有色金屬：國(guó)內(nèi)恐慌緩解 銅價(jià)開(kāi)始整理

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　   經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半。歐盟經(jīng)濟(jì)溫和衰退，意大利、西班牙等國(guó)失業(yè)率高企，歐洲債務(wù)問(wèn)題仍存不穩(wěn)定因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱，不悲觀，也不能太樂(lè)觀。

    各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買850億美元資產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在年末縮減購(gòu)債規(guī)模，2014年終止QE。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行降息。中國(guó)中央政治局會(huì)議表示宏觀要穩(wěn)住，微觀要放活，社會(huì)要托底。近期中央高層又表示不會(huì)推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

     銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：銅需求增速低于產(chǎn)量增速，先前QE 及經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期支撐銅價(jià)，高價(jià)刺激了銅產(chǎn)量增速較高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收銅能力有限，銅整體上供大于求，這是銅價(jià)下行的主要?jiǎng)右�。中�?guó)固定投資增速反彈是支撐銅價(jià)的主要因素。

     其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)大幅反彈，黃金和白銀價(jià)格弱勢(shì)下探。螺紋鋼略有反彈，中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市弱勢(shì)下探，等待城鎮(zhèn)化工作會(huì)議的進(jìn)展和IPO。

     現(xiàn)貨價(jià)格：6月25日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水30元/噸至升水150元/噸，平水銅成交價(jià)格48650-48880元/噸，升水銅成交價(jià)格48700-49050元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢(shì)，再無(wú)抗跌能力，滬倫比值大幅下降，進(jìn)口銅流轉(zhuǎn)減少，但月末持貨商持續(xù)換現(xiàn)，現(xiàn)銅升水繼續(xù)收窄，下游逢低按需接貨，觀望情緒增加，整體實(shí)際成交有限，月末特征愈發(fā)明顯，且空頭大熊市完全主導(dǎo)市場(chǎng)，短期市場(chǎng)仍完全受制于恐慌情緒中。

     近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，德國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)，美國(guó)第一季度GDP終值，法國(guó)第一季度GDP 終值。

     重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)(SMM)對(duì)國(guó)內(nèi)24家冶煉企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)冶煉企業(yè)不看好銅價(jià)。調(diào)研結(jié)果顯示54%的冶煉企業(yè)看銅價(jià)近期難形成趨勢(shì)性走勢(shì)，繼續(xù)處于區(qū)間震蕩走勢(shì)。

     小結(jié)：因商務(wù)飛機(jī)與軍用設(shè)備需求增強(qiáng)，美國(guó)5月份耐用品訂單增長(zhǎng)3.6%。美國(guó)6月份消費(fèi)者信心指數(shù)從5月份的74.3上升至81.4，創(chuàng)自2008年1月來(lái)新高。凱斯席勒的報(bào)告顯示，4月份房?jī)r(jià)同比上漲了12.1%，創(chuàng)自2006年來(lái)最大漲幅。5月新屋銷售環(huán)比攀升2.1%，季調(diào)年化值從4月份的46.6萬(wàn)幢增至47.6萬(wàn)幢。美國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)將按期縮減QE，美元回流美國(guó)。美國(guó)國(guó)債收益率提高。中國(guó)央行提供流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)恐慌情緒緩解，預(yù)計(jì)銅價(jià)整理后，等待下一步的方向。策略上，前期建議的空單全部止盈，日內(nèi)可輕倉(cāng)短線交易。

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