有色金屬行業：穩增長政策托底 反彈有望延續

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

國內7月份銅、鋁進口量同比增速比上月小幅回升

7月中國進口未鍛造銅及銅材41.07萬噸,同比增長12.04%,同比增速比上月回升2.3個百分點;進口未鍛造鋁及鋁材7.24萬噸,同比增速比上月回升0.92個百分點。

貴金屬價格與持倉量

7月紐約黃金期貨價格上漲9.21%,總持倉量增加1.64%;白銀期貨價格上漲1.48%,總持倉量減少5.55%。

基本金屬價格與庫存

7月倫敦基本金屬期貨價格銅、鋁、鉛、錫、鎳分別上漲1.79%、1.63%、0.64%、3.09%、0.82%,鋅下跌0.55%;庫存方面鋁、鉛、鎳分別上升0.79%、0.97%、8.29%,銅、鋅、錫分別下降7.96%、1.13%和3.32%。

小金屬價格走勢

7月鍺、氧化鐠、氧化釹分別上漲0.88%、19.72%、25%;鎢精礦、電解錳、海綿鈦、鉬精礦、銻、銦、鋯英砂分別下跌1.05%、0.83%、7.41%、6.16%、4.76%、2.47%、3.23%。

行業走勢與估值

有色金屬板塊7月份上漲3.2%,跑贏滬深300指數3.55個百分點。從各子行業來看,金屬新材料、小金屬、鉛鋅漲幅相對最大。

目前有色行業市盈率(TTM,整體法)為29.77倍,處于歷史較低位,對應A股和滬深300的估值溢價率分別為155.98%和231.51%。

投資策略

7月有色板塊持續反彈行情,主要原因是QE退出預期放緩、美元階段性下跌使得基本金屬價格出現了階段性上漲。雖然市場預期美聯儲年底退出量化寬松政策,美元中期的看漲將對金屬價格形成壓制,但國內隨著經濟增速的下滑,“保下限”的穩增長政策開始逐漸顯現作用,管理層表明要對經濟進行微調,防范大幅回落的風險,提出促進房地產市場平穩健康發展,推進政府向社會力量購買公共服務以加強城市基礎設施建設等具體措施,政策托底顯現,短期經濟走勢有望趨于好轉,下游需求有望出現回暖的跡象,有色板塊也有望持續反彈。

建議關注防御性強、有業績支撐、高技術壁壘的深加工企業,小金屬及新材料方面的機會未來將取決于需求的改善以及事件或政策利好的驅動,可以適時關注資源整合、行業整頓帶來政策利好的稀土板塊。個股推薦為云南鍺業、五礦稀土、包鋼稀土、亞太科技、海亮股份、利源鋁業。

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