鎢價驟漲 五礦有色被指坐莊
【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】
“鎢精礦被綁架了。”面對不斷萎縮的需求和快速上漲的原料價格，從事鎢下游加工生意的福建賽老板，難以接受眼前的事實。
7月初公布的贛州市鎢業(yè)協(xié)會（下稱贛州鎢協(xié)）黑鎢精礦指導(dǎo)價，一次性跳漲了2萬元/噸，單月漲幅高達(dá)14.8%。但是，鎢市場另一大價格發(fā)布者——五礦有色金屬股份有限公司（下稱五礦有色）并未提高報價，而在一個月前，正是其率先將6月鎢精礦報價每噸驟升了2萬元。
作為鎢業(yè)上游產(chǎn)品的兩大價格發(fā)布者，五礦有色和贛州鎢協(xié)的指導(dǎo)價覆蓋了超過一半的鎢原料供給市場，目前贛州鎢協(xié)的報價已與五礦有色保持一致。但包括賽老板在內(nèi)的部分市場人士，并不認(rèn)為這樣的價格反映了市場的真實供求。
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，金屬價格普遍陰跌，尤其是進(jìn)入今年二季度后，部分品種已經(jīng)跌入成本區(qū)間。美國退出量化寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)，令以銅為代表的有色金屬價格走勢再度陷入低谷。
中國鎢行業(yè)上游產(chǎn)品鎢精礦和APT（仲鎢酸銨）的價格，半年間逆勢增長30%，在孱弱的金屬行業(yè)中極為扎眼。經(jīng)過記者調(diào)查，一個背離基本面逆勢拉漲、央企坐莊的行業(yè)故事逐漸浮出水面，其間曲直，令人深思。
鎢市逆襲
從今年3月開始，賽老板位于廈門附近的碳化鎢粉加工廠就處于半停工狀態(tài)，偌大的車間里常常空無一人。工人放了長假，只在接到訂單的時候，工廠才提前通知工人回廠上班。
類似規(guī)模不一的鎢下游加工企業(yè)遍布江西、福建等地。這些企業(yè)并不擁有上游礦產(chǎn)資源，只是根據(jù)終端客戶訂單采購原料進(jìn)行生產(chǎn)，賺取加工費(fèi)。
因硬度極高，鎢被稱為“工業(yè)的牙齒”。含鎢的硬質(zhì)合金產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于金屬切削、采礦、采油和建筑工業(yè)中，消耗了中國一半的鎢產(chǎn)量。碳化鎢粉，則是生產(chǎn)硬質(zhì)合金的主要原料。近幾年，賽老板的工廠年營收超過3000萬元，成為當(dāng)?shù)匦∮忻麣獾乃綘I企業(yè)。去年，工廠更是在當(dāng)?shù)卣闹С窒拢徇w到了寬敞氣派的新廠區(qū)。
但好景不長。去年四季度至今，鎢精粉的原料價格已從每噸10.5萬元漲至15.5萬元。對于賽老板而言，這樣的價格已經(jīng)形成倒掛，兩個月前拿下的訂單如今必須賠本執(zhí)行。賽坦言，他的工廠不是沒有訂單，成立十年來企業(yè)積累了一批穩(wěn)定客戶，但因鎢原料價格一直持續(xù)走高，接訂單變成了充滿風(fēng)險的挑戰(zhàn)。
去年四季度，五礦有色開始提高鎢精礦報價。短短三個月，鎢精礦價格就從10.5萬元/噸漲至13.5萬元/噸。到了今年4月，市場傳出國家物資儲備局將通過五礦有色收儲鎢原料的消息，新一輪拉漲再次開始。
贛州鎢協(xié)的指導(dǎo)價亦水漲船高。該協(xié)會是為該地區(qū)鎢業(yè)企業(yè)服務(wù)的地方性協(xié)會。協(xié)會秘書長邱萬毅稱，協(xié)會的指導(dǎo)價是根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌鲂星檎{(diào)研、企業(yè)溝通、市場預(yù)期等因素綜合形成的。但邱萬毅承認(rèn)，該協(xié)會在指導(dǎo)價形成過程中，亦會與五礦有色方面溝通。
