也由10%快速上升至28%左右，得益于業務的持續開拓，公司硬盤用粘結釹鐵硼業務有望繼續保持較快增長。其次，隨著電機向小型化與高效化發展，粘結釹鐵硼在汽車上的應用愈發普及，有望大量采用能量轉化效率更高、重量更輕的粘結釹鐵硼。07-12年公司汽車用粘結釹鐵硼銷量復合增速達31%，市場占有率也由16%上升至25%左右，隨著應用的普及，公司汽車用粘結釹鐵硼業務有望保持快速增長。

　　維持公司13-15年盈利預測0.36/0.46/0.61元，對應目前動態PE49.5/38.7/29.0倍。隨著稀土市場回暖，公司產品價格有望逐步企穩回升；中長期來看，公司硬盤與汽車用粘結釹鐵硼業務有望快速增長，熱壓釹鐵硼業務有望為公司打開發展新藍海，維持“增持”評級。

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