中國4月銅進口大降,高庫存是主要壓制

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金屬價格回顧:基本金屬:上周基本金屬表現分化,銅上漲1.4%,鋁、鋅、鉛分別下跌1.11%、1.16%、2.15%,錫、鎳上漲2.58%、1.79%。貴金屬:黃金跌2.2%至1437美元/盎司。白銀上漲1.6%至23.7美元/盎司。

國內價格:國內基本金屬相對倫敦市場強勢上漲。銅大漲4.51%。

板塊漲幅:有色金屬板塊普漲。其中鉛鋅、小金屬板塊和金屬新材料表現最優,分別上漲6.93%、6.94%、6.15%。黃金板塊微漲0.53%。

美國非制造業和就業降溫:4月失業率降至7.5%,創2008年12月以來的新低,且4月ISM非制造業PMI降至53.1。數據顯示繼一季度經濟加速復蘇之后,無論是非制造業、制造業還是就業方面整體出現降溫的態勢。

 歐央行降息提高市場短期流動性預期:上周歐洲央行將基準利率下調25個基點至0.5%,再創歷史新低,是時隔9個月之后的再度降息。降息增加了市場對于流動性進一步寬松的預期,對大宗商品短期反彈提供了支撐。但長期若降息刺激作用有限,歐洲經濟進一步惡化,對大宗商品價格將是長期壓制。

上海交易所銅庫存大幅下降:上交所庫存上周下降8.8%至19.5萬噸,是2012年10月以來最低水平。SHFE銅庫存自4月初24.75噸,已經連續6周下降,意味著實際下游需求在恢復。5月中下旬在下游需求的拉動下,庫存有望進一步下降。LME銅庫存上周降到60.4萬噸,為近一個月來最低水平。

4月中國銅進口驟降,庫存高企和需求不旺是主要因素:4月有色金屬的進口遠低于市場預期,4月銅、銅合金及銅半成品的進口量為29.6萬噸,同比下降21.2%,是11年6月以來的最低水平。反映出中國充足的庫存已滿足需求。

后市展望:強勢美元與金屬的高庫存背景下,基本金屬難有趨勢性上漲的機會。但對于二季度傳統消費旺季,下游銅需求確有所恢復,銅桿4月開工率為76%,較3月72%明顯上升。二季度下游制品訂單開始有明顯的增長,從而拉動上游需求,原材料減庫階段已經開始。上海期貨交易所庫存連續6周下降是個積極的信號。5月下游需求有望進一步增長,庫存下降或成趨勢,將支撐銅價企穩。股票方面:繼續強烈推薦業績高速增長的云南鍺業。

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