這令產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)措手不及。“下游合同剛簽，但原料還沒進(jìn)門，就漲價了。”賽老板的工廠6月只做了兩單，是他十年交情的老客戶。原料價格隨時上漲，他也不得不冒險接單，畢竟大客戶不能得罪。
更多的時候，賽老板的辦公室里煙霧繚繞。一群本地同行聚在一起，只能圍繞各種行情猜測、小道消息進(jìn)行“訴苦比賽”。減產(chǎn)成了保命之道。“減減減！”贛州海盛鎢鉬集團(tuán)副總羅文稱，近兩個月企業(yè)只保持了六成產(chǎn)能，“這還算非常好的情況，很多同行都難以維持，開半月，停半月”。雖未對下游加工企業(yè)生存現(xiàn)狀進(jìn)行摸底，但贛州鎢協(xié)邱萬毅坦言，目前鎢行業(yè)后端消費(fèi)需求比較差，成本難以向終端傳導(dǎo)，價格倒掛現(xiàn)象普遍存在。
如何坐莊
五礦有色被市場認(rèn)定是拉動本輪鎢價上漲的最主要推手。
一位長期從事鎢精礦銷售的行業(yè)人士在接受記者采訪時表示，以多年來市場的供求機(jī)制和行情看，即使考慮今年國際國內(nèi)的全部行情因素，鎢精礦正常價格應(yīng)在每噸10萬-11萬元左右。之所以能漲到15.5萬/噸，正是五礦有色操盤的結(jié)果。
五礦有色每月的報價，通常高于贛州鎢協(xié)的指導(dǎo)價。相對五礦有色以央企身份發(fā)布的價格，贛州鎢協(xié)的指導(dǎo)價被認(rèn)為更貼近于市場實際成交價格。羅文證實，如果五礦有色對外報出每噸13萬元的價格，市場實際成交價可能僅是每噸11萬－12萬元左右。五礦有色即便單方面提高鎢精礦價格，沒有實際成交的支持，這個價格影響有限。
但從今年開始，上述情況有所改變，贛州鎢協(xié)不斷追隨五礦有色的報價，市場對于后者發(fā)布的價格甚為敏感。
上述人士為記者還原了五礦有色影響市場價格的疑似操作手法：在報出一個新的高價后，五礦有色會拿出自有資金，在市場上做出幾百噸或上千噸的成交量。“五礦有色像海綿一樣，將市場上富余的鎢精礦吸收殆盡，令剩余的供給能力和需求達(dá)到平衡。”
五礦有色甚至希望通過干預(yù)第三方資訊機(jī)構(gòu)，為抬價助勢。長期跟蹤研究鎢行業(yè)市場走勢的瑞道金屬網(wǎng)分析師宋寶平稱，她曾接到五礦方面的電話，希望提高瑞道網(wǎng)站上的鎢產(chǎn)品指導(dǎo)價。
由于鎢精礦供給受國家開采配額所限，五礦有色無需擔(dān)心鎢精礦生產(chǎn)商擴(kuò)產(chǎn)帶來的供給增長風(fēng)險。在市場的供給端逐漸緊張后，五礦有色的報價就會迅速被市場確認(rèn)并跟進(jìn)。贛州鎢協(xié)如果報11萬元/噸，五礦有色就報13萬元/噸，一步一步將市場帶著往上走。
中金公司在調(diào)研報告中稱，五礦有色收儲價格至少比市場價高1萬元/噸，許多海外客戶對其行為比較反感。收儲，是指國家在戰(zhàn)略物資價格大跌、價格低于價值時收購并儲存，在價格大漲時拋出，用以平衡價格和市場。無人能統(tǒng)計出五礦有色到底在市場上吸納了多少貨，以及動用的資金總量。但多名市場人士及第三方機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，五礦有色鎢精礦收儲量大致在三四萬噸左右，以平均價格計算，動用資金規(guī)模或達(dá)30億-50億元。
在國內(nèi)、國際市場都沒有起色的情況下，囤貨太多，意味著大量資金沉淀和高風(fēng)險。有鎢礦生產(chǎn)商向記者反映，雖然五礦有色在高價簽訂的合同量有幾百上千噸，但最終完成付款的并不多，“很多合同簽了，但要求兩個月后才付款，有的賬期甚至拖得更長。”
被拖欠賬期的交易如雪球般越滾越大。五礦有色和一些鎢礦供貨商簽訂的合同，前一批款項還未支付，后一批新的高價位供貨合同就已經(jīng)簽訂了。對于提出先結(jié)清賬款、再續(xù)簽新合同的供貨企業(yè)，五礦有色毫不留情，“不供貨，就不續(xù)簽合同”。
對鎢礦生產(chǎn)企業(yè)而言，這是個艱難的選擇。一方面實際發(fā)貨量和回款不成比例，另一方面則是新一輪高價合同的利益誘惑。
