有色金屬：如何壓縮成本走向大眾消費

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

 　 我們測算通過規模效應和電池成本下降，特斯拉公司有望在2015年后將電動車售價下調到4萬美元/輛，有利于特斯拉汽車從奢侈品市場走向大眾品市場。

隨特斯拉公司汽車訂單不斷增加、換電技術成功推出及充電站布局逐步完善，特斯拉的發展漸入正軌，股價屢創新高。我們對特斯拉公司的發展保持了持續的跟蹤，在研究了其電池、電機、換電等業務后，本文的研究重點落在特斯拉能否順利降低整車成本，從而將特斯拉汽車的定位從奢侈品推廣到大眾消費品上。我們判斷，對于特斯拉來說，降低成本的措施主要有兩方面：一、通過規模經濟來降低成本；二、等待新材料和技術進步降低電池成本。

從規模經濟角度來講，特斯拉還有很大的成本下降空間。目前特斯拉已實現2萬輛/年的滿負荷生產。根據汽車行業經驗，在產量達到一定規模情況下，經營規模每擴大一倍，平均成本下降15%左右。若我們設定當特斯拉產量在4-16萬之間符合這一經驗，則當特斯拉年產量達到16萬輛時，其規模經濟可帶來成本下降28%左右。

電池成本下降趨勢明確。特斯拉采用對大量松下18650圓柱電池的管理實現電池的高續航，這種方式需要的電池管理系統較為復雜。因此與其他電動車電池成本占比1/3相比，特斯拉的電池成本占到50%左右。目前松下NCR18650A電池的成本約為4.38萬日元/千瓦時，實現松下2015年成本規劃目標3萬日元/千瓦時還是比較有希望的。若假設特斯拉電池系統成本同比例下降，那么modelS高配版的電池成本將由目前的4.30萬美元/車，降到2.93萬美元/車。

總結：結合規模效應和電池成本下降，那么modelS高配版補貼前價格到2015年可從目前7.74萬美元/輛降到4.6萬美元/輛。考慮補貼則售價將低于4萬美元/輛，低于大多數豪車價格。特斯拉有望成功從奢侈品市場推廣到大眾消費品市場。

推薦標的：特斯拉的成功若帶動電動車產業高速發展，那么對鋰和磁材的需求會有很大帶動，有色板塊中對應受益的標的有天齊鋰業、贛鋒鋰業、正海磁材、寧波韻升、中科三環。

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