資源法則
“聽說鎢砂價格可能漲到18萬元/噸。如果這樣的話，我恐怕要轉(zhuǎn)行了。”在當(dāng)?shù)厝嗣}深厚的賽老板滿是擔(dān)憂。
江西稀有金屬鎢業(yè)集團(tuán)副總經(jīng)濟(jì)師祝修盛表示，去年鎢產(chǎn)品出口量比前年下降，今年前五個月出口量整體又下降了20%。鎢行業(yè)去年出現(xiàn)供大于求，“目前原料市場很好，終端需求不好，實際上是庫存轉(zhuǎn)移了，轉(zhuǎn)移到五礦那里。”
近兩年，從事硬質(zhì)合金生產(chǎn)的深加工企業(yè)利潤并不令人滿意。更不利的是，新興的硬質(zhì)合金企業(yè)在大批興起，同時江鎢硬質(zhì)合金、株洲歐克億、江西崇義的耀深等一批硬質(zhì)合金廠的產(chǎn)能非但沒有下降，還在不斷上升，瓜分了市場。蛋糕在縮小，而分蛋糕的人越來越多。
下游競爭日趨激烈，逐漸凸顯出上游的資源優(yōu)勢。五礦有色旗下的鎢事業(yè)部，集中了全國30%的鎢礦資源、60%的出口配額。收購湖南株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)（下稱湖南株硬）、四川自貢硬質(zhì)合金有限公司（下稱四川自硬）等工廠后，五礦有色已形成了礦山-冶煉-硬質(zhì)合金加工的鎢業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。
五礦方面稱，“在鎢商品方面通過一系列購并重組工作，形成了集鎢資源勘探、礦石采選、冶煉及中間粉末產(chǎn)品生產(chǎn)、硬質(zhì)合金深加工、國內(nèi)外市場貿(mào)易運(yùn)營為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為目前中國規(guī)模最大、初具國際競爭力的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之一。”
一位要求匿名的知情人士透露，雖然原料價格一直上漲，但湖南株硬的成品價格反而下滑了6個-10個百分點。讓人懷疑五礦有色直接供低價原料給旗下的硬質(zhì)合金廠，保證這些工廠免受上游原料價格波動影響。
“先把資源的利潤空間炒高，在賺取利潤之后，拿出一部分利潤來貼補(bǔ)關(guān)聯(lián)的深加工企業(yè)，既擴(kuò)大了銷售收入，又貼補(bǔ)了深加工企業(yè)。”該人士舉例稱，APT的市場行情是每噸22.2萬元，五礦有色給湖南株硬和四川自硬的價格則是每噸21.6萬元，相對其他硬質(zhì)合金企業(yè)，五礦有色從成本上確立了每噸6000元的優(yōu)勢。迫于這種壓力，一些擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的大型鎢業(yè)企業(yè)亦復(fù)制這一模式，開始補(bǔ)貼深加工企業(yè)，“不貼的話，連褲子都輸?shù)簟薄?/SPAN>
五礦有色方面表示，株硬本身就具有成本和技術(shù)優(yōu)勢，成品價格一直處于國內(nèi)同業(yè)中的最高水平，今年以來價格也一直處于逐步上漲的態(tài)勢。內(nèi)部低價供應(yīng)原料僅是市場臆測，株硬公司的原材料完全是依照市場價格來結(jié)算的。
無可奈何的，是大批沒有上游資源的中下游加工企業(yè)。這類企業(yè)，大概占有三成左右的市場規(guī)模。羅文稱，從4月漲價開始，倒掛現(xiàn)象開始在這類企業(yè)中蔓延，“但企業(yè)為了生存，即便微利或虧損不多，也要硬著頭皮做，畢竟那么多工人要養(yǎng)，不能隨便關(guān)門。”
看不清的市場
面對市場質(zhì)疑，五礦相關(guān)人士告訴記者，從全球視野看，鎢精礦是我國重要的出口商品，中國出口的鎢資源長期占海外市場消費(fèi)量的70%以上。鎢精礦價格一定程度上的抬升，符合我國整體國家利益，對于我國鎢工業(yè)整體而言也是一大利好。
近年來國家通過鎢精礦的生產(chǎn)開采指標(biāo)和出口配額管理，力保鎢精礦整體供應(yīng)保持在合理的增長水平。從金融危機(jī)以來的市場表現(xiàn)看，“確實收到了較好的成效，但整體產(chǎn)業(yè)鏈供求兩端此消彼長的態(tài)勢在持續(xù)，造成了近期供大于求的局面。”
五礦方面亦承認(rèn)鎢精礦出現(xiàn)了價格上漲，但認(rèn)為促成原因是多方面的，其中成本因素的抬升發(fā)揮了重要作用。
“國家對生態(tài)環(huán)保的重視，企業(yè)環(huán)保和技改投入明顯加大；當(dāng)前各行業(yè)企業(yè)高度重視安全生產(chǎn)和員工權(quán)益保護(hù)，行業(yè)整體的安全投入和人工成本長期來看處于持續(xù)增長的軌道。另外，資源成本、建礦成本也在增長。各方面成本抬升因素的積累，會使得鎢精礦價格保持在較高水平。”
隨著低成本、易開采鎢礦山的大量開發(fā)，眾多難開采、高成本鎢原料進(jìn)入開發(fā)利用范圍，這一長期趨勢將在更長時期內(nèi)持續(xù)推高鎢精礦價格。
這些說法并未得到下游企業(yè)的認(rèn)同，他們認(rèn)為五礦“無非是想賺取暴利”。業(yè)內(nèi)人士算了一筆賬，按五礦有色一年3萬噸鎢精礦的產(chǎn)量算，一噸漲3萬元，就憑空多出近10億元的凈利潤。同時，價格上漲已令五礦有色前年購買的一些高價庫存解套。
羅文認(rèn)為，整條鎢產(chǎn)業(yè)鏈能否走強(qiáng)，最終要看是否被終端消費(fèi)接受。鎢精礦和APT的價格走勢基本是同步共進(jìn)，現(xiàn)在只需要等待的，就是硬質(zhì)合金價格。今年8月底，若硬質(zhì)合金價格漲上去就成功了。
羅文分析稱，明后年的市場不會那么好。但是國外也是很久沒有采購了，一旦這一需求量上來，還是可以的，只要APT價格不超過500美元/噸度。但若價格沖至600美元-700美元/噸度，就十分危險。
多數(shù)受訪者預(yù)測，今年三四季度，五礦有色將繼續(xù)抬高價格，再漲10%-20%并不困難。三季度鎢精礦價格很有可能會達(dá)到16萬/噸，年底之前有可能達(dá)到18萬/噸，但五礦有無這個拉高的實力，仍然還是一個問號。
中金在近期的一份調(diào)研報告中指出，短期內(nèi)五礦有色將繼續(xù)收儲鎢精礦和APT，進(jìn)而支撐鎢價上漲。收儲并非真實需求，若真實需求不能改善，五礦一旦停止收儲，鎢價極有可能下跌。鎢價目前顯著背離了基本面，廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)等公司不會受益于目前的鎢價上漲，預(yù)計未來股價還有下跌空間。
五礦人士向記者強(qiáng)調(diào)，目前世界各國對鎢戰(zhàn)略資源的爭奪愈加激烈，鎢資源不能重復(fù)“資源賤賣”的老路，需要行業(yè)、企業(yè)和政府多方參與，共同提升我國鎢資源的國際話語權(quán)，急需各方面共同努力，營造良好的政策環(huán)境和輿論氛圍。但祝修盛警告說，五礦有色繼續(xù)這樣在市場上操作，如果資金能夠保障，這種模式還能將價格維持一年到兩年。一旦資金鏈斷裂，市場高價位必然無法維持。屆時集中釋放的前期庫存，將對市場產(chǎn)生很大沖擊。
邱萬毅認(rèn)為,鎢行業(yè)不可能出現(xiàn)前兩年稀土市場被暴炒的情況。因為鎢和稀土有本質(zhì)區(qū)別，其供應(yīng)能力受到挖掘難度和國家開采配額的雙重約束。羅文也持同樣觀點，鎢的用途很廣，尤其是在民用方面，不可能像稀土一樣，被當(dāng)成金融產(chǎn)品，最高漲幅拉升10倍以上。
“現(xiàn)在鎢價格上漲連一倍都不到。”羅文說。
鎢制品生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
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